Nota de prensa emitida el 29 de junio de 2026 por el Banco Central Europeo BCE, a través del Banco de España.
La nota refleja la evolución monetaria de la zona del euro durante el mes de mayo de 2026:
- Agregados Monetarios:
- M3: Su tasa de crecimiento aumentó al 3,2% (frente al 2,7% en abril). El promedio del último trimestre se situó en el 3%
- M1: El efectivo en circulación y los depósitos a la vista crecieron un 4% (frente al 3,8% en abril). Su aportación fue la principal fuerza impulsora del M3 (2,6 puntos en términos porcentuales).
- Depósitos a corto plazo (M2-M1): Subieron hasta el 1,4% (frente al 0,9% de abril).
- Instrumentos negociables (M3-M2): Registraron un fuerte repunte hasta el 3,2% (frente al 0,9% en abril).
- Sectores tenedores de depósitos:
- Hogares: Los depósitos de las familias se mantuvieron estables con un crecimiento del 2,9%, idéntico al mes anterior.
- Empresas: Los depósitos de las sociedades no financieras aceleraron su ritmo hasta el 4,2% (frente al 3,8% de abril).
- Fondos de inversión: Continuaron en terreno negativo, situándose en el −4% (una mejora frente al −5,8% de abril).
- Préstamos y activos frente al Sector Privado:
- Préstamos a hogares: Los créditos ajustados destinados a las familias crecieron un 3,1% (frente al 3% de abril).
- Préstamos a empresas: Los créditos ajustados a sociedades no financieras se aceleraron notablemente hasta el 4% (frente al 3,4% de abril).
- Activos totales: Los activos frente a residentes de la zona euro subieron al 2,4%. De ellos, los activos frente a las Administraciones Públicas salieron de terreno negativo marcando un 0,1%.
El informe muestra una clara tendencia de aceleración y dinamismo económico en la zona del euro durante mayo de 2026, reflejada en el aumento de la masa monetaria y en una mayor concesión de créditos a empresas y familias.
Descomposición de las Contrapartidas de M3:
Las contrapartidas explican el origen del crecimiento del agregado amplio M3 basándose en los cambios del balance consolidado de las instituciones financieras. En mayo de 2026, los factores que impulsaron o frenaron el avance del 3,2 % de M3 fueron:
- Impulsores principales: Los activos frente al sector privado lideraron el crecimiento aportando 3,1 puntos porcentuales (frente a los 2,8 de abril). Le siguieron los activos exteriores netos, que sumaron 1,9 puntos porcentuales.
- Impacto neutral: Los activos frente a las Administraciones Públicas se estabilizaron y aportaron 0 puntos porcentuales, saliendo del terreno negativo registrado en abril (−0,2 puntos).
- Frenos al crecimiento: Los pasivos financieros a más largo plazo restaron 1,4 puntos porcentuales al crecimiento global, mientras que el resto de las contrapartidas restó otros 0,4 puntos.
Guía rápida de los conceptos monetarios M1, M2 y M3:
Para comprender la jerarquía del dinero en la economía, los bancos centrales clasifican la masa monetaria en función de su liquidez (la facilidad para convertirse en efectivo):
- Agregado M1: Es el dinero más líquido disponible. Incluye exclusivamente las monedas y billetes en circulación y los depósitos a la vista (cuentas corrientes de las que se puede disponer de forma inmediata). En mayo, fue el motor principal del crecimiento global de la masa monetaria.
- Agregado M2: Comprende todo lo integrado en M1 más los depósitos a corto plazo (aquellos con vencimiento de hasta dos años o disponibles con preaviso de hasta tres meses). Refleja el dinero ahorrado que se puede movilizar a corto plazo.
- Agregado M3: Es la medida más completa de la masa monetaria. Suma a M2 los instrumentos financieros negociables emitidos por el sector financiero, tales como cesiones temporales, participaciones en fondos del mercado monetario e instrumentos de renta fija (valores de deuda) de hasta dos años. Este es el indicador clave que vigila el BCE para evaluar los riesgos de inflación o deflación.
