- El documento destaca un escenario marcado por un repunte de la inflación global motivada por:
- Un shock energético a nivel mundial.
- El endurecimiento de las políticas monetarias, de forma generalizada, a nivel internacional.
Política económica de España dentro de entorno internacional complejo:
- Tipos de interés al alza:
- Los bancos centrales de las economías avanzadas han endurecido sus políticas.
- El Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal (FED) subieron tipos en septiembre:
- BCE en 2,5%.
- FED en (3,75% - 4%).
- Los mercados anticipan ms subidas de tipos por parte del Banco Central Europeo para 2027.
- Shock energético:
- El encarecimiento de las materias primas energéticas ha interrumpido el proceso de desinflación global de forma heterogénea entre regiones.
- Repunte en renta fija:
- Las rentabilidades soberanas a diez años han subido con fuerza debido a las elevadas emisiones públicas y privadas, sumando 55 pb (puntos básicos) en el caso de España.
Proyecciones del Banco de España para 2026 y 2027:
- Crecimiento Nominal:
- Se proyecta una variación anual del PIB nominal del 5,5% para el horizonte de previsión presentado en octubre de 2026 (frente al 5,7% estimado previamente).
- Deflactor del PIB:
- Se sitúa en el 2,9 % (corregido levemente desde el 3,0%).
- Inflación (IAPC):
- La previsión del Índice de Precios de Consumo Armonizado sufre un repunte notable hasta el 3,9%.
Evolución de la inversión residencial (viviendas):
- Frenazo temporal:
- Durante el primer simestre de 2026, la inversión en vivienda registró un avance más moderado de lo previsto. Los motivos fueron:
- Un menor ritmo de ejecución de visados.
- Caída (retraso) la finalización de las obras.
- El aumento de los costes de construcción.
- Las trabas en el acceso y conexión a la red eléctrica.
Perspectiva positiva:
- Se proyecta una notable aceleración y mayor dinamismo para el segundo semestre de 2026 y todo 2027. apoyado en:
- El repunte de viviendas iniciadas desde 2024.
- La financiación bancaria destinada a la promoción inmobiliaria.
Fuente: Banco de España
