BRECHA PERSISTENTE DE INFLACIÓN EN LOS DISTINTOS PAÍSES DE EUROPA

La persistencia de la brecha de inflación entre los diferentes países de Europa se debe principalmente al impacto asimétrico de los shocks energéticos, las distintas velocidades de crecimiento económico y la inercia en el sector servicios.

• El Banco Central Europeo comparte una política monetaria única, pero las realidades estructurales de cada país provocan que los precios no evolucionen al mismo ritmo.

Claves relevantes

• Shocks energéticos globales:
• El reciente conflicto bélico en Oriente Medio iniciado a principios de 2026 ha disparado el petróleo y los combustibles. Esto castiga con mayor dureza a las economías periféricas y del sur de Europa, que dependen más de las importaciones de crudo.

• El crecimiento y demanda es asimétrico:
• Países como España lideran el avance del PIB en la eurozona impulsados por el consumo interno. Esto genera presiones sobre los precios que no existen en economías estancadas o en recesión como Alemania.

• La inercia de los servicios:
• Los precios en el sector servicios, especialmente seguros, turismo y restauración muestran una gran rigidez a la baja en toda Europa, manteniéndose estancados por encima del 3% debido a los costes laborales.

• Retirada de ayudas fiscales:
• El calendario es dispar en la eliminación del escudo social (rebajas del IVA de la luz y los alimentos) provoca repuntes artificiales de inflación en unos países antes que en otros.
• Presión salarial y empleo:
• Los mercados laborales resilientes han permitido subidas de los salarios reales para recuperar poder adquisitivo, lo que presiona al alza los costes de las empresas menos productivas.

Previsiones de la Comisión Europea

• De acuerdo con las previsiones de primavera de la Comisión Europea, la inflación media de la zona euro sufrirá un repunte hasta el 3,1% en 2026 por el shock energético, abriendo una brecha notable entre el sudeste europeo (con las tasas más altas) y el norte del continente.

Fuentes: Funcas, Antonio Lucas Marín, UGT, BCE, Negocios.com

¿ESTANFLACIÓN EN LA UNIÓN EUROPEA?

La Unión Europea se puede encaminar hacia la estanflación.

• Es una combinación de dos fenómenos, que, en principio, no son compatibles: estancamiento económico y una inflación muy alta. Situación peligrosa de poco crecimiento y mucha inflación que las autoridades tienen la obligación de evitar a toda costa. Y el desempleo aumenta.

Todos los expertos económicos concluye que la crisis energética reducirá las previsiones de crecimiento en la Eurozona:

• El Banco Central Europeo a principio de marzo rebajo la previsión de crecimiento para 2026 al 0,9%
• Deutsche Bank debido al conflicto de Oriente Medio rebajo la previsión del PIB para 2026 al 0,5%

Estamos ante una crisis de suministro energético que tiene efectos estanflacionistas.

• Pimco prevé un escenario de estanflación de prolongarse el conflicto en Oriente Próximo: “El conflicto en Oriente Próximo supone una importante crisis en el suministro energético mundial, y si se prolonga en el tiempo, probablemente provocará estanflación, es decir, impulsará la inflación al tiempo que lastrará el crecimiento”
• Pimco asegura que "Europa, Reino Unido y Japón, al ser importadores de energía, se enfrentan a mayores riesgos de desaceleración del crecimiento, mientras que Canadá y Australia deberían beneficiarse por ser exportadores netos de energía”.

Hay un consenso claro de todos los expertos:

• Un período prolongado de costes tan elevados de la energía, amenazan  provocar en la economía una importante recesión con una presión al alza de los precios (presión inflacionista) y aumento del desempleo (estanflación).

 

DOS SEMANAS PARA DECIDIR - TRUMP LLAMA "ESTÚPIDO" A POWELL Y LE VUELVE A PEDIR QUE BAJE LOS TIPOS AL 2%

Fuente: MarketScreener (Gráfico de 1 día)

El conflicto entre el estado judío y el de los ayatolás sigue acaparando la atención mediática de todo el mundo, oscureciendo las preocupaciones de los inversores. Y Washington manifestó que se tomará un par de semanas para decidir su postura en relación con Irán. Con esta incertidumbre, los mercados inician una cuenta atrás cargada de preocupación y pocas certezas.

• La peculiar portavoz del presidente de EEUU, Karoline Leavitt, leyó un mensaje de Trump ante la prensa: "Dado que hay una posibilidad considerable de que se lleven a cabo negociaciones con Irán en un futuro próximo, o no, tomaré mi decisión sobre si intervenir, o no, en las próximas dos semanas".
• El país del Tío Sam intenta controlar el relato de la situación, marcando los tiempos. Hasta el momento no fue posible porque el ritmo de los acontecimientos los marca Netanyahu, además de las divisiones internas del partido republicano en la estrategia a seguir en este conflicto.
• La Casa Blanca intenta recuperar la iniciativa con un presidente pacificador de los conflictos y está resultando un pirómano. Aplica mercadotecnia empresarial en lugar de mercadotecnia política, gestionando a Estados Unidos como una unidad de negocio.
• Ejemplo: Quiere el 5% del gasto del PIB europeo para reflotar la industria armamentística americana. Y rápido para que, los sectores industriales europeos, no tengan tiempo de readaptarse para producir material de guerra.
• Los mercados financieros siguen muy tensionados; los parqués europeos reflejaron un nerviosismo muy importante. El STOXX 600 volvió a caer en el día ayer y es la octava vez que cae en las nueve últimas sesiones. La bolsa americana permaneció cerrada por ser "Juneteenth" (Día del fin de la esclavitud en EEUU).
• Las compañías del sector del lujo también fueron castigadas en el día de ayer, por las circunstancias económicas del momento, la recuperación más débil de lo esperado de China y las importantes preocupaciones del crecimiento de la economía de los Estados Unidos.
• En Europa hubo decisiones de los Bancos Centrales: El Banco de Inglaterra no hizo cambios, pero el Banco de Suecia, Banco de Noruega y el Banco de Suiza recortaron sus tipos de interés.
• Las dos semanas de Donald Trump, de tensa espera, provocan un cierto respiro con muchísima preocupación por: La gestión de la deuda de EEUU, las poco animosas previsiones de la Reserva Federal de la economía estadounidense, la amenaza latente de los aranceles y el comercio internacional fuertemente tensionado.
• Y por último manifestar que la Reserva Federal, esta semana, decidió mantener los tipos de interés y prevé recortar 0,5 puntos este año, desoyendo las presiones de Donald.
• Jerome Powell quiere esperar para comprobar el impacto de los aranceles en la inflación y la economía. Y el presidente republicano llama estúpido a Powell.