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jueves, 29 de febrero de 2024

GRIFOLS VUELVE A HUNDIRSE - REDUCE BENEFICIOS UN 71% Y ADMITE QUE LAS CUENTAS NO ESTÁN AUDITADAS EN PLENA AMENAZA DE GOTHAM - PREVÉ RECIBIR EL INFORME DE KPMG ANTES DEL 8 DE MARZO

Grifols vuelve a hundirse
  1. Los resultados son secundarios hasta que la CNMV aclare los criterios contables
  2. Los expertos de Bankinter consideran que los resultados presentados este jueves por Grifols, correspondientes al cuarto trimestre de 2023 y al conjunto del ejercicio, son "secundarios hasta que, a través de la información solicitada por la CNMV sobre sus cuentas tras el informe publicado en enero por Gotham City Research, se aclaren las estructura corporativa y los intereses cruzados con las partes vinculadas". Las acciones de Grifols se hunden cerca del 10%, hasta 10,52 euros.
  3. Grifols obtuvo un beneficio neto de 59,3 millones de euros hasta el trimestre 4 de 2023, lo que supone una variación del -71,53% respecto al mismo periodo del año anterior, según ha informado la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
  4. Las ventas alcanzaron los 6.592 millones de euros, lo que supone una variación del 8,71% respecto al mismo periodo del año anterior.
  5. Durante ese periodo la compañía mantuvo una plantilla media de 24.000 empleados.

viernes, 23 de febrero de 2024

DECLARAR DIVIENDOS Y OTROS RENDIMIENTOS DERIVADOS DE LA CONDICIÓN DE ACCIONISTA

Son ingresos del capital mobiliario a integrar en la base imponible del ahorro, los siguientes rendimientos, procedentes de su participación en el capital o en los fondos propios de una entidad como accionista, socio, partícipe o asociado:
  1. Los dividendos y primas de asistencia a las juntas de la sociedad.
  2. Los procedentes de cualquier clase de activos, excepto la entrega de acciones total o parcialmente liberadas que, estatutariamente o por decisión de los órganos sociales, faculten para participar en los beneficios, ventas, operaciones, ingresos o conceptos análogos de una entidad por causa distinta de la remuneración del trabajo personal.
  3. Los que deriven de la constitución o cesión de derechos de uso o disfrute, cualquiera que sea su denominación o naturaleza, sobre los valores o participaciones que representen la participación en los fondos propios de la entidad.
  4. La distribución de la prima de emisión de acciones o participaciones. El importe obtenido minorará, hasta su anulación, el valor de adquisición de las acciones afectadas y el exceso tributará como rendimiento del capital mobiliario.
  • En el caso de que los rendimientos se obtengan en el extranjero tener en cuenta que podría tener derecho a aplicar la deducción por doble imposición.
  • Los rendimientos de capital mobiliario los declarará el titular de las acciones o participaciones, como regla general en el período impositivo en el que se pueda exigir tanto el cobro de los ingresos como el pago de los gastos, aunque estos se hayan producido en otro período impositivo.
  • En caso de bienes gananciales o cuando haya varios titulares, el rendimiento se declarará en función del porcentaje de cotitularidad que le corresponda a cada uno.
Importante tener en cuenta que: Son ganancias o pérdidas patrimoniales las derivadas de la transmisión, reembolso, amortización o canje de acciones y participaciones en sociedades (coticen o no), de derechos de suscripción o de participaciones de fondos de inversión (instituciones de inversión colectiva).

CIERRE SEMANAL DE MERCADOS - REPSOL - GRIFOLS - AENA - NVIDIA - CARVANA CO - PATOS FEOS

Elaboración propia. Gráfico semanal de IBEX35
Al otro lado del Atlántico Wall Street consolida avances con ciertas dudas en el mercado Nasdaq.
Los títulos de Nvidia, sin duda, han sido los protagonistas de esta semana con máximos históricos y colocando su capitalización bursátil en los dos billones de dólares americanos. Sus acciones suben un 2,45% hasta los 801,66 dólares americanos con una ganancia acumulada en el año del 58%.
Otro título estrella en esta semana es Carvana, una empresa minorista de coches usados. Carvana Co comunicó beneficios récord tanto para el cuarto trimestre como para todo el año 2023, mostrando mejoras sustanciales en el beneficio bruto por unidad y en el EBITDA ajustado. El minorista de automóviles en línea destacó factores clave como la satisfacción del cliente y la solidez financiera como impulsores de su éxito. De cara al primer trimestre de 2024, Carvana prevé un aumento de las unidades vendidas al por menor y espera que el EBITDA ajustado supere significativamente los 100 millones de dólares. La empresa sigue centrada en la eficiencia y el crecimiento, con el objetivo de convertirse en el minorista de automóviles más grande y rentable del mercado. Sube un 30,90% después de que la compañía presente su primer beneficio anual de su historia.
En el viejo continente, la semana fue serena. Dentro del selectivo español los títulos protagonistas fueron Grifols, Aena y BBVA liderando las subidas. Citi, en relación a Aena cambio su recomendación neutral a comprar.
Los patitos feos del Ibex fueron Fluidra, Acciona Energía Renovables y Solaria con penalizaciones representativas.
Berenberg le sube el precio objetivo a Grifols a 25,85 euros desde 24,80.
Morgan Stanley inicia cobertura sobre Solaria, con 13 euros como precio objetivo.
JP Morgan eleva la recomendación de Repsol de neutral a sobreponderar y precio objetivo de 16 a 17,5 euros.

jueves, 22 de febrero de 2024

RESULTADOS DE REPSOL - REPSOL SUBE UN 30% EL DIVIDENDO EN 2024 Y ABONARÁ 4.600 M€ EN EFECTIVO HASTA 2027

 

La actualización Estratégica 2024-2027 de Repsol profundiza en una transición energética rentable, que prioriza las inversiones en el actual portafolio integrado de activos de calidad y en iniciativas bajas en carbono, una atractiva retribución al accionista y el mantenimiento de la fortaleza financiera.
  • La compañía aumenta aproximadamente un 30% el dividendo en efectivo en 2024, hasta 0,9 euros por acción (1.095 millones de euros en total), y se compromete a incrementarlo un 3% anual. Con ello, Repsol distribuirá 4.600 millones de euros en efectivo en el periodo 2024-2027.
  • Esta retribución se completa con recompras de acciones de hasta 5.400 millones de euros, en el entorno esperado de precios, destinando así hasta 10.000 millones de euros a remunerar a los accionistas durante los próximos cuatro años. Este objetivo es equivalente a distribuir entre un 25%-35% del flujo de caja de las operaciones.
  • En línea con esta estrategia, el Consejo de Administración aprobó ayer un nuevo programa de recompra de 35 millones de acciones, con la intención de amortizar 40 millones de acciones antes de que finalice julio de 2024.
  • El aumento de la retribución a los más de 520.000 accionistas y de las inversiones hasta 2027 se sustentará en una sólida generación de flujo de caja operativa, que ascenderá hasta 29.000 millones de euros en el conjunto de los cuatro años, y en el bajo nivel de endeudamiento de la compañía, que se cifra en 2.096 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 (6,7% sobre el capital empleado).
  • Repsol invertirá entre 16.000 y 19.000 millones de euros netos en cuatro años y destinará más del 35% a iniciativas bajas en carbono. La Península Ibérica representará el 60% de las inversiones totales y Estados Unidos, el 25%.
  • Negocio Industrial: inversiones netas de entre 5.500 y 6.800 millones de euros para mantener las instalaciones entre las más avanzadas del mundo y desarrollar iniciativas bajas en carbono, condicionadas a la evolución del marco regulatorio y fiscal en España.
  • Upstream: la compañía pondrá en marcha nuevos proyectos en áreas donde cuenta con ventajas competitivas, priorizando la generación de caja −alcanzará 6.000 millones de euros en el periodo, en el escenario de precios actual − y la reducción de la huella de carbono de su producción.
  • Negocio Cliente: Repsol, como compañía multienergética, prevé casi duplicar su base de clientes de electricidad y gas, hasta los 4 millones en 2027, y seguirá impulsando su aplicación Waylet, que superará los 10 millones de usuarios.
  • Generación Baja en Carbono: inversiones netas de entre 3.000 y 4.000 millones de euros para desarrollar la cartera de proyectos y alcanzar entre 9.000 MW y 10.000 MW de capacidad instalada en 2027.
  • Resultados 2023: el resultado neto se situó en 3.168 millones de euros (-25,5%). El resultado ajustado fue de 5.011 millones de euros (-26%), en un entorno macroeconómico incierto y volátil.
Josu Jon Imaz, Consejero Delegado de Repsol:
“Durante los próximos cuatro años mantendremos la misma estrategia que en nuestro plan anterior para afrontar la transición energética y apostaremos por todas las energías que satisfagan las necesidades de nuestros clientes. Estamos convencidos de que esta aproximación, en la que la descarbonización es una oportunidad atractiva para crear valor, crecer y ser rentables, es la más adecuada para nosotros”.
(FUENTE: Repsol)

jueves, 1 de febrero de 2024

JERÓNIMO MARTINS, SGPS, S.A.

Me fijo en una empresa histórica portuguesa con mas de 230 años de actividad. Organización que conoce el negocio de la alimentación. Su área geográfica de negocio es Portugal, Polonia y Colombia. Apuesta por la calidad de los productos alimenticios que comercializa a precios muy competitivos. La distribución de alimentos representa el 98 por ciento de la actividad del grupo.
En Portugal:
  • Pingo Doce: Con más de 470 tiendas repartidas en 300 ubicaciones en todo el país; es la cadena líder en el segmento de supermercados en Portugal.Recheio: Con 39 tiendas y 4 plataformas, son líderes del Cash & Carry en Portugal con la mayor cobertura geográfica del país.
  • Hussel: Cadena minorista especializada en chocolates y dulces.
  • Jeronymo: Cafeterías que surgen en 2002, inicialmente ligada al concepto de quioscos de café, situados en el interior de las tiendas del Grupo, evolucionando posteriormente al concepto de cafetería. 20 establecimientos.
En Polonia:
  • Biedronka: Con casi 3.400 tiendas en todo el país, Biedronka es líder indiscutible en términos de ventas y ha reforzado aún más su cuota de mercado en 2022. Es la mayor empresa del grupo.
  • Hebe: Con más de 300 tiendas, Hebe es una cadena especializada en salud y belleza. La tienda online de Hebe vende en los países de Eslovaquia y en la República Checa.
Colombia:
  • Tiendas Ara: Tiendas de proximidad con más de 1.000 tiendas distribuidas por los barrios. Se fundamenta en la cercanía de los consumidores con un surtido amplio de productos que cubre las necesidades de las familias colombianas.
Fuente: Grupo Jerónimo
Fuente: Grupo Jerónimo
Pago de dividendos. Fuente Grupo Jerónimo

Fuente: Elaboración propia-Gráfico 1D. El valor presenta dos soportes importantes, el 1º del 23 enero 2024 y el segundo del 13 octubre de 2023. El estocástico todavía permanece sobrevendido, debajo de 20. Posible tendencia alcista en el corto plazo con objetivos en 23.27 si estocástico se consolida por encima de 20.








jueves, 4 de enero de 2024

LA RENTA VARIABLE ESPAÑOLA ESTÁ TENIENDO UN BUEN COMPORTAMIENTO A PRINCIPIOS DE AÑO - APPLE - TELEFÓNICA

Píldora del 4 de enero de 2024.
Recién iniciado este año 2024 (bisiesto), la renta variable del parqué español está teniendo el mejor comportamiento de Europa. Grifols, Endesa y Repsol han sido los actores más vistosos junto con el sector bancario en esta sesión. Tan solo cuatro valores de nuestro selectivo presentaron guarismos negativos: Acciona Energía, Acerinox, Cellnex y Solaria.
Al otro lado del Atlántico domina la incertidumbre y las dudas. El Nasdaq lleva cinco sesiones en negativo, influenciado por las caídas del gigante de la ciudad de Cupertino, Apple.
Uno de los motivos de la caída de las acciones de Apple Inc fue el cambio en la calificación del título valor por parte de Barclays con la recomendación de infraponderar, fijando un nuevo precio objetivo en 160$. A pesar del sentimiento actual del gigante tecnológico de Cupertino, los analistas, en general, son positivos motivado por la gran capacidad que tiene Apple para crecer y desarrollar nuevos productos emergentes.
Telefónica y las telecos europeas
El Bank of America mira hacia las telecos europeas con buenas perspectivas derivadas del análisis realizado sobre el sector de las comunicaciones en Europa.La entidad americana establece un precio objetivo para Telefónica de 4,3€ y de 49€ para Cellnex. Telefónica cerró en el día de hoy en 3,6980€ y Cellnex en 35,20€. En el informe Bank of America, establece precios objetivo para Deutsche Telekom y Orange en 26€ y 13€ respectivamente.

Fuente: Elaboración propia - Gráfico de 1D de Telefónica – El título se mueve lateral en un rango que va desde los 3,4666€ (que es un soporte consistente) hasta los 4,1419€ (una resistencia importante). La ruptura del rango lateral, con precios por encima de 4,20€, por análisis técnico, podríamos proyectar el ancho del canal para buscar un objetivo ambicioso de los 4,90€.  El estocástico a punto de abandonar zona de sobreventa. 



viernes, 29 de diciembre de 2023

CIERRE DE MERCADOS AÑO 2023 - SAP UNA DE LAS EMPRESAS MÁS IMPORTANTES EN LA PRODUCCIÓN DE SOFTWARE ERP

A pesar de los conflictos bélicos a nivel internacional, la subida de tipos de interés, la inflación, incluso las tensiones en la cadena de suministros, los mercados no se instalaron en el pesimismo. Todo lo contrario; a uno y otro lado del Atlántico fueron optimistas en grado superlativo. La idea de futuras bajadas de tipos de interés provocó euforia en los mercados financieros internacionales.
En el Reino de España, los neoliberales anunciaban un cataclismo económico y financiero con las medidas del gobierno Frankenstein. En el rally navideño los índices de los EEUU y europeos se encaminaron a zonas positivas o cuasi positivas en la última sesión del año 2023.
Los parques europeos cerraron al alza el último día de negociación del año: el FTSE londinense, el DAX alemán, CAC francés, el Stoxx Europe 600 subieron un 0,14%, 0.3%, 0,11% y el 0,1% respectivamente.
Datos del Banco de España: Datos de superávit por cuenta corriente fue de 3.770 millones de euros, frente a los 1.130 millones de euros del año anterior.
Según el Instituto Nacional de Estadística la inflación bajó hasta el 3,1% en diciembre de 2023 desde el 3,2% de noviembre.
SAP SE: SAP ayuda a que el mundo funcione mejor y mejora la vida de las personas.
La estrategia de SAP es ayudar a que todas las empresas funcionen como una empresa inteligente. Como líder del mercado en software de aplicaciones empresariales, ayuda a empresas de todos los tamaños y en todas las industrias a funcionar al máximo: el 77 % de los ingresos por transacciones del mundo provienen de un sistema SAP(R). El aprendizaje automático, Internet de las cosas y las tecnologías de análisis avanzadas ayudan a convertir los negocios de los clientes en empresas inteligentes. SAP ayuda a brindar a las personas y organizaciones una visión empresarial profunda y fomenta la colaboración que les ayuda a mantenerse por delante de la competencia. Simplifican la tecnología para que las empresas puedan consumir el software como quieran, sin interrupciones. El conjunto integral de aplicaciones y servicios permite que las empresas y los clientes públicos de 25 industrias en todo el mundo operen de manera rentable, se adapten continuamente y marquen la diferencia. Con una red global de clientes, socios, empleados y líderes de opinión, SAP ayuda a que el mundo funcione mejor y mejore la vida de las personas. https://www.sap.com/corporate/en.html
Fuente: Elaboración propia (gráfico 1D). Tendencia alcista. Medias móviles de 50,100 y 200 alineadas con pendiente positiva. Purga excesos fibo hasta 38,2 y la cotización se apoya en la medía de 50 como soporte de cierta consistencia. El estocástico en zona de sobreventa.





sábado, 28 de octubre de 2023

PENALIZACIÓN DESPEDIADA DE LAS ACCIONES DE SANOFI (MULTINACIONAL FRANCESA)

Cierre de mercados. Sanofi se desploma en bolsa. Los inversores penalizaron la decisión de separar su negocio de medicamentos sin receta a otra empresa.
La bolsa parisina cerró este viernes último con caídas; el CAC 40 se dejó en términos porcentuales un poco más del 1,35% motivado por el desplome de Sanofi.
La compañía francesa Sanofi perdió casi un 19%, uno de sus peores días en la bolsa en casi treinta años, lo que supone una pérdida, en términos monetarios, de más de diecinueve mil millones de euros, tras la publicación de unos decepcionantes resultados trimestrales.
El resultado registró un BPA cercano al 11,5% y unas ventas del 4%, guarismos muy por debajo de las expectativas y de las previsiones. Además, ha decidido gastar más recursos en inmunología y desarrollo de fármacos contra la inflamación por lo que el gigante decidió abandonar el objetivo de beneficios para el año 2025 y repensar en objetivar la rentabilidad a largo plazo.
Estrategia Jugar para ganar (27 de octubre de 2023 – Fuente Sanofi):
  • Aumenta las inversiones en su cartera para aprovechar plenamente el potencial de crecimiento a largo plazo, respaldado por lanzamientos exitosos y avances en I+D.
  • Lanza iniciativas de costos estratégicos, y la mayoría de los ahorros se reasignarán para financiar motores de innovación y crecimiento.
  • Anuncia su intención de separar el negocio de Consumer Healthcare como muy pronto en el cuarto trimestre de 2024 mediante la creación de una entidad que cotiza en bolsa con sede en Francia.
  • Reitera la política de asignación de capital y el objetivo de crecimiento del EPS empresarial para 2023, y proporciona perspectivas preliminares para 2024 y 2025.
Paul Hudson, director ejecutivo de Sanofi:
"Hemos logrado un enorme progreso en nuestra estrategia Play to Win al lanzar al mercado productos nuevos y transformadores y construir una línea de inmunología líder en la industria, como lo demuestra nuestro reciente y sólido flujo de lecturas positivas de datos de I+D. En este nuevo capítulo de nuestra estrategia, estamos profundizando nuestra inversión en I+D, dando pasos para convertirnos en una empresa biofarmacéutica exclusiva y optimizando aún más nuestra estructura de costos. Esto nos ayudará a acelerar la innovación y fortalecer nuestros motores de crecimiento, al tiempo que garantizamos la rentabilidad a largo plazo y mejoramos el valor para los accionistas. Estamos entusiasmados de aprovechar el éxito de nuestra estrategia y confiamos en el valor a largo plazo que nuestras inversiones generarán para todas las partes interesadas de Sanofi”

Fuente: Elaboración propia - Gráfico 1D de Sanofi - El día 26-10-2023 cerró a 100,42 y el 27-10-2023 se desplomó hasta 81,79 (cierre)

lunes, 16 de octubre de 2023

NEXTERA ENERGY, INC.

El 12 de Ocutbre de 2023 la junta directiva deNextEra Energy, Inc.(NYSE: NEE) declaró un dividendo trimestral regular de acciones ordinarias de 0.4675$ por acción. El dividendo se paga el15 de diciembre de 2023, a los accionistas registrados el24 de noviembre de 2023.
NextEra Energy, Inc. (NYSE: NEE) es una empresa líder en energía limpia con sede en Juno Beach, Florida. NextEra Energy es propietaria de Florida Power & Light Company, que es la empresa de servicios eléctricos más grande de Estados Unidos que vende más energía que cualquier otra empresa de servicios públicos y proporciona electricidad limpia, asequible y confiable a aproximadamente 5,8 millones de cuentas de clientes, o más de 12 millones de personas en toda Florida.
NextEra Energy también posee un negocio competitivo de energía limpia, NextEra Energy Resources, LLC, que, junto con sus entidades afiliadas, es el mayor generador de energía renovable a partir del viento y el sol del mundo y un líder mundial en almacenamiento de baterías. A través de sus subsidiarias, NextEra Energy genera electricidad limpia y libre de emisiones a partir de siete unidades de energía nuclear comerciales en Florida, New Hampshire y Wisconsin.
NextEra Energy ha sido reconocida a menudo por terceros por sus esfuerzos en sostenibilidad, responsabilidad corporativa, ética y cumplimiento, y diversidad. NextEra Energy ocupa el puesto número 1 en la industria de servicios públicos de electricidad y gas en la lista de Fortune de 2022 de las “Empresas más admiradas del mundo”, reconocida en la lista de Fortune de 2021 de empresas que “cambian el mundo” y recibió el premio S&P Global Platts 2020 Energy Transition Award por liderazgo en materia ambiental, social y de gobernanza
NextEra Energy, Inc. (NYSE: NEE) anunció que informará de los resultados financieros del tercer trimestre de 2023 antes de la apertura de la Bolsa de Nueva Yorken el martes, 24 de octubre de 2023, en un comunicado de prensa que se publicará en el sitio web de la empresa en www.NextEraEnergy.com/FinancialResult
Fuente: Elaboración propia - Gráfico de 1D. El valor presenta un soporte en 47,15. Un estocástico sobrevendio y el RSI a punto de romper la directriz bajista. Resistencia en 64,85 para largos.


viernes, 29 de septiembre de 2023

SOPRA STERIA AUMENTA SUS INGRESOS UN 11,6% EN EL PRIMER SEMESTRE DE 2023

Hoy me he fijado en una empresa francesa de servicios informáticos: El Grupo Sopra Steria.
En la reunión del 26 de julio de 2023 presidida por Pierre Pasquier, el Consejo de Administración del Grupo Sopra Steria ha aprobado los estados financieros correspondientes al primer semestre de 2023, que han sido revisados de manera limitada por los auditores:
  • Los ingresos ascendieron a 2.840,1 millones de euros, un 11,6% más que en el primer semestre de 2022. Los cambios en el perímetro tuvieron un impacto positivo de 129,6 millones de euros, y las variaciones de las divisas un impacto negativo de 45,2 millones de euros. A perímetro y tipos de cambio constantes, los ingresos crecieron un 8,1%.
  • El beneficio operativo de la actividad empresarial fue de 251,1 millones, un 23,6% más, lo que equivale a un margen del 8,8%, 0,8 puntos más que en el primer semestre de 2022.
  • La deuda financiera neta era de 558,9 millones de euros a 30 de junio de 2023, incluyendo salidas a principios del semestre debidas al cierre de las adquisiciones de CS Group y Tobania. Esto equivale a 1,03 veces el EBITDA móvil pro forma de 12 meses antes del impacto de la NIIF 16 (el pacto financiero estipula un máximo de 3 veces).
  • El flujo de caja libre fue muy fuerte, de 122,9 millones de euros (en comparación con los 66,3 millones de la primera mitad de 2022). Esto incluye entradas netas anticipadas por valor de unos 50 millones de euros.
Servicios que presta el Grupo:
  • Servicios de externalización y explotación procesos profesionales: supervisión, administración y explotación de infraestructuras informáticas, explotación de funciones financieras, administrativas, de recursos humanos, etc.
  • Soluciones e integración de sistemas: diseño e implementación de soluciones tecnológicas de Internet (portales, sitios comerciales, redes Intranet y Extranet, etc.)
  • Integración de soluciones ERP, implementación de soluciones de aplicaciones: gestión de relaciones con los clientes, gestión de RR.HH., etc.
  • Soluciones de subcontratación para proporcionar asistencia técnica a los usuarios y mantenimiento de aplicaciones.
  • Servicios de consultoría: consultoría estratégica, implementación de proyectos de reestructuración y desarrollo hacia nuevas tecnologías, etc.
Desglose de la ventas porcentage y área geográfica:
  • Las ventas netas se desglosan por mercados entre la industria (31,2%), los servicios (22,8%), el sector público (19,7%), las finanzas (17,9%), las telecomunicaciones y los medios de comunicación (6,9%) y el comercio minorista (1,5%).
  • Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: Francia (47%), Reino Unido (20%), Europa (30%) y otros (3%).

Fuente: Elaboración propia. Gráfico 1D

Desde el punto de vista técnico el valor sugiera una dinámica alcista.
Las acciones de Sopra Steria Group muestran una situación técnica positiva que sugiere una continuación de la dinámica alcista a mediano plazo. El 31 de mayo de 2023 inició una directriz alcista, en la que se viene apoyando a lo largo de la misma.
Ente el cierre de ayer día 28 y hoy 29/09/2023 se produjo un gap (un hueco en relación a la sesión anterior).

viernes, 22 de septiembre de 2023

ACERCA DE ALLIANZ

Allianz SE es una de las mayores compañías de seguros del mundo. Y también tiene una importante actividad bancaria.
El grupo es uno de los proveedores más importantes del mundo. Tiene sus orígenes en 1890; esta longevidad ofrece una gran experiencia en la gestión de activos. En 1998 remodela significativamente el modelo de negocio, integrando todas las unidades de actividad en un negocio de activos único, bajo un mismo paraguas.
Sus ingresos en términos porcentuales se distribuyen de la siguiente manera de menor a mayor:
  1. Banca y gestión por cuenta propia (0,3%)
  2. Gestión de activos un 5,2%
  3. Seguros (no vida) un 45,8%
  4. Seguros de Salud y Vida el 48,7%
Dentro da la gestión de activos (como ejemplo), Allianz Global Investors es uno de los más importantes gestores de activos mundiales que opera en dieciocho mercados. 
Ha creado un negocio que permite satisfacer las demandas de sus clientes de forma local, y que permite a sus gestores de inversión centrarse en lograr unos resultados consistentes en las inversiones que realizan.
Con alrededor de 159.000 empleados en todo el mundo, el Grupo Allianz atiende a 122 millones de clientes (**) en más de 70 países. En el ámbito de los seguros, Allianz es líder en el mercado alemán y tiene una fuerte presencia internacional.
En el año fiscal 2022, el Grupo Allianz alcanzó unos ingresos totales de aproximadamente 153 mil millones de euros.
Allianz es una de las mayores gestoras de activos del mundo, con activos de terceros bajo gestión a finales de año por valor de 1.635 millones de euros.
(**) Incluye entidades no consolidadas con clientes de Allianz.
Al 3 de marzo de 2023 (publicación del Informe Anual 2022)
Fuente: Allianz
Fuente: Elaboración propia (1D). Allianz está teniendo un buen comportamiento en los parquets; se mueve en un canal equidistante alcista que está definiendo los soportes y las resistencias. Su próxima resistencia se sitúa en los 233 y el soporte en 227,80. Macd alcista y pérdida de volumen. 





lunes, 18 de septiembre de 2023

AB VOLVO

Buenas tardes,
Hoy me fijo en AB Volvo que es un importantísimo fabricante europeo de camiones y el tercero a nivel mundial. Sus ventas se distribuyen en todo el mundo con los siguientes guarismos: en Europa con el 37,6%, en Norteamérica con el 29,1%, Asia con el 13,4%, Sudamérica con el 11,1% y en África y Oceanía con el 6,2%; sus ventas en Suecia fueron del 2,6%.
Línea de productos de la compañía: camiones (Volvo, Renault, Eicher y Mack), autobuses y chasis, motores marinos e industriales, aplicaciones industriales (generadores electricidad, carretillas elevadoras, aparatos de riego, servicios financieros), construcción (excavadoras, retroexcavadoras, cargadoras, motoniveladoras, palas hidráulicas, volquetes) y otras líneas de actividad.
Número de empleados cercano a los 89.000
Resultados segundo trimestre 2023
En el segundo trimestre de 2023, Volvo Group siguió teniendo un buen desempeño, con un crecimiento continuo y una rentabilidad mejorada. Aumentaron las ventas netas en un 18% a 140,8 mil millones de SEK y el beneficio operativo ajustado aumentó en 8 mil millones a 21,7 mil millones de SEK, lo que corresponde a un margen operativo ajustado del 15,4%. (Fuente: Grupo Volvo)

Fuente: elaboración propia (gráfico 1W). Desde septiembre de 2022 el valor viene desarrollando una tendencia alcista, sin romper la directriz. El pasado julio de 2023 perforó la resistencia de marzo de 2021. Desde el punto de vista técnico todo apunta que el título está libre de obstáculos para nuevos retos si rompe la resistencia del 23 de julio de 2023 situada  en 233,80.

sábado, 9 de septiembre de 2023

MANCHESTER UNITED - EL CLUB SE HUNDE EN LA BOLSA

El grupo Manchester United se desplomó en la Bolsa de Nueva York el pasado martes en mas de 700 millones de dólares. Un fuerte hundimiento del importante club británico.
Los propietarios del United (familia Glazer) quieren vender un porcentaje importante de la entidad y mantener una parte de las acciones.
Todo en contra. Además de los malos resultados del club en los útimos tiempos, los Glazer no son queridos por los aficionados. Y un solo trofeo en las últimas seis temporadas.
Esta semana la familia Glazer dijo que retiraba el paquete de acciones de la bolsa al no redibir oferetas conformes a sus espectativas. Las ofertas recibidas fueron demasiado bajas.
Fuente: Elaboración propia Manchester United - Gráfico de 1D. Resistencias en 20,10 y 20,37

Manchester United PLC y sus filiales son un club de fútbol profesional masculino y femenino junto con actividades relacionadas y auxiliares. Genera ingresos a partir de múltiples fuentes, incluidas las comerciales, las de radiodifusión y las del día del partido. Dentro del sector de ingresos comerciales, monetiza su marca global a través de dos flujos de ingresos: patrocinio y venta al por menor, merchandising, ropa y licencias de productos. La empresa se beneficia de la distribución de contenidos de fútbol en directo directamente por los ingresos que percibe e indirectamente a través de una mayor exposición mundial de sus socios comerciales. Sus ingresos por retransmisiones proceden de los derechos televisivos relacionados con la Premier League, las competiciones de clubes de la UEFA y otras competiciones. Además, su canal de televisión global de propiedad exclusiva, MUTV, ofrece la programación del Manchester United a territorios de todo el mundo. Explota Old Trafford, un estadio del club de fútbol con 74.240 asientos, incluidas plataformas accesibles con capacidad para 556 seguidores discapacitados.

domingo, 4 de junio de 2023

FUERTES SUBIDAS DE GRIFOLS - POSIBLE CONFIRMACIÓN DE GIRO DEL VALOR

Fuente: Elaboración propia - Valor Grifols - Gráfico 1D.
Grifols es una compañía global líder en el sector de la salud que desarrolla medicamentos derivados del plasma y otras soluciones biotecnológicas innovadoras que mejoran la salud y la vida de millones de pacientes en todo el mundo.
Desde su fundación en 1909, ha desarrollado un creciente conocimiento científico del plasma, con principios éticos y los altos estándares de calidad y seguridad para mejorar la salud de la sociedad y hacerla más sostenible.
Desde el año pasado (mes de octubre) la compañía realizó una reorganización de toda su actividad acompañado de una reducción de costes con el fin de minorar su apalancamiento.Las acciones de Grifols se anotaron una subida superior al 16 por ciento en mayo y son de los pocos valores del Ibex 35 que saldaron el mes en verde, dado el entorno convulso que vivieron los mercados por culpa del techo de la deuda estadounidense. Tema ya solucionado
El comportamiento de precios de valor ha sido muy importante. Un cierre en torno a 11,530. La superación de este nivel (11,760) podríamos pensar en una posible recuperación de su cotización para llegar a testear los 15€.
Si el valor rompe el soporte de 10,740 - 10,50 euros, se anularía la recuperación para las proximas semanas. Estaremos atentos.
Es una opinión, no una recomendación de comercio.


miércoles, 5 de abril de 2023

IBERDROLA CELEBRA EN BOLSA LA DESINVERSIÓN EN MÉXICO CON EL ACUERDO DE INTENCIONES

Iberdrola, S.A. figura entre los principales productores y distribuidores españoles de electricidad y es el primer productor del mundo de energía eólica.
Distribución geográfica de su cifra de negocios:
  • Producción / venta energía eléctrica y renovable en 2021: 155.150 GWh (representa casi el 66%) con distribución de mayor a menor en los siguientes países: España, México, Estados Unidos, Brasil, Reino Unido y Otros que términos porcentuales son 25,60%, 23,09%, 9,36%, 3,29%, 2,85% y 1,81% respectivamente.
  • Transmisión y distribución de electricidad en 2021: el resto, esto es: 100 – 66% = 34%
Firma de acuerdo de intenciones en México:
  • Acuerdo de intenciones para la venta de activos de generación con una capacidad instalada de 8.539 MW en México En virtud de lo previsto en el artículo 17 del Reglamento (UE) nº 596/2014 sobre abuso de mercado y en el artículo 226 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, y disposiciones concordantes, ponemos en su conocimiento que Iberdrola Generación México, S.A. de C.V. e Iberdrola Renovables México, S.A. de C.V., filiales de la sociedad subholding del Grupo Iberdrola en México, Iberdrola México, S.A. de C.V. (“Iberdrola México”), han suscrito, en el día de hoy, un acuerdo de intenciones con México Infrastructure Partners FF, S.A.P.I. de C.V. (“MIP”) para la adquisición por un fideicomiso privado gestionado por MIP de la totalidad del capital de determinadas sociedades titulares de centrales de generación con una capacidad instalada total de 8.539 MW en México, de los que 8.436 MW corresponden a ciclos combinados de gas y 103 MW corresponden a un parque eólico terrestre.
  • Los activos que formarían parte de la transacción serían los ciclos combinados de gas Monterrey I y II, Altamira III y IV, Altamira V, Escobedo, La Laguna, Tamazunchale I, Baja California y Topolobampo II y III, junto con el parque eólico terrestre La Venta III, que operan todos ellos bajo el régimen de Productores Independientes de Energía contratados con la Comisión Federal de Electricidad, y los ciclos combinados de gas privados Monterrey III y IV, Tamazunchale II y Enertek.
  • La valoración acordada para la venta de estos activos (en términos de valor compañía o enterprise value, libre de caja y de deuda, de las sociedades titulares de los activos) asciende a, aproximadamente, 6.000 millones de dólares estadounidenses, que podría modificarse en función de la fecha de cierre de la transacción y de otros posibles ajustes usuales en este tipo de acuerdos.
  • La operación está sujeta al acuerdo y a la firma de los contratos definitivos por las partes, así como a la obtención de las aprobaciones regulatorias necesarias y al cumplimiento de determinadas condiciones habituales en este tipo de acuerdos.
  • La transacción cuenta con el respaldo financiero del Fondo Nacional de Infraestructura de México (FONADIN) y otras entidades financieras públicas vinculadas al Gobierno mexicano.
  • Iberdrola México seguirá prestando servicio a sus clientes actuales en México (así como, transitoriamente, a las sociedades incluidas en el perímetro de la operación) para lo que se prevé celebrar contratos de compraventa de energía con las sociedades que se transmiten con la finalidad de proporcionar a las compañías del Grupo Iberdrola la energía y la potencia necesarias para desarrollar la generación renovable en México y cumplir con sus objetivos actuales y futuros en el país.
                                     Fuente: CNMV Comunicado de Iberdrola del 04/04/2023-Registro 1821.
Fuente: Elaboración propia  en gráfico semanal.  Los analistas valoran que haya sellado la paz con el Ejecutivo de Manuel Andrés López Obrador 



martes, 28 de marzo de 2023

THERMO FISHER SCIENTIFIC ( TMO )

Thermo Fisher (TMO) es un fabricante y proveedor de equipos de laboratorio: instrumentos científicos, productos químicos y reactivos, suministros de muestreo y análisis, e incluso sistemas de software relacionados con el laboratorio.Thermo Fisher Scientific Inc. es el líder mundial al servicio de la ciencia, con ingresos anuales de más de 40 mil millones de dólares americanos. En su página dicen que su misión es conseguir del mundo un lugar más saludable, limpio y seguro. Acelerar la investigación en ciencias de la vida, resolver desafíos analíticos complejos, aumentar la productividad en sus laboratorios, mejoren la salud de los pacientes a través del diagnóstico o el desarrollo y la fabricación de terapias que cambian la vida de las personas.
TMO ofrece una combinación de tecnologías innovadoras, comodidad de compra y servicios farmacéuticos a través de sus marcas en la industria, incluidas Thermo Scientific, Applied Biosystems, Invitrogen, Fisher Scientific, Unity Lab Services, Patheon y PPD.
Fuente: MarketScreener-Datos trimestrales

Fuente: MarketScreener-Datos anuales


Fuente: Elaboración propia - Comentar que el 1 de febrero de 2023 presentó resultados. El martes 14 de marzo de 2023 pago de dividendo trimestral de 0.35$ usd.





miércoles, 22 de marzo de 2023

EL RESULTADO FINAL FUE LA DESAPARICIÓN DE GRANDES FORTUNAS Y LA RUINA DE MILLONES DE PEQUEÑOS INVERSORES, QUE PERDIERON TODOS SUS AHORROS E, INCLUSO, SU VIVIENDA, Y QUE SE VIERON ABOCADOS A LA PEOR Y MÁS LARGA CRISIS CONOCIDA HASTA ENTONCES: LA GRAN DEPRESIÓN

Todos los inversores tendrán presente los acontecimientos ocurridos en 1929: la caída, el desplome de la bolsa de valores americana. Es bueno recordar acontecimientos pretéritos para evitar desplomes financieros en fechas futuras.
Se había pasado página de la Primera Guerra Mundial. La economía de los Estados Unidos experimentó un crecimiento superlativo apoyado en una mejora y optimización e los procesos productivos impulsado por el avance tecnológico. Se produce una expansión por todo el territorio de la energía eléctrica que hace de lanzadera en la producción de electrodomésticos y productos que proporcionan comodidad y bienestar a las familias. La compra de estos productos es generalizada por parte de las unidades familiares; se desarrollan cadenas de producción más eficientes como en el caso de Ford que creas líneas de ensamblajes que permiten producir vehículos a costes más reducidos. La producción industrial llegó a crecer al guarismo del 25%.
Eran los famosos años locos americano. Un renacer con más capacidad de consumo en los felices años 20.
El mercado de valores se vio favorecido por esta economía de expansión desmedida; los índices bursátiles llegaron a subir un 400%. Era voz pópuli entre los estadounidenses la facilidad para hacer riqueza en el mercado de valores. Con los créditos a tipos relajados por parte de los corredores de bolsa y de los bancos alimentaron la locura por la compra de valores.
La dinámica de la ganancia fácil llevo a los inversores a tendencias especulativas en el mercado, impulsando los precios de los títulos a guarismos muy superiores a los fundamentales de las compañías. Tres días de locura:
  • Jueves negro (24 de octubre de 1929). Aparecen las señales de que algo grave está presente. El volumen medio de negociación en la bolsa era de 4 millones de títulos diarios. En el jueves negro se intercambiaron casi 13 millones de títulos.
  • Los sistemas de contratación para rastrear y casar los precios no soportaron los volúmenes diarios de negociación, favoreciendo el pánico en las ventas. Los teletipos ejecutaban órdenes con hora y media por detrás del mercado. Al final de la jornada el mercado había perdido casi un 10%.
  • Lunes negro (28 de octubre de 1929). Al día siguiente del jueves negro, el 25 de noviembre de 1929, el mercado recuperó parte de las perdidas del día anterior, dando lugar a cierta calma entre los inversores durante el fin de semana. El lunes negro el mercado volvió a entrar en pánico con altísimo volumen de contratación (más de 9 millones de títulos negociados) y con la confianza en el mercado en mínimos. Al finan de la jornada se produjo un retroceso del 13%.
  • Martes negro (29 octubre de 1929). Se acabó la fiesta de los años locos de América. Este día casi 16,5 millones de títulos cambiaron de manos. Los teletipos ejecutaban ordenes con más de 3 horas de retraso por detrás del mercado. La esperanza de recuperaDIVIDENción de los títulos se desvaneció y las ventas por pánico se sucedieron. Al final de esta jornada el retroceso era del 12%. Este día se puede decir que comenzó La Gran Depresión.
En las fechas siguientes el mercado siguió la senda bajista, tocando fondo en julio de 1932, cuando el índice Dow llego al guarismo de 41 frente al máximo de 381 en 1929. Una caída brutal cercana al 90%.
A partir de 1932 el Dow cambia de tendencia, empezando una tímida senda alcista. Tendrán que pasar 22 años para que el índice Dow supere los guarismos de 1929.
Causas:
Fuerte crecimiento económico con pago de dividendos en aumento (expectativas de dividendos al alza en futuros años); la empresas participaban de la expansión; el colapso de 1929 provocó una dirección negativa; consumidores sumidos en pesimismo; disminución del consumo durante tres años; las ventas por el pánico, en pocos días, provocaron caídas muy fuerte de los precios de los valores, llevando al mercado a tocar suelo. Nadie quería comprar y todos trataban de vender. La ley de la oferta /demanda llevaron al lugar lógico, a la baja, al suelo.

jueves, 16 de marzo de 2023

EL BANCO CENTRAL SIGUE SU HOJA DE RUTA A PESAR DE LAS TURBULENCIAS FINANCIERAS DEL EXTERIOR

Buenas tardes.- El BCE subió los tipos de interés en 50 pb en el día de hoy tal como se habia anunciado previamente con el objetivo de frenar la inflación. Un acto de firmeza y coherencia a lo manifestado e ignoró el caos de los mercados financieros internacionales y el llamamiento por parte de los inversores a frenar el endurecimiento de los tipos de interés hasta que se estabilice la confianza.
La subida de tipos por parte del regulador ha sido a un ritmo rápido, sin parangón, en el histórico desde su nacimiento. La caída del Silicon Vally Bank al otro lado del Atlantico amenazaba el plan momentario del BCE. Recordar que sus políticas son compartidas por veinte pasises y el tipo de depósito subió al  3%, el guarismo más alto desde el año 2008 y entender que la inflación rebasará el objetivo del 2% hasta el año 2025.
En la rueda de prensa de la señora Lagarde, en la que comentó la declaración acordada por los reponsables del BCE, dijo textualmente "Se prevé que la inflación se mantenga demasiado alta durante mucho tiempo". En otro momento de su comparecencia manifestó "El Consejo de Gobierno sigue de cerca las actuales tensiones en los merados financieros y está preparado para responder, cuando sea necesario, a fin de preservar la estabilidad financiera en la Zona Euro". No participó futuros compromisos en relación con la lucha inflacionista.
En las últimas jornadas bursátiles las acciones de los bancos de la Zona Euro han estado en caída libre, aterrorizadas por la quiebra del SVB en los Estados Unidos y en la Europa Central el desplome del título valor del Credit Suisse, banco que, desde hace tiempo, está cubierto de muchos nubarrones y que las autoridades suizas no habían detectado y posiblemente con exigencias de solvencia relajadas o laxas.
El Credit Suisse solicitó al Banco Nacional Suizo un préstamo de 50.000 millones de CHF (50.788 millones de €) para fortalecer de forma preventiva su liquidez y se ha ofrecido también a recomprar 3.000 millones de francos suizos de deuda denominada en dólares y euros, según un comunicado difundido por el BNS.
El Banco Central Europeo busca que la política momentari funcione a través del sistema bancario ya que una crisis financiera puede dar al traste con las mediadas implementadas frente a las turbulencias que llegan desde el exterior. Según el BCE, la inflación se situará en una media del 5,3% este año, del 2,9% en 2024 y del 2,1% en 2025. El crecimiento económico tiene un poco de pendiente negativa.
Aviso a Navegantes: "El Consejo de Gobierno está preparado para ajustar todos sus instrumentos en el marco de su mandato para asegurar que la inflación vuelva a situarse en su objetivo del 2 % a medio plazo y preservar el buen funcionamiento de la transmisión de la política monetaria. El BCE cuenta con todos los instrumentos de política monetaria necesarios para suministrar apoyo de liquidez al sistema financiero de la Zona Euro si fuera necesario. Además, el Instrumento para la Protección de la Transmisión está disponible para contrarrestar dinámicas de mercado injustificadas y desordenadas que constituyan una seria amenaza para la transmisión de la política monetaria en los países de la zona del euro, lo que permite al Consejo de Gobierno cumplir con mayor efectividad su mandato de estabilidad de precios".
Fuente: Elaboración propia en gráfico 1D. La rentabilidad de la última semana del EuroStoxx 50 marca una bajada del 4,30%. Quiebro directriz y triangulo con proyecciones a la baja. (Nota: no es una recomención de comercio)

miércoles, 15 de marzo de 2023

EL CREDIT SUISSE SE DESPLOMA EN BOLSA - ARRASTRA A LA BANCA EUROPEA

Buenas tardes,
Llevamos unos días con fuerte incertidumbre en los mercados financieros de todo el mundo. Se dispara la incertidumbre en torno al banco Credit Suisse. Es la comidilla que está eclipsando los datos macroeconómicos en estas fechas y otras circunstancias especiales que están sucediendo. Salen informaciones de la situación de la Entidad fuera de lo habitual.
En la mañana de hoy se negoció una grandísima venta de acciones del CSGN.CH que provocó que la cotización del valor cayera al vacío con un retroceso del 30 por ciento. A mediodía la cotización había recuperado casi la mitad.
El Credit Suisse se habría acercado al Swiss National Bank (Banco Central Suizo) para que el banco central asegure públicamente su apoyo potencial a la Entidad en estos momentos de grandísima incertidumbre.
Los problemas de esta Entidad no son recientes; los títulos valor del Banco y su propio negocio lleva años bajo presión y con una persistente tendencia estructural a la baja desde el famoso 2007. Estas caídas del valor se acentuaron por la incertidumbre del sector bancario de los Estados Unidos y la liquidez sistémica.
En los últimos días el Credit Suisse retrasó la publicación de sus resultados y ayer informó a la SEC (Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos) de una debilidad material en su contabilidad de 2022. Los resultados han consistido en unas pérdidas de 7.293 millones de francos suizos (7.400 millones de euros).
En Bloomberg TV Ammar Al Khudairy presidente del Saudí National Bank (SNB) que el banco saudí no esta dispuesta a inyectar más dinero en la entidad suiza. El SNB se convirtió en el mayor accionista del Credit Suisse con una participación próxima del 10 por ciento (9,9%) por importe de 1.400 millones de francos suizos.
Fuente: Elaboración propia (1D). El CSGN.CH lleva inmerso en una tendencia bajista estructural desde 2007/2008. La estructura de precios refleja un canal a la baja con trés mínimos decrecientes fundamentales. La ruptura del canal, a la baja, invita a que el valor seguirá cayendo. (Nota: esta opinión no es una recomendación de comercio)


 

miércoles, 8 de marzo de 2023

LA CNMV ANALIZA LOS EFECTOS DE LA IMPLANTACIÓN DEL IMPUESTO SOBRE TRANSACCIONES FINANCIERAS EN LOS MERCADOS DE ACCIONES ESPAÑOLAS

Trabajo sobre el impacto del Impuesto de Transacciones en los mercados de acciones españolas. Hay que significar que no hubo terremoto financiero. Tampoco temblaron los cimientos de las grandes compañías.
El artículo de la CNMV deja claro que el efecto del impuesto sobre la negociación de las acciones españolas ha sido perceptible, aunque limitado en valores absolutos y con un alcance temporal relativamente corto.
Ratio de liquidez Amihud: Es un indicador de liquidez muy usado en el mundo financiero. Se usa por los inversores para calcular el grado de falta de liquidez de las acciones. Representa la variación en el precio que produce una unidad monetaria Negociada. Su mentor Yakov Amihud en al año 2002.
El significado económico de la ratio Amihud se basa en que un activo es poco líquido y por tanto su medida alcanza un elevado valor, si el precio del mismo experimenta una elevada fluctuación en respuesta a un reducido volumen.
Artículo:
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) publica hoy un artículo en el que se estudian los efectos de la implantación del impuesto sobre transacciones financieras (ITF) en los mercados de acciones españoles, sin valorar otros elementos que competen al ámbito de la política económica. Para analizar dicho impacto, el artículo emplea una metodología similar a la utilizada en estudios realizados para otros mercados donde se ha introducido un impuesto de parecidas características con lo que, además, con ello se pretende contribuir al análisis alrededor de la aplicación de dichos impuestos.El estudio, firmado por dos técnicos del Departamento de Estudios y Estadísticas de la institución, Ramiro Losada López y Albert Martínez Pastor, evalúa el efecto de la introducción del ITF sobre acciones españolas en mercados secundarios, centrándose en sus posibles costes o impactos. Para ello, se analizan varias dimensiones de la liquidez (medida a través de la horquilla bid-ask y de la ratio de Amihud), la volatilidad (tanto intradía como histórica) y el volumen de negociación de los mercados secundarios en los que se negocian acciones españolas.
El estudio revela que los efectos negativos del impuesto sobre la contratación de acciones españolas han sido limitados en términos absolutos y con un alcance temporal relativamente corto. También se observa que la introducción del impuesto podría haber supuesto una ligera concentración de la negociación en mercados regulados al desplazar parte de la negociación OTC (over the counter) a mercados secundarios MiFID. Así, se detectan dos efectos contrapuestos: por un lado, la negociación de las acciones españolas gravadas disminuyó tras la introducción del impuesto, pero, al mismo tiempo, por otro lado, los mercados organizados recuperaron una pequeña parte de la negociación de esas acciones que se realizaba OTC. La volatilidad, si bien aumentó en el corto plazo, tendió a disminuir en el largo.
El diseño del gravamen podría haber reducido los incentivos de algunos inversores a largo plazo a participar en el mercado, ya que la base imponible se calcula a partir de las adquisiciones netas de acciones realizadas en el día. Al mismo tiempo, parece que no se vieron afectadas las horquillas bid-ask de las empresas de mayor capitalización, si bien la ratio de Amihud habría aumentado de forma leve en términos absolutos. En el caso de las acciones de las empresas más cercanas a los 1.000 millones de capitalización, los resultados revelan que tras la introducción del ITF, las horquillas bid-ask y la ratio de Amihud podrían haber aumentado tan solo en el corto plazo (ventana de 40 sesiones), sin que se observen efectos en el medio y el largo plazo.
En el estudio se utilizan dos metodologías, de diferencias en diferencias y de regresión discontinua, para captar dos tipos de efectos:
En la primera se analiza el impacto de la introducción del impuesto comparando la evolución de las variables sujetas al impuesto en España con aquellas de otros países, de características similares, y no sometidas al impuesto.
Para realizar el primer estudio se han utilizado datos de volumen y precios de las acciones de cinco países: España, Alemania, Holanda, Portugal y Austria. El periodo que recogen los datos comienza el 10 de febrero de 2019 y termina el 23 de diciembre de 2021 y se han excluido los valores que tienen una capitalización por debajo de 1.000 millones de euros.
Los resultados del análisis de diferencias en diferencias revelan que el impuesto apenas tuvo efecto sobre las horquillas bid-ask. Sin embargo, se redujo el nivel de negociación de acciones, lo que a su vez originó un ligero deterioro en las dimensiones de la liquidez, medidas a través de la ratio de Amihud, que aumentó de forma leve en términos absolutos tras la introducción del impuesto.
En la segunda se compara la evolución de las variables vinculadas a la negociación de las acciones de las sociedades españolas sujetas al impuesto con las de aquellas que no lo están. Se restringe la muestra a aquellas observaciones de valores españoles que se sitúan más cerca del umbral de capitalización (cercanas a los mil millones de euros) y más próxima a la fecha en la que se introdujo el impuesto (series temporales acotadas). Esto ha permitido comprobar los efectos que tiene en las observaciones que son más cercanas a ambos umbrales.
Los resultados de este análisis sugieren que la liquidez, medida a través de las horquillas bid-ask, la ratio de Amihud y el volumen de negociación, no se vieron afectadas de forma general para las empresas sujetas al impuesto más cercanas al umbral de capitalización de mil millones de euros. No obstante, en algunos casos, se observó un deterioro de la liquidez (aumento de las horquillas bid-ask y de la ratio de Amihud en el corto plazo y descenso del volumen de negociación en el medio plazo).
Fuente: CNMV