CIERRE DE MERCADOS - DATOS MACROECONÓMICOS

ESTRATEGIAS DE COMERCIO - CCI CON DOS MEDIAS MÓVILES SIMPLES

Desarrollado por Donald Lambert, el Commodity Channel Index (CCI) es un indicador versátil que puede ser empleado para identificar una nueva tendencia en el mercado o advertir acerca de condiciones extremas. Lambert desarrolló originalmente el CCI para identificar giros o cambios cíclicos en el precio de los commodities, sin embargo, el indicador puede aplicarse exitosamente para el análisis de índices bursátiles, pares de divisas (Forex), acciones y otros activos financieros. En términos generales, el CCI mide el nivel actual del precio en relación a un nivel de precio promedio durante un periodo de tiempo determinado. El CCI es relativamente alto cuando los precios en el mercado están muy por encima de su promedio y es relativamente bajo cuando los precios están muy por debajo de su promedio. De esta manera, el CCI puede emplearse para identificar condiciones de sobrecompra (el activo financiero ha sido comprado de forma excesiva) y sobreventa (el activo financiero ha sido vendido de forma excesiva). 

Constante: 0,015. Donal Lamber estableció la constante en 0,015 para asegurar que entre el 70% y el 80% de los valores del CCI se ubiquen entre (-100) y (+100). 

Precio Típico = Precio mínimo + Precio Máximo + Precio de Cierre/3 

CCI estándar: 20 períodos 

CCI = (Precio Típico – Media móvil de 20 períodos del Precio Típico) / (0,015 x Desviación Típica) 

Un CCI calculado con menos períodos es más volátil y con más períodos lo será menos. 

EJEMPLO DE COMERCIO CON CCI Y DOS MEDIAS MÓVILES SIMPLES 

GRÁFICO DE 1 HORA 

CCI DE 14 PERÍODOS 

DOS MEDIAS MÓVILES SIMPLES DE 9 Y 3 PERÍODOS (Roja 9 períodos) (verde 3 periodos) 

Tomar posiciones en largo (Compras)

La SMA de 3 periodos cruza arriba de la SMA de 9 periodos (cruce alcista). Esta es la señal alcista que nos prepara para la apertura de la posición de compra.

La línea del indicador CCI cruza desde abajo hacia arriba el nivel 0 trazado en la ventana del indicador. Esta señal confirma el cruce alcista de las medias móviles.

Después que se producen estas dos señales, abrimos la posición de compra en la apertura de la siguiente candela.

Tomar posiciones en corto (Ventas)

La SMA de 3 periodos cruza debajo de la SMA de 9 periodos (cruce bajista). Esta es la señal bajista que nos prepara para la apertura de la posición de venta.

La línea del indicador CCI cruza desde arriba hacia abajo el nivel de 0 trazado en la ventana del indicador. Esta señal confirma el cruce bajista de las medias móviles.

Después que se producen estas dos señales, abrimos la posición de venta en la apertura de la siguiente candela.

¡¡¡¡¡¡¡¡¡Practicar en demo hasta ser rentable, antes de lanzarse a la realidad!!!!!!!!!

COMO CREAN EL DINERO LOS BANCOS - EJEMPLO

En nuestra sociedad existe dinero de tipos: el dinero efectivo, físico compuesto por billetes y monedas y el dinero bancario que son anotaciones digitales, como las de la cuenta que tenemos en el banco. Los billetes y monedas solo pueden ser creadas por una entidad oficial autorizada, el banco central. 

El dinero bancario puede ser creado por la institución que crea el dinero efectivo (banco central) y sobre todo por los bancos privados. Crean dinero mediante la emisión de deuda en forma de depósitos, mediante préstamos a sus clientes, comenzando un círculo virtuoso de creación del dinero, acelerado por un efecto multiplicador. 

Veamos como el banco crea dinero 

Para que puedan tener liquidez, el banco central del país, le presta dinero. Se lo presta al banco comercial en función de las inversiones a largo plazo que éste tenga. Si el banco presta 500.000 euros en hipoteca (inversión par el banco), el banco central le prestará a ese banco comercial ese mismo importe, creando ese dinero de forma electrónica (certificado o impreso electrónico). Además, el banco central le refinanciará a corto plazo las veces que necesite hasta que la deuda sea pagada por el prestatario hipotecado. 

Cuando el dinero está circulando o en manos de los ciudadanos, los bancos también lo pueden multiplicar. Veamos una situación imaginaria: 

Julio cobra / recibe 2.000€ y los deposita en el Banco X 

El Banco X está obligado por ley a mantener un porcentaje del del depósito en reserva. Una vez constituida la reserva, puede prestar el resto del dinero. Ese porcentaje de reserva es el conocido coeficiente de caja que en la Eurozona oscila entre el 0% y el 1%. Menor porcentaje, mayor será el multiplicador del dinero. Utilizamos el 1%. 

El Banco X guarda el 1% del depósito en sus reservas: 1% sobre 2.000€ = 20€. Presta a Roberto el dinero restante: 2.000€ - 20€ = 1.980€ 

Roberto con el préstamo recibido compra una bicicleta montaña a Rodrigo por 1.900€ y se queda para pequeños gastos con 80€. 

Rodrigo deposita el importe de la venta (1.900€) en el Banco X. 

El Banco X reserva el 1% de los 1.900€ = 19€ por ley de coeficiente de caja y presta a María el importe restante: 1.900€ - 19 = 1.881€ 

María decide dejar por el momento los 1.881€ en el Banco Z

Banco Z guarda el 1% de 1.881€ = 18,81€. El resto en disposición de prestar por el Banco Z: 1.881€ - 18,81€ = 1.862,19€ 

Vamos hacer recuento de cuanto dinero está en la economía, sin contar las reservas de los bancos: 

Julio tiene 2.000€ en el Banco X 

Roberto tiene 80€ en su cartera /domicilio 

Rodrigo tiene 1.900€ en el Banco X 

María tiene en el Banco Z 1.881€ 

2.000€ + 80 + 1.900 + 1.881 = 5.861€. Los bancos han tenido la capacidad de crear dinero en la economía por 5.861€ - 2.000€ = 3.861€. Con el ingreso de Julio crearon en la economía 3.861€. 

Y el Banco Z en el que María depositó los 1.881€, tiene capacidad para poner a disposición de sus clientes préstamos por importe de 1.862,19€ que seguirán multiplicando el dinero en la economía. Los bancos crean dinero porque no prestan en relación al dinero que tienen, sino en función del dinero que van a tener. Multiplican el dinero en función de la deuda. Parece perfecto y virtuoso pero el problema surge cuando los prestatarios no paguen su deuda. El proceso se detiene. Es la parte negativa, impredecible de la creación del dinero basado en la deuda. 

LA BIOGENÉTICA ESTARÁ EN LAS FINANZAS DEL FUTURO

Ver enlace La proporción de segundo a cuarto dígito predice el éxito entre los operadores financieros de alta frecuencia

EL FUTURO DEL BITCOIN - SUSTITUTO DIGITAL DEL ORO - LAS MONEDAS DIGITALES SERÁN EL FUTURO

La moneda virtual sigue por sus fueros. Hoy tuvo una caída del 5,1%.  Es una moneda creada en el año 2009 desde que las inversiones en línea crecieron a marchas agigantadas. Se le llama también criptomoneda porque no tiene representación física como el resto de monedas. Su formato es digital y cifrado. Quizás la mayoría de las personas que utilizan esta moneda con fines especulativos.

Algunos expertos apuntan a que el bitcoin será el sustituto digital del oro porque permite operar en tiempo real y sin intermediarios. Actualmente esta moneda tiene una gran volatilidad.

Algunos expertos están convencidos que las monedas tienen un gran futuro motivado a la tecnología en la que se basan y que revolucionará el mundo financiero. Se refiere a la cadenas de bloques o la tecnología Blockchain: Una cadena de bloques es esencialmente solo un registro, un libro mayor de acontecimientos digitales que está “distribuido” o es compartido entre muchas partes diferentes. Esta cadena solo podría ser modificada por el consenso de todos los participantes del sistema. La información nunca puede ser destruida o borrada.

Según esto la cadena de bloque del Bitcoin tiene un registro total, claro y verificable de todas las transacciones que se llevan hecho a lo largo de su corta historia.

CIERRE DE MERCADOS - FOREX - USD/JPY - IBEX 35 - CAÍDAS GENERALIZADAS DE LOS MERCADOS DE VALORES - RIESGOS DE GRECIA Y CHINA (22-08-2015)

Viernes, 22 agosto de 2015. Cierre de mercados. Descensos generalizados.

Los acontecimientos en Grecia hacen que el Athens General-Composite caiga un 2,49%, lo que representa un nuevo mínimo en 52 semanas. Grecia pagó el jueves al Banco Central Europeo 3.400 millones de euros correspondientes al rendimiento de los bonos helenos y a intereses, tras recibir el primer desembolso del tercer rescate, según una fuente de la Oficina de Gestión de la Deuda Pública (Efe). Se está rescatando a los bancos y no a los ciudadanos.

El Ibex 35 cierra este viernes en números rojos, en una semana convulsa, de infarto en los parquets europeos. Cierra en 10.271,70 puntos (anterior 10.587,00), lo que representa una pérdida del 2,98%. Al día de hoy, en vez de ganancia, el Selectivo Español, tiene una pérdida anual acumulada en el presente año del 0,08%. Esta semana pierde casi un 5,60%.

Treinta y cuatro valores cierran en negativo y tan solo uno (Abengoa) en positivo. La tres mayores caídas fueron para Iag, Grifols y Acelormittal. La renta variable está en horas bajas.

El Bono español a 10 años se situó en 2,009 (alemán 0,575), nuestra prima de riesgo en 143,40, el petróleo Brent en 45,37$ y el €/$ en 1,1367.

Los motivos de estos descensos son  básicamente dos. Por un lado la situación griega y las dudas sobre el tercer rescate. Parece ser que la máxima ultraliberal y neoliberal es, cuanto peor, mejor. Ahí están los datos de la primas de riesgo de Italia, España, Grecia y Portugal (a tres dígitos), frente al resto (a dos). Su financiación es guay. La economía no está al servicio de los ciudadanos.

El segundo motivo preocupante es China. Las cosas no van bien en la segunda economía del mundo. Los datos macroeconómicos que llegan del país asiático no son buenos. Está claro que hay una caída en la tasa de actividad china, lo que provocará problemas a otras economías y desequilibrios en los mercados de materias primas. Esta circunstancia afectó a los mercados de todo el mundo. Los inversores, como siempre, son cautelosos.

Los datos económicos más relevantes fueron:

Fuente: Servicio de Estudios de la Bolsa de Barcelona

El par de divisas Usd/Jpy  retrocede en el día de hoy, donde los osos se llevaron el gato al agua. Las MA,s de 20 y 40 nos dieron la pauta, apoyándonos en CCI y FIBO.

Usd/Jpy (15m)

Saludos y buen fin de semana.

DIVISAS

                                        APODO DE LAS PRINCIPALES DIVISAS

Símbolo	País	Moneda	Apodo
USD	Estados Unidos	Dólar	Buck
EUR	Países  Euro	Euro	Fiber
JPY	Japón	Yen	Yen
GBP	Gran Bretaña	Libra	Cable
CHF	Suiza	Franco	Swissy
CAD	Canadá	Dólar	Loonie
AUD	Australia	Dólar	Aussie
NZD	Nueva Zelanda	Dólar	Kiwi

CIERRE DE MERCADOS - IBEX 35 - BOLSA DE VALORES PRESUPUESTOS PARA 2015 - USD/JPY - PROSTITUCIÓN Y DROGA EN EL PIB (26-09-2014)

Cierre de mercados. Viernes 26 de septiembre de 2014

Buenas tardes. El Ibex 35 de va de fin de semana (último de septiembre) con pérdidas acumuladas en esta semana del 1,36%, con indicadores económicos negativos y decepcionantes. Cierre en 10.851,40 puntos. La subida de este viernes de un 0,6%, amortigua el montante global de la semana, de números rojos. El euro cerró en 1,2695 dólares usa y la prima de riesgo en 121 puntos básicos. Diez valores cierran en negativo, uno neutral y veinticuatro se van en verde.  Todo este avance en el día de hoy, es consecuencia de los datos que llegaban del otro lado del Atlántico. La economía del tío Sam creció en el segundo trimestre del presente año a un ritmo superior a los diez trimestres anteriores.

Red Eléctrica  es la ganadora de la jornada con un avance del 1,80%. Tras ella se situaron Iag, que subió un 1,54% y CaixaBank, un 1,52%.

El asunto pendiente de Ucrania mantiene incertidumbres en los inversores. Posiblemente Rusia mueva ficha en respuesta a las sanciones impuestas por Occidente, con acciones confiscatorias de inversiones de los países occidentales en Rusia. Las sanciones occidentales son reversibles si se mantiene la paz.

Los mercados españoles cerraron con sendos acontecimientos dentro de la política doméstica. La comparecencia del Jordi Pujol en el Parlamento Autonómico Catalán, la convocatoria soberanista del señor Mas y el recurso de inconstitucionalidad que está preparado por el Gobierno Central.  En esas andamos y la casa sin barrer.

Lo de incluir en el Pib la droga y prostitución es de órdago. Como lo dice Europa, ya está. Es difícil calcular el Pib de la economía, como para establecer criterios sobre actividades ilícitas, punibles al margen de la Ley. 
Dice el narco: no te pases que también contribuyo al Pib 

Buscar efectos prácticos al incremento del Pib, ¿para qué? ¿Por qué la prostitución, la droga y no el corrupción, economías sumergidas? ¿La economía sumergida e ilegal, tienen  relación? Está claro que lo ilegal está sumergido.  En este nuevo cálculo mejora los datos de Pib, pero todo sigue igual. El ministerio de Hacienda, tiene otras bandas, una horquilla un poquito más amplia para elaborar las cuentas. ¿Merece la pena? Creo que no. Seguimos jodidos.

Los presupuestos para 2015 (las pinceladas vistas) son restrictivos, no solidarios y de marcado corte electoral. Hay fundadas dudas sobre la recuperación europea (crecimiento nulo).

Fuerte creación de empleo y una previsión de crecimiento de la economía en torno a un 2% es lo que se pronostica desde el Gobierno. Ojalá. Hacienda reconoce que en el ejercicio 2014 el gasto público crecerá y se beneficia del margen que le da el cambio de la medición del Pib (drogas y prostitución).

El par Usd/Jpy  en estos momentos cotiza a 109,35. Gráfica (1D)

Usd/Jpy (1D) 26-09-2014

Saludos y buen fin de semana

CIERRE DE MERCADOS - TERCERA RECESIÓN - BOLSAS EUROPEAS - IBEX 35 - USD/PY - AMÉRICA Y LA FED (12-09-2014)

Cierre de mercados. Viernes, 12 de septiembre de 2014

El señor De Guindos ha señalado que hay riesgo de que Europa vuelva a sufrir una tercera recesión, tras el estancamiento que la economía presentó en el segundo trimestre del año. "Estamos en crecimiento cero en Europa, y eso es una preocupación. Riesgo hay". "Hemos tenido algún dato de producción industrial que no ha ido mal, pero evidentemente hay preocupación sobre lo que son las tasas de crecimiento en Europa", comento nuestro ministro al final de la reunión (de carácter informal) de los responsable de Economía y Finanzas del Eurogrupo que se celebró en el día de hoy en Milán. Después de tanto sacrificio, de ajustes antisociales, perdida de derechos, penurias económicas, sanitarias, crecimiento de las desigualdades, en vez de una salida airosa, nos anuncia nubarrones en el horizonte.

El Ibex 35 cerró el viernes prácticamente plano en una semana en la que se ha dejado un 2,3 por ciento, principalmente afectado por los descensos de Santander y Telefónica, mientras el mercado observa con incertidumbre la consulta de autodeterminación en Escocia (las espadas en alto, 52% de no separación y 48% por la opción de independencia)  y la reunión de la Reserva Federal  de la semana que viene y la subida de tipos de interés  (para el primer o segundo trimestre de 2015).  Esperemos acontecimientos.

 Los mayores descensos han sido para Abengoa al perder un 2,59% y Fcc, un 2,49%. Jazztel ha liderado las ganancias tras conocerse que tiene interés en adquirir Yoigo y sus acciones se revalorizan en un 5,45%.Mediaset que suma una ganancia del 3,12%. Diez valores cierran en positivo, uno sin variación y veinticuatro en negativo.

El Bono Español a diez años presenta el guarismo de 2,348 (alemán 1,089) y la prima de riesgo se sitúa en 125,900.

Los datos económicos de hoy. Bolsas europeas:

Fuente: Bolsa Barcelona

Fuente: WSJ

Los mercados de U.S. en estos momentos  viste de rojo:

Fuente: WSJ

En cuanto al par de divisas Usd/Jpy presenta una tendencia alcista impecable (1D). Una revalorización de aproximadamente un 5% en un mes. Ahora,  presenta la siguiente situación gráfica y cuadro evolución:

Usd/Jpy (1D 12-09-2014)

Fuente: Infobolsa

Saludos y muy buen fin de semana para todos.

CIERRE DE MERCADOS - IBEX 35 - FOREX - BANCO ESPÍRITU SANTO USD/JPY - BOLSAS EUROPEAS Y U.S. (01-08-2014)

Cierre de mercados. Viernes, 01 de agosto de 2014

Semana negra para el selectivo español. Una pérdida semanal superior al 3% (3,43%). Nuestros vecinos portugueses, alrededor del 10% por culpa del Banco Espíritu Santo. La huida de los inversores está más que justificada. También hemos conocido el IPC adelantado (España) con una variación anual en el (–0,3%) en julio, cuatro décimas inferior a la registrada en junio. Empieza a ser preocupante.

El Ibex 35 cierra en 10.514 puntos (anterior 10.707,20) en este viernes mirando hacia los 10.000 puntos que, en términos porcentuales, representa una caída del 1,80%. El máximo del día fue de 10.701,40 y el mínimo de 10.478,30 puntos. La ganancia acumulada del año registra un retroceso y se sitúa en el 6,02%.

De los 35 valores del selectivo español tan solo un valor se va de fin de semana en verde (Iag), con una subida del 1,62%. Los treinta y cuatro restantes registraron pérdidas, consiguiendo pódium  Bme, Fcc y Arcelormittal con retrocesos del 7,30%, 6,46% y 5,86% respectivamente. No estamos para tirar cohetes.

Otros datos a tener en cuenta: el par de divisas eurodólar (Eu/Usd) recupera los 1,34$ (1,3430), el Bono Español a 10 años se sitúa en 2,560 (alemán 1,128) y la prima de riesgo en 143,20.

Europa

Portugal tendrá que inyectar fondos públicos al Banco Espíritu Santo, crónica anunciada. Los de siempre volverán a pagar los platos rotos.

Fuente:Cmnv Portugal

Los mercados europeos también se anotan a las pérdidas, continuando  la tendencia de ayer. Las principales plazas europeas estuvieron influenciadas por las noticias que llegaban de Argentina en relación con el cese de pagos y por los acontecimientos del Bes portugués que cierra con pérdidas del 40,30%.

Estados Unidos

En estos momentos el rojo domina las plazas U.S., continuando con la dinámica bajista de ayer. El mes se estrena con signo negativo, justo después de conocerse la cifra de creación de empleo y la situación de la tasa de paro en Estados Unidos. Los inversores no lo han tomado con optimismo.

Fuente: WSJ

El par de divisas Usd/Jpy dio señales claras de tendencia alcista, al romper Ema 144, con subidas sucesivas en los tres primeros días de la semana con el máximo de 103,06 (30 de julio, miércoles). En la jornada de ayer y de hoy los osos dominaron el mercado. Una semana buena para todos (toros y osos).

Son opiniones, jamás recomendaciones de inversión.

Usd/Jpy (1D) 01-08-2014

Saludos y buen fin de semana. Me voy a la montaña. 

BITCOIN - UNA MONEDA DIGITAL

CHINA - LIBERIZACIÓN DE CHINA - DISCURSO DE YVES MERSCH - PRIMER FORO RENMINBI EN LUXEMBURGO - BANCO CENTRAL EUROPEO

China: avances en la liberalización de los mercados financieros y en la internacionalización de la moneda

Discurso pronunciado por Yves Mersch, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, Renminbi Forum, Luxemburgo, 26 de febrero de 2014

 Señoras y señores:

Es un honor intervenir en este primer foro sobre el renminbi en Luxemburgo. Deseo agradecer a Luxembourg for Finance la oportunidad de referirme al reciente y rápido ascenso del renminbi como moneda internacional. Su nuevo estatus es el resultado de la evolución económica de China y forma parte del actual proceso de reformas más amplias de ese país. Cabe preguntarse cómo la internacionalización del renminbi afectará a China y al resto del mundo. Estas cuestiones son el eje de mi discurso.

El auge económico chino

La apertura de China y las reformas emprendidas desde 1978 por sus líderes han dado lugar a un progreso económico asombroso. China ha pasado a ser la tercera economía del mundo, detrás de Estados Unidos y la zona del euro. El PIB real per cápita chino se ha multiplicado por dieciocho, lo que ha reducido drásticamente la pobreza y aumentado el poder adquisitivo. Pero el desarrollo económico comporta otros desafíos, como la desigualdad de la renta y la degradación del medio ambiente. Las autoridades son cada vez más receptivas a las preocupaciones derivadas de esos problemas, cuya solución es ahora una prioridad política.

El desarrollo interno de China se ha producido en paralelo a su progresiva integración económica con el resto del mundo. El comercio de bienes se ha multiplicado aproximadamente por veinte en los últimos veinte años. La inversión transfronteriza se está recuperando tras haber retrocedido durante la crisis financiera mundial. Los flujos también están equilibrándose: el año pasado el superávit por cuenta corriente superó ligeramente el 2 % del PIB, muy lejos de la cifra superior al 10 % registrada en 2007. Asimismo, desde 2012, la inversión procedente de China se ha acercado a la destinada a ese país, situándose en el 15 % y el 17 % del PIB respectivamente.

A medida que su importancia económica ha aumentado, China ha asumido un papel cada más destacado en las instituciones mundiales. En particular, se incorporó a la Organización Mundial del Comercio en 2001. El FMI también ha acordado un aumento de su cuota, que está aún pendiente de aplicarse. Las relaciones bilaterales entre la UE y China también se están intensificando. Tras la cumbre UE-China celebrada en Pekín el 21 de noviembre de 2013, la Comisión Europea y el Ministerio de Comercio de China iniciaron conversaciones el mes pasado sobre un tratado de inversiones global para mejorar el acceso a los mercados y el nivel de protección de los inversores.

La internacionalización del renminbi dentro del proceso de reformas más amplias chino

A medida que China ha ganado protagonismo en el escenario internacional, algunos se preguntan si puede mantener su dinamismo económico. Un descenso del crecimiento (desde una tasa superior al 10 % en 2010 hasta un nivel ligeramente inferior al 8 % a finales de 2013) junto con la persistencia de desequilibrios internos sugiere la necesidad de nuevas reformas. En particular, la inversión (que actualmente se sitúa en el 47 % del PIB) sigue teniendo un peso muy alto en la composición de la demanda interna. Al mismo tiempo, el crecimiento depende cada vez más del crédito, y la financiación total concedida al sector privado aumentó hasta aproximadamente el 180 % del PIB a finales de 2013, frente al 115 % registrado en 2008. Este nivel de apalancamiento financiero es muy superior al de otros países con un grado de desarrollo similar. Asimismo, gran parte del crecimiento del crédito se ha producido fuera del sistema bancario oficial, circunstancia que debe vigilarse atentamente a fin de reducir al mínimo los riesgos para la estabilidad financiera.

Las autoridades chinas son muy conscientes de estos problemas y en noviembre de 2013 presentaron un programa de reforma integral para aumentar la sostenibilidad del crecimiento. Un elemento esencial es el progresivo desarrollo y liberalización de los mercados financieros internos con el fin de aumentar el peso de las fuerzas del mercado en la determinación de los tipos de interés y en la asignación del crédito. Permitir que dichas fuerzas tengan un papel más importante, aumentará la liquidez de los mercados financieros chinos, así como la gama de instrumentos negociados. Durante los últimos años ya hemos observado un incremento del número y la variedad de instrumentos financieros que se negocian en los mercados internos chinos, sean bonos con distintos vencimientos o calificaciones, productos derivados o divisas.

Respecto a estas últimas, la decisión de China de autorizar la negociación directa del euro y el renminbi en el mercado de divisas de Shanghái, además de tener un valor simbólico que señala un fortalecimiento de las relaciones, podría beneficiar a la zona del euro y a China. Podría mejorar la determinación del tipo de cambio entre ambas monedas, favorecer un descenso de los costes de transacción, facilitar el acceso de las entidades de crédito europeas al mercado de divisas on-shore chino y permitir que la zona del euro se beneficie de la creciente importancia del renminbi. No obstante, si los volúmenes de negociación siguen siendo bajos, algunas de estas ventajas, como el descenso de los costes de negociación, podrían ser difíciles de lograr.

Una expansión de sus mercados financieros internos debería posibilitar una asignación más eficiente del capital, que debería favorecer las expectativas de crecimiento a largo plazo. Estas medidas, junto con otras encaminadas, por ejemplo, a aumentar el nivel de competencia en los mercados de productos o facilitar el desplazamiento de la población rural a las ciudades, deberían ayudar al reequilibrio de la economía desde la inversión hacia el consumo interno, lo que es beneficioso desde un punto de vista global.

La eficiencia de los mercados financieros internos también es un requisito indispensable para una mayor liberalización de los flujos financieros transfronterizos, en particular los flujos de inversión. Actualmente las oportunidades están limitadas a una serie de esquemas de inversión basados en cuotas. En diciembre de 2013, el gobernador del Banco Central de la República Popular China, Zhou Xiaochuan, confirmó que las operaciones de inversión transfronterizas serán liberalizadas progresivamente y que el actual sistema de cuotas será suprimido.

Sin embargo, los participantes en el mercado no deberían esperar que el proceso de apertura se desarrolle con total fluidez, ni que puedan evitarse completamente períodos de mayor volatilidad. Deberían vigilar atentamente los riesgos derivados de la exposición a activos on-shore denominados en renminbis y adoptar medidas al respecto.

La integración del renminbi en el sistema financiero mundial

Permítanme volver ahora a la internacionalización del renminbi. El ámbito para su empleo en operaciones de comercio internacional es muy amplio, puesto que China representa alrededor del 9 % del comercio mundial de bienes y servicios, solo por detrás de Estados Unidos con un porcentaje de aproximadamente el 12 %. De acuerdo con los participantes en el mercado, un tercio del comercio total de China se liquidará en su moneda antes del final de 2015.

Asimismo, otros factores importantes han contribuido al uso del renminbi con fines de inversión: i) el renminbi ya puede ser utilizado por el sector empresarial, que además de acumular esa moneda mediante operaciones comerciales, también puede emitir bonos denominados en renminbis en Hong Kong (conocidos también como bonos «dim sum») y obtener fondos en esa moneda directamente de bancos de Hong Kong; ii) el Banco Central de la República Popular China ha suscrito acuerdos de swap de divisas con veinticuatro bancos centrales, por un importe total aproximado de 2,6 billones de renminbis (unos 317.000 millones de euros). El 8 de octubre de 2013, el BCE y el Banco Central de la República Popular China suscribieron un acuerdo bilateral de swap de divisas por un máximo de 45.000 millones de euros; iii) los centros off-shore que operan en renminbis están progresando rápidamente; y iv) los mercados financieros nacionales siguen desarrollándose. Todos los grandes bancos estatales cotizan ya en bolsa, el número de inversores institucionales está creciendo y el mercado se está diversificando y tiene cada vez más liquidez, lo que permitirá una mayor participación de inversores extranjeros.

Su uso en las finanzas internacionales está estrechamente ligado a la apertura de los mercados financieros internos de China. No es probable que los inversores extranjeros emitan grandes cantidades de instrumentos financieros denominados en renminbis si no pueden transferir fácilmente activos financieros a y desde China. Por otra parte, los inversores chinos que desean diversificar sus activos a escala internacional encuentran en este momento dificultades, con lo que se restringe la disponibilidad de esta moneda fuera de China.

A pesar de las restricciones, el uso internacional de la moneda china se ha incrementado muy rápidamente, partiendo de un nivel muy bajo. El volumen de comercio de bienes producidos en China liquidado en renminbis ha aumentado desde prácticamente cero a principios de 2010 hasta el 15 % a finales de 2013, lo que se ha visto acompañado de un crecimiento del uso de productos de inversión denominados en esta moneda, como la emisión de bonos off-shore en Hong Kong. Con todo, el saldo vivo de bonos denominados en renminbis representa apenas un pequeño porcentaje del total mundial. Asimismo, según los datos de SWIFT, en noviembre y diciembre del año pasado el renminbi se situó por primera vez entre las diez monedas más usadas para pagos en términos de valor. En los tres últimos años ha sobrepasado a otras veintidós monedas, incluidos el rublo ruso, la lira turca y el peso mexicano.

Desde la creación del mercado off-shore para operaciones en renminbis, el volumen diario conjunto de operaciones en los mercados de divisas al contado y a plazo en CNH (renminbi offshore, usado para operaciones comerciales off-shore) se ha incrementado significativamente hasta un nivel superior a 12.000 millones de dólares estadounidenses. En el mercado de renta fija, el tamaño de la deuda en CNH aumentó desde 69.000 millones de CNH a finales de 2010 hasta 500.000 millones de CNH en el tercer trimestre de 2013. Por otra parte, se ha introducido una amplia gama de instrumentos, como fondos de inversión, valores de renta variable y productos estructurados.

La liberalización de los flujos financieros permitirá una mayor integración de los mercados on-shore y off-shore y debería reducir los riesgos relacionados con la fragmentación del mercado. Las restricciones a los flujos financieros son la causa de que los mercados on-shore y off-shore en renminbis no estén totalmente integrados [2], lo que se traduce en discrepancias pequeñas, aunque persistentes, en los tipos de cambio y los tipos de interés en el mercado de Shanghái y de otros mercados off-shore como el de Hong Kong, que no han sido eliminadas completamente. Esta situación no solo es ineficiente desde el punto de vista económico sino que genera además determinados riesgos de tipo de cambio y de tipo de interés para los participantes en los mercados financieros que, a su vez, complican el uso del renminbi en las finanzas internacionales.

Por otra parte, la segmentación del mercado crea otros riesgos, como el de liquidez, cuando las empresas y los inversores off-shore afrontan una escasez repentina y temporal de liquidez en renminbis que no puede satisfacerse rápidamente mediante transferencias desde China continental. El acuerdo de swap de divisas de tres años de duración firmado por el BCE y la República Popular China que acabo de mencionar tiene como objetivo evitar dichos riesgos actuando como mecanismo de respaldo de liquidez, asegurando a las entidades de crédito de la zona del euro la provisión continua de renminbis en la zona del euro. La existencia de este mecanismo se justifica por el rápido crecimiento de los intercambios bilaterales y los flujos de inversión entre la zona del euro y China, así como por el peso significativo de este país en la economía mundial, a lo que se une el rápido incremento del uso del renminbi como moneda de pago.

Para las autoridades de supervisión de la zona del euro, la internacionalización del renminbi plantea la necesidad de vigilancia desde una perspectiva macroprudencial, particularmente de los riesgos relacionados con una mayor exposición a las tenencias de los bancos de la zona del euro de activos y pasivos denominados en renminbis. Por otra parte, el incremento del número de bancos chinos establecidos en la zona del euro plantea otros retos referidos a la supervisión bancaria, incluyendo la necesidad de mejorar la cooperación y el intercambio de información entre las autoridades chinas y de los países anfitriones.

La integración del renminbi en el sistema financiero mundial requerirá asimismo la actualización continua de las infraestructuras de los sistemas y los acuerdos internacionales de

pagos y, en última instancia, la integración de las actividades on-shore y off-shore, a fin de que los pagos transfronterizos denominados en renminbis puedan procesarse de manera rápida, segura y económica. En China ya se está trabajando para modernizar el sistema de pagos nacional y asegurar que se ajuste a las normas técnicas internacionales, lo que constituye un requisito para la conclusión de acuerdos con otras infraestructuras de pago de todo el mundo y poder ofrecer en el futuro a las entidades de crédito mecanismos de pago contra pago eficientes y seguros.

Hasta el momento, los mercados off-shore que operan en renminbis han surgido principalmente en Asia Oriental. No obstante, este foro, y otros eventos similares organizados recientemente en Fráncfort y París, demuestran el interés por el desarrollo de estos mercados en la zona del euro. Asimismo, la zona del euro, considerando el tamaño de su economía y el avanzado grado de sus mercados financieros, está llamada a desempeñar un papel en la internacionalización de la moneda china; además, la zona del euro cuenta con empresas internacionales que operan a gran escala en China y que tienen un interés evidente en realizar transacciones en renminbis.

El plan para la liquidación de transacciones comerciales en renminbis es el nexo principal entre los mercados on-shore y off-shore. Este plan fue creado inicialmente para fomentar el crecimiento de los mercados off-shore y ofrecer distintos beneficios a los socios comerciales extranjeros: i) la posibilidad de negociar condiciones comerciales más ventajosas cuando las facturas estén denominadas en renminbis en lugar de en dólares estadounidenses; ii) una cobertura natural, puesto que ambos socios comerciales emiten facturas en la misma moneda; iii) acceso a pequeñas y medianas empresas chinas que no tienen capacidad para contratar en moneda extranjera; y iv) la posibilidad de obtener ganancias de capital, debido a que se espera una apreciación del renminbi en los próximos años.

El principal requisito para participar en el plan es contar con un banco que pueda liquidar operaciones en el mercado interbancario de China continental y convertir moneda en el mercado de divisas on-shore. Por lo general, la liquidación de operaciones en renminbis puede realizarse por dos canales: i) a través de un banco corresponsal radicado en China continental, en el que el banco off-shore de un socio comercial extranjero liquida las facturas comerciales con empresas chinas en una cuenta abierta con ese banco corresponsal, quedando sujetas las ganancias en renminbis a la legislación china; ii) mediante entidades de compensación que hayan obtenido una licencia del Banco Central de la República Popular China para operar en los mercados off-shore (BOCHK para Hong Kong), en las que el banco off-shore liquida las facturas comerciales en una cuenta con esa entidad de compensación, comprando o vendiendo renminbis en el mercado off-shore (al tipo del CNH).

Desde la expansión del programa, la liquidación de operaciones comerciales en renminbis se ha incrementado significativamente, y representó alrededor del 15 % del total del comercio exterior de China en el tercer trimestre de 2013, con perspectivas de seguir creciendo a medida que se abran nuevos centros off-shore en todo el mundo.

Conclusión

En conclusión, la internacionalización del renminbi ofrece muchas oportunidades a los inversores y empresas de China y del resto del mundo, incluida la zona del euro. No obstante, para obtener plenamente los beneficios de este proceso, China ha de continuar reformando su economía, en particular su sector financiero, de acuerdo con una hoja de ruta clara y bien estructurada a fin de minimizar los riesgos y aumentar la confianza. Asimismo, los inversores y las instituciones financieras de China y del resto de países deben hacer una evaluación realista de los riesgos asociados a las inversiones transfronterizas y establecer redes de seguridad adecuadas.

En vista de estos riesgos, deben tenerse en cuenta las siguientes consideraciones.

En primer lugar, las importantes relaciones comerciales bilaterales entre la zona del euro y China deberían apoyar un aumento constante del volumen de transacciones euro/renminbi, debido a que los contratantes europeos están interesados en liquidar sus facturas en renminbis para aprovechar descuentos de precios y acceder a distintos proveedores. Los contratantes chinos también tienen cada vez más interés en liquidar en renminbis para reducir su riesgo de tipo de cambio y simplificar su gestión del efectivo.

En segundo lugar, aunque no existe un calendario estricto, las autoridades chinas se han comprometido a flexibilizar el tipo de cambio y aumentar la convertibilidad del renminbi. En 2012, China amplió la banda de flotación de la moneda. Además, durante los últimos años, el alcance de los flujos de inversión transfronterizos se ha ampliado mediante el establecimiento de esquemas de inversión abiertos a inversores institucionales.

Estamos aún en una fase inicial de esta internacionalización, si bien es un proceso que avanza muy rápidamente. Los participantes en el mercado esperan que siga incrementándose la liquidación de las operaciones comerciales en esta moneda y que surjan nuevos mercados off-shore que ofrezcan una amplia gama de productos para atraer inversores extranjeros. También prevén una liberalización progresiva de la cuenta de capital, incluido un aumento del número de inversores institucionales que operan en China continental y, en última instancia, la plena convertibilidad del renminbi. Sin duda, tras haber adquirido un papel importante para los pagos y la negociación, el renminbi está dando los primeros pasos para establecerse como moneda de inversión internacional. Si sigue este camino con éxito, podría convertirse en la principal moneda de reserva internacional.

La internacionalización del renminbi plantea interrogantes sobre el futuro diseño del sistema monetario internacional. En particular, debido al tamaño de la economía china y su importancia en el comercio mundial y, posiblemente, en las finanzas internacionales, el renminbi podría rivalizar con el dólar estadounidense. Aunque aún es demasiado pronto para determinar cuáles podrían ser las consecuencias para la estabilidad financiera internacional, resulta claro que las autoridades y los inversores deben prepararse para un mundo en el que el renminbi tenga un papel mucho más importante.

Gracias por su atención.