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jueves, 8 de febrero de 2024

ACCIONES ESPAÑOLAS CON RESEÑAS NOTICIABLES

ArcelorMittal ha presentado una pérdida de casi 3.000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2023, frente al beneficio de 261 millones registrado en el mismo periodo de 2022. Las ventas en el cuarto trimestre cayeron cerca del 14%, hasta 14.552 millones de dólares, mientras en tasa anual descendieron un 14,5%, hasta 68.275 millones de dólares.
España registra el mes de enero más cálido de la historia, según Ministerio Medio Ambiente.
Grifols acelera sus mejoras de gobierno tras las acusaciones de los vendedores a corto. El presidente y el consejero delegado son ahora miembros ajenos a la familia Grifols, ya que la empresa pretende separar la gestión de la propiedad, lo que supone un paso en la dirección correcta y debería restablecer gradualmente la confianza de los mercados.
Iberdrola supera los 197.000 contratos de autoconsumo conectados a su red en 2023.
Bbva duplica el importe de préstamos ICO en 2023 en España, hasta 702 millones de euros.
Sacyr es la quinta empresa del sector de construcción e ingeniería en el S&P Sustainability Yearbook 2024. (Fuente: Marketscreener)

lunes, 23 de octubre de 2023

EL ÍNDICE VIX, QUE MIDE LA TENSIÓN EN LOS MERCADOS, SUBE CASI HASTA LOS 22 PUNTOS, SU NIVEL MÁS ALTO DESDE MEDIADOS DE MARZO. HACE UN MES AÚN ESTABA EN 13 PUNTOS

Tiempos convulsos. Tiempos de gran volatilidad en los mercados.
En los mercados, la volatilidad representa: confianza o miedo.
El índice de volatilidad Cboe, conocido entre sus seguidores como VIX, es un producto de referencia financiera que está diseñado para hacer una estimación del mercado actualizada de la volatilidad esperada del índice S&P 500. Para el cálculo se utiliza el punto medio de la oferta de las opciones del índice S&P 500 (SPX) en tiempo real.
Fue creado en 1993 gracias al trabajo del profesor Whaley.
Algunas notas sobre este índice del miedo:
  • El objetivo del VIX es proporcionar una medida instantánea de cuanto piensa el mercado que fluctuará el índice S&P 500 en los treinta días que van desde el momento de cada tick del índice VIX. Mide la volatilidad esperada del índice que está implícito en las cotizaciones de compra /venta de las opciones SPX (los componentes del índice VIX son las opciones call y put, cuyo vencimiento es superior a 23 días e inferior a 37 días).
  • El índice VIX es una medida prospectiva, en contraste con la volatilidad realizada (real), que mide la variación de los precios históricos (conocidos).
  • Si el valor VIX aumenta, es muy probable que el S&P 500 caiga, mientras que, si el valor VIX disminuye, es muy probable que el S&P 500 se mantenga estable.
  • El VIX tiene muchos apodos: índice del miedo, índice del estrés del mercado, índice psicológico, índice del sentimiento de los inversores.
  • Si el VIX tiende a 0, refleja un sentimiento de confianza de los inversores en la economía de los EEUU.
  • Si el VIX tiende a 100, refleja pesimismo o miedo por parte de estos mismos inversores.
  • Valores entre 0 y 20. Hay poca volatilidad en el mercado, los inversores tienen confianza y el S&P500 está en principio en tendencia alcista.
  • Valores entre 20 y 30. Los inversores empiezan a preocuparse, lo que conduce a la volatilidad, la tendencia al alza del SP500 parece continuar, pero podría empezar a revertirse.
  • Valores entre 30 y 100. El pánico se extiende entre los inversores. La volatilidad es particularmente alta y probablemente estamos asistiendo a una fuerte corrección o incluso a un colapso de los precios del SP500 y de los principales índices bursátiles.
En marzo de 2020 el VIX se mantuvo en guarismos altísimos. El día 18 de marzo de 2020 testeó 80,25 y cerró en 69,00. Se trata de un nivel histórico por los acontecimientos de la pandemia y el consiguiente desplome de los mercados.

Fuente: Elaboración propia. Gráfico 1D del índice VIX – El día 7 de octubre el VIX (ataque terrorista de Hamás) presentaba un soporte en 16,13. Hoy, 23 de octubre, testeó 21,78 y cerró en 19,58. El conflicto palestino / israelí, empieza a tener reflejo en el VIX y los inversores empiezan a trasladar a las cotizaciones la preocupación por el devenir del la guerra.



jueves, 23 de febrero de 2023

TELEFÓNICA SUBE EN BOLSA TRAS CRECER EN TODOS SUS MERCADOS Y ANUNCIAR NUEVAS PREVISIONES Y DIVIDENDOS

Telefónica presentó resultado este jueves antes de la apertura del mercado.
Los resultados correspondientes a 2022 arrojan un beneficio neto de 2.011 millones de euros gracias al crecimiento de los ingresos en todos los mercados en los que opera y a la eficiencia en la gestión y el control de los costes. En la nota de prensa resalta que el pasado año estuvo marcado por un contexto económico muy complejo
Esta cifra de ganancias es un 75% menor que en las oficializadas en el ejercicio 2021, cuando ganó 8.137 millones de euros por diversos extraordinario, entre ellos, completar con éxito la fusión de Virgin Media y O2 para crear un operador líder en Reino Unido. También por la venta de las torres de Telxius, lo que supuso guarismos de récord.
Datos relevantes de los resultados de 2022:
  • Telefónica obtuvo un beneficio neto de 1.486 millones de euros hasta el trimestre 3 de 2022, lo que supone un cambio del -84,08% respecto al mismo periodo del año anterior, según ha informado la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
  • Telefónica obtuvo un resultado neto atribuido de 39.993 millones de euros hasta el trimestre 4 de 2022
  • Las ventas alcanzaron los 29.793 millones de euros, lo que supone una variación del 0,64% respecto al mismo periodo del año anterior.
  • El beneficio neto de explotación (Ebit) se situó en 2.011 millones de euros, lo que representa un cambio de un -84,91% en comparación con el mismo semestre del ejercicio anterior.
  • Telefónica obtiene un beneficio neto de explotación (Ebit) de 2.960 millones de euros hasta el trimestre 4 de 2022.
  • Durante el primer semestre la compañía mantuvo una plantilla media de 101.962 empleados.
  • El grupo ha confirmado que distribuirá entre sus accionistas una remuneración en efectivo de 0,30 euros por acción con cargo a 2023, la misma cantidad pagada con cargo a 2022.
José María Álvarez-Pallete declaró: Para el ejercicio 2023 estamos bien posicionados para continuar en la senda de crecimiento rentable. Seguiremos con una asignación de capital disciplinada y priorizaremos nuestras inversiones en proyectos de conectividad diferenciales.
Fuente: Elaboración propia. El valor intenta subir por encima de la media (SMA) de 200 períodos lo que es una buena noticia. Si consolida precios en torno a 3.80€ es posible que intente guarismos en torno a los 4€. El primer nivel de soporte muy consolidado está en los 3.70€. Por el momento no parece que existan signos de debilidad por encima del soporte. Si supera la media de 200 sesiones posiblemente veamos un cambio de tendencia y volvamos a máximos anuales del verano de 2022, esto es, 4.74€

jueves, 2 de febrero de 2023

LAGARDE CONFIRMA MÁS SUBIDAS DE TIPOS - UNA ECONOMÍA MÁS DÉBIL EN LOS PRÓXIMOS MESES

Fuente: Banco Central Europeo - Eurosistema
Crónica anunciada
El Banco Central Europeo sube tipos hasta el 3% y anticipan otra subida de 50 puntos básicos para el próximo mes de marzo. 
La intención es enviar un mensaje duro y aviso a navegantes. El euro pierde fuelle. Y el tipo REFI (interés de refinanciación) pasa a ser del 3%.
Con esta decisión el tipo de depósito se sitúa en el 2,5% y el 3% (REFI) consolidando la sexta subida consecutiva y el nivel más alto desde aquel desastroso 2008.
El comunicado del Banco Central Europeo es claro:
Las subidas de tipos van a ser significativas y a ritmo constante hasta que se invierta la situación.
Un mensaje contundente del Consejo de Gobierno: utilizará todos sus instrumentos parar asegurar que la inflación vuelva a guarismos próximos al 2% en el medio plazo; asegurar y contrarrestar dinámicas del mercado injustificadas y desordenadas que están siendo una amenaza muy grave para la política monetaria de los países de la Zona Euro. Pondrá toda la carne en asador para cumplir con el mandato de la estabilidad de precios.
Resumen: (Fuente: BCE Eurosistema)
Tipos de interés oficiales del BCE
El Consejo de Gobierno ha decidido elevar los tres tipos de interés oficiales del BCE en 50 puntos básicos. En consecuencia, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito aumentarán hasta el 3,00 %, el 3,25 % y el 2,50 %, respectivamente, con efectos a partir del 8 de febrero de 2023.
Programa de compras de activos (APP) y programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP)
El Consejo de Gobierno prevé continuar reinvirtiendo íntegramente el principal de los valores adquiridos en el marco del APP que vayan venciendo hasta el final de febrero de 2023. A partir de entonces, el tamaño de la cartera del APP descenderá a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema no reinvertirá el total del principal de los valores que vayan venciendo. El descenso será, en promedio, de 15.000 millones de euros mensuales hasta el final de junio de 2023 y su ritmo posterior se determinará más adelante.
En lo que se refiere al PEPP, el Consejo de Gobierno prevé reinvertir el principal de los valores adquiridos en el marco del programa que vayan venciendo al menos hasta el final de 2024. En todo caso, la futura extinción de la cartera del PEPP se gestionará de forma que se eviten interferencias con la orientación adecuada de la política monetaria.
El Consejo de Gobierno continuará actuando con flexibilidad en la reinversión del principal de los valores de la cartera del PEPP que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.
Operaciones de financiación
A medida que las entidades de crédito reembolsen los importes obtenidos en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente la forma en que estas operaciones están contribuyendo a la orientación de su política monetaria.

viernes, 25 de noviembre de 2022

KEYNES RESUCITA PARA ESTABILIZAR LAS ECONOMÍAS

Keynes 1913 - Michael Holroyd, Lytton Strachey: A Critical Biography (1967), Volume 1, p. 344
La economía es una ciencia de la sociedad y para la sociedad. No puede ser la ciencia 20/80.
Que el 20% de la población acapare el 80% del PIB mundial. ¡Quizás me quede corto!
La economía tiene rigor empírico y ciencia matemática. Econometría, estadística…
Hace dos siglos los gurús económicos buscaban afanosamente descubrir elementos económicos de manera deductiva para posteriormente ser contrastados con la realidad. Como si existiera un prisma mágico que emite hipótesis cuasi verdaderas sobre economía para desarrollar desde los centros de poder. Desgraciadamente esto no funciona; el poder es subjetivo y marginal.
Keynes sostenía que la economía no es una ciencia exacta, ni lo será como puede ser la física. Hay que convivir con la incertidumbre. Tiene dependencia de factores históricos, institucionales, coyunturales que no permiten construir una ley económica como la matemática.
El comportamiento económico en la crisis del 2008 fue muy distinto a las dos últimas crisis. Poderes institucionales distintos, comportamientos económicos diferentes y modelos antagónicos.
Los economistas ortodoxos chochan frontalmente y se ven mermados sus postulados por  la intromisión del poder absoluto, de las religiones, lobbies y grupos de poder que influyen en los gobiernos.
La Gran Depresión de los años treinta, el derrumbe económico mundial no pudo ser explicado por las teorías de la época y tampoco supo como reactivar soluciones públicas para activar la producción y el empleo. El libre mercado era incapaz, estéril.
La idea de que el libre mercado, de manera automática, generaría pleno empleo quedó descalificada. Los trabajadores encontrarían empleo en tanto en cuanto flexibilizaran las demandas salariales. Un equilibro con un desequilibrio interno. Al ajustar los salarios, los hogares consumirán menos.
Keynes sostenía que el auto equilibrio del libre mercado que lleve al pleno empleo no existe. El libre mercado genera desigualdades a pesar de las cuentas macro en equilibrio.
La teoría keynesiana se fundamenta en la demanda agregada como el sumatorio del gasto de los hogares, las empresas y el gobierno. Es la ecuación fundamental, motor de la economía y justifica la intención del estado para establecer políticas públicas encaminadas a lograr el pleno empleo y la estabilidad de precios.
Ideas de la revolución John Maynard Keynes:
En la demanda agregada influyen muchas decisiones económicas, tanto públicas como privadas. El keynesianismo apoya una economía mixta guiada principalmente por el sector privado, pero con el apoyo o intervención del estado.
Los precios, y especialmente los salarios, responden lentamente a las variaciones de la oferta y la demanda, algo que genera situaciones periódicas de escasez y excedentes, sobre todo de mano de obra.
Las variaciones de la demanda agregada, ya sea previstas o no, tienen su mayor impacto a corto plazo en el producto real y en el empleo, no en los precios.
Los modelos keynesianos de actividad económica también incluyen un efecto multiplicador; es decir, el producto varía en algún múltiplo del aumento o disminución del gasto que causó la variación.
Si el multiplicador es mayor de uno, una unidad monetaria de aumento del gasto público se traduciría en un aumento del producto superior a una unidad monetaria.
Si el multiplicador es menor que uno, implicará que un aumento del gasto público en una unidad, aumentará en menos de una unidad el producto interior bruto. Y si es igual que uno, quiere decir que un aumento en el gasto público en una unidad, aumentará en una unidad el producto interior bruto.
John Maynard Keynes resucita y regresa para estabilizar la economía:
La crisis financiera mundial iniciada en el año 2007 volvió a resurgir la teoría keynesiana y se puso de actualidad. Gobiernos como el de los Estados Unidos y el Reino Unido tomaron decisiones de política económica de corte keynesiano para dar respuesta a la crisis.
Keynes está muerto pero su diagnóstico de las depresiones y recesiones económicas siguen siendo la base de la macroeconomía moderna.
"Si tuviéramos que recurrir a un único economista para comprender los problemas que enfrenta la economía, indudablemente ese economista sería John Maynard Keynes”. Escrito en el New York Times por el profesor de Harvard N. Gregory Mankiw.
Los defensores y seguidores de los modelos keynesianos entienden que en la crisis financiera iniciada en el 2007 tuvo lagunas al no tener en cuenta o contemplar de otra manera al sistema financiero. Y entienden que se deberá contemplar de otra forma, integrando el sistema financiero dentro del modelo económico.

miércoles, 23 de noviembre de 2022

DAVITA HEALTHCARE PARTNERS INC (DVA)

 


DaVita HealthCare Partners Inc., una empresa Fortune 500 (Ranking), es la empresa matriz de DaVita Kidney Care y HealthCare Partners. DaVita Kidney Care es un proveedor líder de atención renal en los Estados Unidos , que brinda servicios de diálisis a pacientes con insuficiencia renal crónica y enfermedad renal en etapa terminal. Al 31 de marzo de 2015 , DaVita Kidney Care operaba o brindaba servicios administrativos en 2197 centros de diálisis para pacientes ambulatorios ubicados en los Estados Unidos que atienden a aproximadamente 174 000 pacientes. La compañía también operó 93 centros de diálisis para pacientes ambulatorios ubicados en 10 países fuera de los Estados Unidos .. HealthCare Partners administra y opera grupos médicos y redes de médicos afiliados en Arizona , California , Nevada , Nuevo México , Florida y Colorado en su búsqueda por brindar atención médica de excelente calidad de manera digna y compasiva. Al 31 de marzo de 2015, HealthCare Partners brindaba administración de atención integrada a aproximadamente 830 000 pacientes.
Fuente: Gráfico de elaboración propia 1D. 23-11-2022

miércoles, 9 de noviembre de 2022

ACCIONES BOLLORÉ S.A.

Bolloré S.A. es una sociedad de cartera con sede en Francia que opera en más de 100 países. La compañía está activa en varias divisiones: 
Bolloré Logística en África, que incluye transporte de carga, estiba, líneas de navegación y ferrocarriles. Bolloré Logística con presencia en los cinco continentes.
Bolloré Energía que suministra combustible doméstico y productos derivados del petróleo.
IER que diseña, fabrica y comercializa terminales para controlar y leer boletos; 
Películas de plástico para condensadores y envases.
Baterías, supercondensadores, vehículos eléctricos.
Autolib 'que ofrece una red de alquiler de coches eléctricos.
Comunicación y Medios, que lanzó televisión digital terrestre. 
Plantaciones: La compañía posee plantaciones de palma aceitera y caucho, a través del Grupo Socfin y activos financieros.
Gráfico de 1D - Elaboración propia
Fuente: MarketScreener
Fuente: MarketScreener


viernes, 4 de febrero de 2022

SEMANA MARCADA POR LA VOLATILIDAD - LAGARDE SE VISTE DE HALCÓN

Una semana más los mercados financieros estuvieron marcados por una gran volatilidad. Los remores sobre el endurecimiento monetario está presente en tanto en cuanto siga aumentando la inflación, especialmente los precios de la energía.
El Banco Central Europeo, a pesar de estar preocupado por los guarismos inflacionistas, mantuvo los tipos sin cambios; el Banco de Inglaterra subió 25 puntos básicos. Después de los datos mensuales de empleo publicados al otro lado del Atlántico, no se espera que a la Reserva Federal Americana se le escape valorar una subida de tipos en el próximo mes de marzo. Posiblemente esté valorando la posible continuidad de una alta volatilidad de los índices en las próximas semanas.
Nuestra Christine Lagarde con su discurso cargado de cierta ambigüedad sigue en términos generales la tendencia de la Reserva Federal. El Banco Central Europeo no descarta taxativamente la idea de subir los tipos en este mismo año. Hasta hace muy poco parecía imposible, cuasi un tabú.
La inflación en europea cifrada en un 5,1% es un poco más baja que la del país del Tío Sam, pero esto no significa que esté controlada. Lagarde admitió que la escalada de la inflación es para preocuparse, abriendo la puerta a un posible incremento de los tipos de interés oficiales, incluso en el presente año 2022 siguiendo la senda de la retirada de estímulos emprendida por el Banco de Inglaterra y la Fed en el marzo que viene.
Las reacciones han sido caprichosas de los grandes gigantes de la tecnología ante los anuncios de las autoridades. Alphabet y Amazon reaccionaron al alza con sendas subidas en el mercado de un 8% y 11% respectivamente. Netflix, Meta o PayPal retrocedieron muy significativamente.
Estamos asistiendo a una volatilidad con rangos que van desde un pánico extremo a una euforia superlativa en un marco financiero inquietante. Todo tiene su punto bueno y malo para el inversor particular. Se puede optar por intentar beneficiarse de movimientos extremos tanto al alza como a la baja o, por el contrario, situarse al margen esperando la definición clara del mercado.
Buen fin de semana.

jueves, 12 de agosto de 2021

LVMH - LOUIS VUITTON MOËT HENNESSY


Fantástica corporación. Louis Vuitton es un conglomerado multinacional de Francia líder total del lujo con 76 marcas de super renombre en el mundo. Bernard Arnault preside esta corporación con sede en París y es uno de las personas más ricas del planeta. Se puede consultar el índice de Bloomberg.
Y ahora un juego y una colección de tokens.
La casa de modas francesa, Louis Vuitton, lanzó un juego y una colección de tokens no fungibles (NFT) en la blockchain de Ethereum, como celebración por el 200 aniversario del nacimiento del creador de la marca.
El juego llamado Louis The Game, tiene como protagonista a Vivienne, un personaje que recorre un mundo de fantasías inspirado en ciudades como Londres, Beijing, Tokio, Nueva York y París; en las que Louis Vuitton tiene presencial comercial.
Actividades:
Sus actividades de negocio se dividen en diversos grupos de negocio, incluyendo Vino y Alcohol, Moda y Artículos de Cuero, Perfumes y Cosméticos, Relojes y Joyas, Venta minorista selectiva y Otras actividades. La Empresa tiene aproximadamente 70 marcas y más de 3,950 tiendas en todo el mundo. Produce vinos espumosos y tranquilos de diversas regiones vitivinícolas, así como whisky. El negocio de Moda y Artículos de Cuero incluye marcas, tales como Louis Vuitton, Fendi, Donna Karan, Loewe, Marc Jacobs, Celine y Edun. Se centra en el negocio de perfumes, maquillaje y cremas, así como ofrece una amplia variedad de marcas, como Christian Dior, Guerlain y Kenzo. El sector de Relojes y Joyas opera en dos segmentos: relojería de alta calidad, así como joyería y joyería fina. Sus empresas de Venta minorista selectiva operan en Europa, América del Norte, Asia y el Oriente Medio. Sus otras actividades incluyen grupo Les Echos, Royal Van Lent y Cheval Blanc. (Investing)
Sus fundamentales son de vicio y su comportamiento técnico limpio. Ha sido imparable. Un valor a tener en cuenta cuando corrija en porcentajes Fibonacci.
NOTA IMPORTANTE: NO ES RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN
 
Margen Bruto 67,27%

Margen operativo 25,59%

Margen de utilidad neto 18,18%

Rentabilidad sobre fondos propios 12,04%

miércoles, 20 de mayo de 2020

ESTRATEGIAS DE COMERCIO - CCI CON DOS MEDIAS MÓVILES SIMPLES

Desarrollado por Donald Lambert, el Commodity Channel Index (CCI) es un indicador versátil que puede ser empleado para identificar una nueva tendencia en el mercado o advertir acerca de condiciones extremas. Lambert desarrolló originalmente el CCI para identificar giros o cambios cíclicos en el precio de los commodities, sin embargo, el indicador puede aplicarse exitosamente para el análisis de índices bursátiles, pares de divisas (Forex), acciones y otros activos financieros. En términos generales, el CCI mide el nivel actual del precio en relación a un nivel de precio promedio durante un periodo de tiempo determinado. El CCI es relativamente alto cuando los precios en el mercado están muy por encima de su promedio y es relativamente bajo cuando los precios están muy por debajo de su promedio. De esta manera, el CCI puede emplearse para identificar condiciones de sobrecompra (el activo financiero ha sido comprado de forma excesiva) y sobreventa (el activo financiero ha sido vendido de forma excesiva). 
Constante: 0,015. Donal Lamber estableció la constante en 0,015 para asegurar que entre el 70% y el 80% de los valores del CCI se ubiquen entre (-100) y (+100). 
Precio Típico = Precio mínimo + Precio Máximo + Precio de Cierre/3 
CCI estándar: 20 períodos 
CCI = (Precio Típico – Media móvil de 20 períodos del Precio Típico) / (0,015 x Desviación Típica) 
Un CCI calculado con menos períodos es más volátil y con más períodos lo será menos. 
EJEMPLO DE COMERCIO CON CCI Y DOS MEDIAS MÓVILES SIMPLES 
GRÁFICO DE 1 HORA 
CCI DE 14 PERÍODOS 
DOS MEDIAS MÓVILES SIMPLES DE 9 Y 3 PERÍODOS (Roja 9 períodos) (verde 3 periodos) 
Tomar posiciones en largo (Compras)
La SMA de 3 periodos cruza arriba de la SMA de 9 periodos (cruce alcista). Esta es la señal alcista que nos prepara para la apertura de la posición de compra.
La línea del indicador CCI cruza desde abajo hacia arriba el nivel 0 trazado en la ventana del indicador. Esta señal confirma el cruce alcista de las medias móviles.
Después que se producen estas dos señales, abrimos la posición de compra en la apertura de la siguiente candela.
Tomar posiciones en corto (Ventas)

La SMA de 3 periodos cruza debajo de la SMA de 9 periodos (cruce bajista). Esta es la señal bajista que nos prepara para la apertura de la posición de venta.
La línea del indicador CCI cruza desde arriba hacia abajo el nivel de 0 trazado en la ventana del indicador. Esta señal confirma el cruce bajista de las medias móviles.
Después que se producen estas dos señales, abrimos la posición de venta en la apertura de la siguiente candela.
¡¡¡¡¡¡¡¡¡Practicar en demo hasta ser rentable, antes de lanzarse a la realidad!!!!!!!!!

miércoles, 8 de abril de 2020

COMO CREAN EL DINERO LOS BANCOS - EJEMPLO


En nuestra sociedad existe dinero de tipos: el dinero efectivo, físico compuesto por billetes y monedas y el dinero bancario que son anotaciones digitales, como las de la cuenta que tenemos en el banco. Los billetes y monedas solo pueden ser creadas por una entidad oficial autorizada, el banco central. 
El dinero bancario puede ser creado por la institución que crea el dinero efectivo (banco central) y sobre todo por los bancos privados. Crean dinero mediante la emisión de deuda en forma de depósitos, mediante préstamos a sus clientes, comenzando un círculo virtuoso de creación del dinero, acelerado por un efecto multiplicador. 
Veamos como el banco crea dinero 
Para que puedan tener liquidez, el banco central del país, le presta dinero. Se lo presta al banco comercial en función de las inversiones a largo plazo que éste tenga. Si el banco presta 500.000 euros en hipoteca (inversión par el banco), el banco central le prestará a ese banco comercial ese mismo importe, creando ese dinero de forma electrónica (certificado o impreso electrónico). Además, el banco central le refinanciará a corto plazo las veces que necesite hasta que la deuda sea pagada por el prestatario hipotecado. 
Cuando el dinero está circulando o en manos de los ciudadanos, los bancos también lo pueden multiplicar. Veamos una situación imaginaria
Julio cobra / recibe 2.000€ y los deposita en el Banco X 
El Banco X está obligado por ley a mantener un porcentaje del del depósito en reserva. Una vez constituida la reserva, puede prestar el resto del dinero. Ese porcentaje de reserva es el conocido coeficiente de caja que en la Eurozona oscila entre el 0% y el 1%. Menor porcentaje, mayor será el multiplicador del dinero. Utilizamos el 1%. 
El Banco X guarda el 1% del depósito en sus reservas: 1% sobre 2.000€ = 20€. Presta a Roberto el dinero restante: 2.000€ - 20€ = 1.980€ 
Roberto con el préstamo recibido compra una bicicleta montaña a Rodrigo por 1.900€ y se queda para pequeños gastos con 80€
Rodrigo deposita el importe de la venta (1.900€) en el Banco X. 
El Banco X reserva el 1% de los 1.900€ = 19€ por ley de coeficiente de caja y presta a María el importe restante: 1.900€ - 19 = 1.881€ 
María decide dejar por el momento los 1.881€ en el Banco Z
Banco Z guarda el 1% de 1.881€ = 18,81€. El resto en disposición de prestar por el Banco Z: 1.881€ - 18,81€ = 1.862,19€ 
Vamos hacer recuento de cuanto dinero está en la economía, sin contar las reservas de los bancos
Julio tiene 2.000€ en el Banco X 
Roberto tiene 80€ en su cartera /domicilio 
Rodrigo tiene 1.900€ en el Banco X 
María tiene en el Banco Z 1.881€ 
2.000€ + 80 + 1.900 + 1.881 = 5.861€. Los bancos han tenido la capacidad de crear dinero en la economía por 5.861€ - 2.000€ = 3.861€. Con el ingreso de Julio crearon en la economía 3.861€
Y el Banco Z en el que María depositó los 1.881€, tiene capacidad para poner a disposición de sus clientes préstamos por importe de 1.862,19€ que seguirán multiplicando el dinero en la economía. Los bancos crean dinero porque no prestan en relación al dinero que tienen, sino en función del dinero que van a tener. Multiplican el dinero en función de la deuda. Parece perfecto y virtuoso pero el problema surge cuando los prestatarios no paguen su deuda. El proceso se detiene. Es la parte negativa, impredecible de la creación del dinero basado en la deuda. 

martes, 31 de marzo de 2020

GESTIÓN DE PATRIMONIOS

CONCEPTOS ESTADÍSTICOS NECESARIOS EN LA GESTIÓN DE PATRIMONIOS 
Media aritmética: Valor promedio de una serie de datos históricos 
Media poblacional: Valor esperado de una variable cuando solo conocemos sus posibles valores y sus probabilidades. 
Desviación típica muestral: Desviación respecto a la media de una serie de datos históricos. 
Desviación típica poblacional: Desviación respecto a la media de una variable cuando solo conocemos sus posibles valores y sus probabilidades. 
Covarianza: Mide la relación entre la variación de dos series de datos; depende de las unidades de medida. 
Coeficiente de correlación: Mide el grado de relación lineal entre dos series de datos. Siempre está sorprendido entre —1 y 1. 
Recta de regresión lineal: Recta obtenida a partir de dos series de datos, que nos permite estimar los valores de una de las variables a partir de los valores de la otra. 
Coeficiente de determinación: Nos da información de dos series de datos que queda reflejada en la recta de regresión.
FÓRMULAS NECESARIAS EN LA GESTIÓN DE PATRIMONIOS

viernes, 22 de noviembre de 2019

UN GOBIERNO LIMPIO QUE RESTAURE EL ESTADO DEL BIENESTAR - DEFENSA DE LO PUBLICO Y LAS PENSIONES DIGNAS


Las últimas elecciones en España no han dado a ningún partido la llave de la gobernanza. El pueblo es sabio y nuestros políticos no son hombres de estado, son mediocres. 
Son tan mínimos que se enzarzan en: ¡no!, es peor la Gürtel; ¡que no!, son los Ere; la Gürtel, los Ere …. los Ere, la Gürtel. Políticos ciegos, presuntuosos e inmorales. 
Parece que habrá un pacto de legislatura entre la fuerza más votada, Psoe y Unidas Podemos. Viene el lobo y sienten la necesidad de formar un gobierno de coalición, marcado por políticas sociales y económicas más próximas a la gente corriente. Hacer un frente a las garras del ultra neoliberalismo que viaja del otro lado del Atlántico hasta Europa y viceversa. 
¡Asustan! La extrema derecha en Brasil; Bolsonaro siguiendo a pie de letra el discurso de Trump y ahora Vox en España recupera las recetas económicas de la Escuela de Chicago. Milton Friedman, máximo exponente de esta escuela, premio Nobel en 1976, tremendamente cuestionado por sus posiciones extremadamente conservadoras y por viajar Chile en el año 1975, dos años después del golpe de estado militar de Pinochet, para aplicar las teorías del nuevo modelo neoliberal en un régimen militar. Nos quieren llevar al modelo de privatización de las pensiones realizado en Chile. Un suicidio colectivo. 
“He trabajado toda mi vida y me gustaría descansar, pero no puedo”. “No tengo idea de qué haré cuando sea más viejo”. 
En 1981, la dictadura de Pinochet privatizó el sistema de pensiones de reparto, en el que los trabajadores, empleadores y el gobierno contribuían. 
La ultraderecha ha venido a España para quedarse. Los partidos de centro derecha, que todos conocemos, son ambiguos y laxos frente postulados autoritarios, racistas y misóginos. Uno de ellos castigado por su indefinición. Quiso abrazar a la ola y ésta se lo tragó. 
EL MERCADO ES SABIO. Las ideologías de los partidos que pretenden coaligarse, motivan que haya sectores de la actividad económica influenciados, unos para bien y otros, para mal. El mercado de renta variable ha empezado a descontar aquellas situaciones, acciones gubernamentales que todavía están por definir. Algunos casos interesantes que comentar: 
Los Juegos: No tienen buena reputación. Es el caso de la compañía CODERE que no será del agrado del nuevo ejecutivo, especialmente de Podemos. Hay protestas de los barrios por la proliferación de casas de juegos. El precio del valor se resiente. 
Sector financiero: Ya sabemos los antecedentes del rescate multimillonario que supuso para el país el rescate de BANKIA y otras. En este banco el Estado tiene una importantísima participación. Ha retrocedido un poco. Atentos. 
Otro de los valores es CAIXABANK, influenciado por la crisis catalana. Si la situación se cronifica, el mercado lo descuenta. Esta entidad tiene una gran parte de su negocio en Cataluña. Si se encauza el problema, este valor tiene un gran recorrido. 
Ambos valores, como otros del sector, puede sentir los vientos legislativos del futuro gobierno con el impuesto a las transacciones financieras y la Tasa Tobin. El mercado está descontando este posible escenario. Los valores están muy penalizados. 
BOLSAS Y MERCADOS también sufriría con el impuesto a las transacciones y la Tasa Tobin porque con toda seguridad reduciría su negocio y bajarían las transacciones. El valor ha retrocedido. 
Gestión de aeropuertos: AENA esta controlada por el Estado con el 51% de participación. Es estratégica y las decisiones políticas pueden afectarle. Si miramos los programas de los partidos políticos, no se intuyen propuestas sobre la gestión aeroportuaria por lo que el valor no debería tener problemas. Atentos. 
Energía limpia y verde. No a la contaminación: ENCE no es limpia. En el futuro se apoyarán las políticas verdes y lucha contra la contaminación. La factoría de Pontevedra podría cerrar. El propósito del EBITDA es obtener una imagen fiel de lo que la empresa está ganando o perdiendo en el núcleo del negocio. Pontevedra supone una parte muy sustancial del EBITDA de la compañía. El precio da la acción ha sufrido retrocesos importantes en los días pasados. 
Proyecto Salamanca. La minera BERKELEY tiene el importante proyecto de una mina de uranio en Salamanca. Unidas Podemos no está por la labor. Hay opiniones a favor y en contra. Las licencias y concesiones están pendientes. La acción ya corrigió su precio por si no se da vía libre al proyecto. 
Ante la fuerte subida del precio de la electricidad, el posible socio de gobierno viene proponiendo una red eléctrica pública. RED ELÉCTRICA podría convertirse en una empresa pública. El mercado ha venido penalizando este valor anticipadamente. 
Las grandes beneficiadas serán SIEMENS GAMESA, SOLARIA Y AUDAX y otras que entren en el concepto energía limpia y verde. Estos valores se han revalorizado.

viernes, 15 de noviembre de 2019

LOS MERCADOS Y LA TASA DE INTERÉS

La tasa de interés o tipo de interés, es la cantidad de interés debido para un periodo de tiempo determinado, la cual se expresa como proporción de la cantidad prestada, depositada o tomada en préstamo (conocida como la suma principal). El interés total sobre una cantidad prestada o tomada en préstamo depende de la suma principal, la tasa de interés, la frecuencia de capitalización, y el periodo de tiempo durante el cual el dinero es prestado, depositado o tomado como préstamo. 
Se define como la proporción de una cantidad prestada, que un prestamista cobra como interés al prestatario, la cual normalmente se expresa como un porcentaje anual. Se trata de la tasa que un banco u otro prestamista cobra por prestar su dinero, o la tasa que un banco paga a sus ahorradores por mantener el dinero en una cuenta. 
La tasa de interés anual es la tasa durante un período de un año. Otros tipos de interés se aplican en distintos periodos, como un mes o un día, pero por lo general son anualizados. 
Principales factores que influyen en las tasas de interés 
Las tasas de interés varían de acuerdo a: 
a) La divisa de la suma principal que fue prestada o tomada prestada. 
b) El plazo residual 
c) La probabilidad de incumplimiento del prestatario. 
d) También hay otros factores que pueden influir, pero estos son los principales. 
Las tasas de interés y la política monetaria de un país 
Las tasas de interés objetivo son una herramienta fundamental de la política monetaria y se tienen en cuenta cuando se analizan variables como la inversión, la inflación y el desempleo. Los bancos centrales de los países en general, tienden a reducir las tasas de interés cuando desean aumentar la inversión y el consumo en la economía del país. Sin embargo, una tasa de interés baja aplicada como una política macroeconómica puede ser peligrosa y conducir a la creación de una burbuja económica, en donde grandes cantidades de inversiones se colocan en el mercado de bienes raíces y en los mercados de valores. En las economías desarrolladas, los ajustes de los tipos de interés se realizan para mantener la inflación dentro de un rango objetivo para mejorar la salud de las actividades económicas. De esta manera, en ocasiones se reducen las tasas de interés cuando hay crecimiento económico en un país con el fin de salvaguardar el impulso económico. 
Principales razones para realizar cambios en las tasas de interés 
Economía: Las tasas de interés pueden fluctuar de acuerdo con el estado de la economía., Generalmente se ha encontrado que, si la economía es fuerte, entonces las tasas de interés serán altas, pero si la economía es débil entonces las tasas de interés serán bajas. 
Bancos: Los bancos pueden tender a cambiar las tasas de interés para ralentizar o acelerar el crecimiento de la economía. Esto involucra, ya sea elevar las tasas de interés para desacelerar la economía, o bajar las tasas de interés para promover el crecimiento económico. 
Ganancia económica a corto plazo con fines políticos: La reducción de las tasas de interés puede dar a la economía un impulso a corto plazo. En condiciones normales, la mayoría de los economistas piensan que un recorte en las tasas de interés sólo producirá una ganancia a corto plazo de la actividad económica que pronto será compensada por la inflación. El impulso rápido y momentáneo puede influir en las elecciones. La mayoría de los economistas abogan por bancos centrales independientes para limitar la influencia de la política en las tasas de interés. 
Las expectativas de inflación: Por lo general, la mayoría de las economías exhiben inflación, lo que significa que con el paso del tiempo una cantidad determinada de dinero puede comprar menos bienes en el futuro de los que puede adquirir en la actualidad. El prestatario tiene que compensar al prestamista por esto. 
El consumo diferido: Cuando se presta dinero el prestamista pospone el gasto de sus fondos en bienes de consumo. Dado que, de acuerdo a la teoría de preferencia temporal, las personas prefieren consumir bienes ahora a consumir bienes en un futuro, en un mercado libre, habrá una tasa de interés positiva. 
Las inversiones alternativas: El prestamista tiene la opción de elegir entre diferentes inversiones para el uso de su dinero. Si opta por una inversión, está renunciando a los rendimientos ofrecidos por las otras opciones de inversión. Diferentes inversiones compiten eficazmente por los fondos. 
Los riesgos de la inversión: Siempre hay un riesgo de que el prestatario vaya a la quiebra, se escape, fallezca, o por algún motivo incumpla con el préstamo. Esto significa que un prestamista generalmente cobra una prima de riesgo para garantizar que, a través de sus inversiones, obtenga compensación por los préstamos en que los prestatarios incumplen. 
Preferencia por la liquidez: La gente prefiere tener sus recursos disponibles en una forma en que pueden ser intercambiados y obtenidos inmediatamente, en lugar de una forma que toma tiempo para recibir. 
Impuestos: Debido a que algunos de los beneficios producidos por los intereses pueden estar sujetos a impuestos, el prestamista puede insistir en aplicar una tasa más alta para compensar esta pérdida. 
Las tasas de interés en macroeconomía 
Elasticidad de sustitución: La elasticidad de sustitución (el nombre completo debe ser la tasa marginal de sustitución de la asignación relativa) afecta a la tasa de interés real. Cuanto mayor sea la magnitud de la elasticidad de sustitución, mayor es el intercambio y más baja es la tasa de interés real. 
Producción y el desempleo: Mayores tasas de interés aumentan el costo de los préstamos lo que puede reducir la inversión y la producción y aumentar el desempleo. Las empresas en expansión, en especial las emprendedoras, tienden a ser deudores netos. Sin embargo, algunos expertos en economía consideran que las tasas de interés más altas pueden conducir a una mayor inversión con el fin de ganar el interés para pagar a los acreedores. No obstante, en términos generales las tasas de interés más elevadas fomentan más el ahorro y reducen la inflación. 
El dinero y la inflación: Los préstamos, bonos y acciones tienen algunas de las características del dinero y están incluidos en la oferta monetaria ampliada. 
Al establecer la tasa de interés nominal de un bono líquido libre de riesgo a corto plazo, la institución gubernamental puede afectar los mercados con el fin de alterar el total de préstamos, bonos y acciones emitidas. En términos generales, una tasa de interés real más alta reduce la oferta monetaria ampliada. 
Con base en la teoría cuantitativa del dinero, se afirma que el aumento de la oferta de dinero puede conducir a la inflación. 
Operaciones de mercado abierto en los Estados Unidos: La Reserva Federal (a menudo conocida como La Fed) implementa la política monetaria del país en gran medida a través de cambios dirigidos en la tasa de fondos federales. Esta es la tasa que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día (overnight loans) de los fondos federales, que son las reservas que mantienen los bancos en la Reserva Federal. Las operaciones de mercado abierto son una herramienta dentro de la política monetaria implementada por la Reserva Federal para controlar los tipos de interés a corto plazo, mediante el poder para comprar y vender títulos del Tesoro. 
Tasas de interés nominales y tasas de interés reales 
Cuando las personas hablan acerca de las tasas de interés, se refieren ya sea a la tasa de interés nominal o la tasa de interés real. ¿Cuál es la diferencia? 
El tipo de interés nominal no siempre cuenta toda la historia. La tasa de interés nominal es la tasa antes de los ajustes por inflación. 
Tasa de interés real = tasa de interés nominal – inflación esperada 
Por ejemplo, si tenemos un bono que cuenta con un rendimiento nominal del 4%, pero en un año la tasa anual de inflación fue del 3%, entonces el rendimiento real del bono sería del 1%. Eso es una gran diferencia, así que siempre recuerda distinguir entre ambos tipos de interés.
Fuente: Técnicas de Trading

viernes, 8 de noviembre de 2019

RESOLUCIÓN DEL 24 DE OCTUBRE DE 2019 DE LA COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES, POR LA QUE SE MODIFICA EL ANEXO I, POR LA QUE SE CREA Y REGULA EL REGISTRO ELECTRÓNICO DE LA CNMV

El apartado segundo de la Resolución de 16 de noviembre de 2011, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), por la que se crea y regula el Registro electrónico de la CNMV, contempla la posibilidad de aprobar y modificar la relación de solicitudes, escritos y comunicaciones, correspondientes a servicios, procedimientos y trámites específicos, que conforme a lo previsto en la letra a) del artículo 24 de la Ley 11/2007, de 22 de junio, de acceso electrónico de los ciudadanos a los Servicios Públicos, pueden presentarse en el Registro electrónico de la CNMV. El anexo I de la citada Resolución recoge la relación de trámites mediante documentos electrónicos normalizados susceptibles de ser presentados ante el Registro electrónico de la CNMV. Este anexo I fue ya modificado por las Resoluciones de 28 de febrero de 2012, 31 de octubre de 2012, 4 de octubre de 2013, 12 de marzo de 2014 y 23 de septiembre de 2016, de la CNMV. 
La entrada en vigor de numerosas normas comunitarias que crean y desarrollan nuevos tipos de entidades y nuevas obligaciones de comunicación a la CNMV aconsejan la incorporación de nuevos trámites a dicho anexo I. 
Así, el Reglamento Delegado (UE) 2017/590 de la Comisión, de 28 de julio de 2016, por el que se completa el Reglamento (UE) n.º 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo que se refiere a las normas técnicas de regulación relativas a la comunicación de operaciones a las autoridades competentes, establece las normas y formatos exigibles para las comunicaciones previstas en el artículo 26 del Reglamento (UE) n.º 600/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, relativo a los mercados de instrumentos financieros y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.º 648/2012, determinando que dichas comunicaciones, que incluirán los datos indicados en sus anexos I y II, deberán remitirse por las empresas de servicios de inversión que ejecuten operaciones sobre instrumentos financieros en formato electrónico y en una plantilla común. Adicionalmente, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) ha publicado el 29 de mayo de 2018 unas instrucciones técnicas de reporte (reporte de transacciones Muflir) que incluyen los esquemas XML de los ficheros definidos para las comunicaciones, así como las validaciones aplicables a estos reportes, para facilitar la estandarización de los envíos a la CNMV. Por lo tanto, el envío de esta información estandarizada a la CNMV se realizará a su Registro electrónico, como documento electrónico normalizado, a través del servicio CIFRADOC/CNMV. Estas comunicaciones reemplazarán a las que se venían remitiendo en aplicación del antiguo artículo 89 de la Ley del Mercado de Valores (LMV), que quedó derogado por el Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre, de medidas urgentes para la adaptación del derecho español a la normativa de la Unión Europea en materia del mercado de valores. 
Por otra parte, los artículos 15.1 y 18.4 del Reglamento (UE) n.º 600/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, establecen la obligación de que las empresas que se ajusten a la definición de internalizador sistemático lo notifiquen a la autoridad competente. Dicha notificación a la CNMV se realizará por su Registro electrónico, como documento electrónico normalizado, a través del servicio CIFRADOC/CNMV. 
Asimismo, el Reglamento (UE) n.º 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014, sobre el abuso de mercado (Reglamento sobre abuso de mercado) y por el que se derogan la Directiva 2003/6/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, y las Directivas 2003/124/CE, 2003/125/CE y 2004/72/CE de la Comisión, establece en su artículo 19 la obligación de que las personas con responsabilidades de dirección, así como las personas estrechamente vinculadas con ellas, notifiquen las operaciones realizadas sujetas a dicha obligación a la autoridad competente, la CNMV. Dicha obligación se ha visto completada por lo dispuesto en el artículo 10 del Reglamento Delegado (UE) 2016/522 de la Comisión, de 17 de diciembre de 2015, por el que se completa el Reglamento (UE) n.º 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo que respecta a la exención relativa a determinados bancos centrales y organismos públicos de terceros países, los indicadores de manipulación de mercado, los umbrales de divulgación, la autoridad competente para las notificaciones de retrasos, la autorización de negociación durante periodos limitados y los tipos de operaciones de notificación obligatoria realizadas por los directivos. Las normas técnicas relativas al formato y la plantilla para la notificación y publicación de las operaciones realizadas por directivos de conformidad con el Reglamento de Abuso de Mercado han sido determinadas por el Reglamento de Ejecución (UE) 2016/523 de la Comisión, de 10 de marzo de 2016, que establece que dichas notificaciones deberán utilizar medios electrónicos para su transmisión. De conformidad con lo anterior, el envío a la CNMV de las citadas notificaciones se realizará por su Registro electrónico, como documento electrónico normalizado, a través del servicio CIFRADOC/CNMV. 
Adicionalmente, el Reglamento (UE) n.º 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014, sobre la mejora de la liquidación de valores en la Unión Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) n.º 236/2012, establece la obligación de que los internalizadores de la liquidación informen a las autoridades competentes sobre las liquidaciones internalizadas utilizando formularios, plantillas y procedimientos normalizados. El Reglamento Delegado (UE) 2017/391 de la Comisión, de 11 de noviembre de 2016, completa el Reglamento (UE) n.º 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo que respecta a las normas técnicas de regulación por las que se especifica con mayor precisión el contenido de la información que debe comunicarse sobre las liquidaciones internalizadas. El Reglamento de Ejecución (UE) 2017/393 de la Comisión, de 11 de noviembre de 2016, establece las normas técnicas de ejecución en lo que respecta a las plantillas y los procedimientos para la notificación y transmisión de información sobre las liquidaciones internalizadas de conformidad con el Reglamento (UE) n.º 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo. En virtud de lo anterior, el envío de esta información estandarizada a la CNMV se realizará, como documento electrónico normalizado, a su Registro electrónico a través del servicio CIFRADOC/CNMV. 
A su vez, la entrada en vigor del Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre, de medidas urgentes para la adaptación del derecho español a la normativa de la Unión Europea en materia del mercado de valores, y del Real Decreto-ley 14/2018, de 28 de septiembre, por el que se modifica el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores (LMV), aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, aconsejan la incorporación en el anexo I de la Resolución de la CNMV de 16 de noviembre de 2011, de nuevos trámites derivados del establecimiento por la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, relativa a los mercados de instrumentos financieros y por la que se modifican la Directiva 2002/92/CE y la Directiva 2011/61/UE, de nuevas previsiones cuya transposición en normas de rango legal realizan dichos reales decretos-ley. 
Así, el artículo 17 de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, establece en sus apartados 2 y 5 la obligación de realizar la notificación de las actividades relacionadas con la negociación algorítmica y de la provisión de servicios de acceso directo. El artículo 48 del Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre, incorporó dicha obligación al ordenamiento jurídico español, que ha sido desarrollada reglamentariamente a través de los artículos 33 y 34 del Real Decreto 1464/2018, de 21 de diciembre, por el que se desarrollan el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, aprobado por el Real Decreto 
Legislativo 4/2015, de 23 de octubre y el Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre, de medidas urgentes para la adaptación del Derecho español a la normativa de la Unión Europea en materia de mercado de valores, y por el que se modifican parcialmente el Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el régimen jurídico de las empresas de servicios de inversión y de las demás entidades que prestan servicios de inversión y por el que se modifican parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, y otros reales decretos en materia de mercado de valores. En aplicación de lo anterior, se establece que la citada notificación se deberá remitir a la CNMV por medios electrónicos a través del servicio CIFRADOC/CNMV. 
Asimismo, el artículo 58 de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, establece una obligación de comunicación para las empresas de servicios de inversión y los organismos rectores de mercado de las posiciones en derivados sobre materias primas, derechos de emisión o derivados sobre derechos de emisión por categoría de titulares de posiciones. El Reglamento de Ejecución (UE) n.º 2017/1093 de la Comisión, de 20 de junio de 2017, determina las normas técnicas de ejecución relativas al formato de dichos informes de posiciones. El artículo 86 de la LMV incorpora al ordenamiento jurídico español la citada obligación, estableciendo en su apartado 4 que será la CNMV, mediante Resolución de su titular, la que determinará el formato de los informes de posiciones de las empresas de servicios de inversión y los organismos rectores del mercado previstas en los apartados 1, 2 y 3 de dicho artículo, de conformidad con lo previsto en el Reglamento de Ejecución (UE) 2017/1093 de la Comisión, de 20 de junio de 2017. En aplicación de lo anterior, se establece que la citada información deberá presentarse en formato normalizado y se deberá remitir por medios electrónicos, y, por tanto, el envío de esta información a la CNMV se realizará por su Registro electrónico, como documento electrónico normalizado, a través del servicio CIFRADOC/CNMV. 
Por su parte, el apartado 3 del artículo 85 de la LMV establece que los límites a la posición en derivados sobre materias primas no se aplicarán a las posiciones mantenidas por una entidad no financiera, o en nombre de ésta, que reduzcan de una manera objetivamente mensurable los riesgos relacionados directamente con la actividad comercial de esta entidad no financiera. La solicitud de esta exención, prevista en el último párrafo del apartado 1 del artículo 57 de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, deberá contener los elementos de información señalados el artículo 8.2 del Reglamento Delegado (UE) 2017/591 de la Comisión, de 1 de diciembre de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las normas técnicas de regulación para la aplicación de límites a las posiciones en derivados sobre materias primas. Dicha solicitud podrá ser remitida al Registro electrónico de la CNMV, como documento electrónico normalizado, a través del servicio CIFRADOC/CNMV. 
Además, la excepción prevista en el artículo 2.1.j) de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, ha sido recogida por el artículo 139.1 de la Ley del Mercado de Valores, que exceptúa la aplicación de dicha Ley a las personas definidas en su letra j), siempre y cuando informen anualmente a la autoridad competente correspondiente de que recurren a esta excepción. Dicha información podrá ser remitida al Registro electrónico de la CNMV, como documento electrónico normalizado, a través del servicio CIFRADOC/CNMV. 
Por otra parte, el Real Decreto-ley 19/2018, de 23 de noviembre, de servicios de pago y otras medidas urgentes en materia financiera, en su disposición final novena, apartado trece, modificó el contenido de los artículos 225 a 231 de la LMV. Entre los cambios introducidos, 
destaca la diferenciación de lo que hasta ahora se conocía como comunicación de información relevante (hecho relevante) en dos categorías: la primera, la difusión pública por emisores de información privilegiada, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 226 de la LMV; y la segunda, la difusión pública por emisores de otra información relevante, regulada por el artículo 227 de la LMV y referida a las restantes informaciones de carácter financiero o corporativo relativas al propio emisor o a sus valores o instrumentos financieros que cualquier disposición legal o reglamentaria les obligue a hacer públicas en España o que consideren necesario, por su especial interés, difundir entre los inversores. 
En relación con la difusión pública de información privilegiada y en virtud de lo establecido en el artículo 228.1 de la LMV, la presentación a la CNMV de las comunicaciones de información privilegiada reguladas en el artículo 226 de la LMV se presentarán por los sujetos obligados en el Registro electrónico de la CNMV, como documentos electrónicos normalizados, a través del servicio CIFRADOC/CNMV. 
Adicionalmente, y en aras de facilitar a las sociedades emisoras de valores o instrumentos financieros que sean objeto de negociación en un mercado regulado el cumplimiento de la obligación establecida en el artículo 227 de la LMV en lo relativo a las comunicaciones que deben realizar a la CNMV de las restantes informaciones de carácter financiero o corporativo relativas al propio emisor o a sus valores o instrumentos financieros que cualquier disposición legal o reglamentaria les obligue a hacer públicas en España y a la vez garantizar el acceso a la información regulada en las condiciones establecidas en el Reglamento Delegado (UE) 2016/1437 de la Comisión, de 19 de mayo de 2016, por el que se complementa la Directiva 2004/109/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas técnicas de regulación en materia de acceso a información regulada a nivel de la Unión, se establece un nuevo trámite para enviar a la CNMV todas aquellas informaciones y documentos que los emisores deben remitir por así disponerlo alguna disposición legal o reglamentaria y para los que hasta la fecha no había un trámite específico. Las informaciones a remitir a través de este trámite son: cambios en los derechos vinculados a las clases de acciones o valores; convocatoria de Junta o Asamblea; estado miembro de origen; informe de pagos a las administraciones públicas; comunicaciones de operaciones vinculadas (sujetas a la modificación de la Ley de Sociedades de Capital que está en trámite); total número de derechos de voto y de capital; Reglamento de la Junta y Reglamento del Consejo; así como aquellas que por su especial interés consideren necesario difundir entre los inversores (otra información relevante). Dichas informaciones podrán ser remitidas al Registro electrónico de la CNMV, como documento electrónico normalizado, a través del servicio CIFRADOC/CNMV. 
Por otra parte, la aprobación de la Circular 2/2017, de 25 de octubre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, por la que se modifica la Circular 2/2011, de 9 de junio, sobre información de las instituciones de inversión colectiva extranjeras inscritas en los Registros de la CNMV, recoge la obligación de que las entidades encargadas de representar ante la CNMV a las IIC extranjeras no armonizadas comuniquen telemáticamente las altas y bajas de las entidades comercializadoras en España de dichas IIC. Asimismo, prevé la opción de que las entidades comercializadoras en España de IIC extranjeras deleguen los envíos de información estadística a los que están obligados en la persona que libremente designen, comunicando dicha delegación a la CNMV. Las comunicaciones anteriormente referidas deberán ser remitidas al Registro electrónico de la CNMV, como documento electrónico normalizado, a través del servicio CIFRADOC/CNMV. 
Adicionalmente, y ante la necesidad de introducir ciertas mejoras necesarias para la práctica supervisora, la Circular 5/2018, de 26 de noviembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, modificó las Circulares 4/2008, 7/2008, 11/2008 y 1/2010, sobre información pública y periódica de instituciones de inversión colectiva, normas contables, cuentas anuales y estados de información reservada de entidades de capital de riesgo, gestoras de instituciones de inversión colectiva y entidades de capital de riesgo y sucursales de gestoras europeas establecidas en España. En su virtud, se estableció la obligación de que las entidades gestoras de la Unión Europea autorizadas para la realización de actividades de gestión colectiva y prestación de servicios de inversión y auxiliares en territorio español a través de sucursal remitan a la CNMV los estados de información definidos en los modelos recogidos en el anexo V de dicha Circular. Esta información se deberá enviar de manera estandarizada por medios electrónicos a la CNMV por su Registro electrónico, como documento electrónico normalizado, a través del servicio CIFRADOC/CNMV. 
Por último, algunas modificaciones normativas traen como consecuencia que determinadas obligaciones hayan desaparecido del ordenamiento jurídico. 
Así, el Real Decreto 1464/2018, de 21 de diciembre, ha eliminado del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el régimen jurídico de las empresas de servicios de inversión y de las demás entidades que prestan servicios de inversión y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, la obligación para las empresas y entidades que prestan servicios de inversión de elaborar un folleto informativo de las tarifas para todas las operaciones que la entidad realice habitualmente, en el que consten las tarifas máximas de comisiones y gastos repercutibles, y su control previo por parte de la CNMV. 
Por todo lo anterior procede, por lo tanto, modificar de nuevo el anexo I de la Resolución de 16 de noviembre de 2011, de la CNMV, con el fin de incorporar trece nuevos trámites y eliminar dos trámites anteriores. 
Por todo lo anterior, resuelvo: 
Primero. 
Se incorporan a la relación del anexo I de la Resolución de 16 de noviembre de 2011, de la CNMV, modificada por las Resoluciones de 28 de febrero de 2012, 31 de octubre de 2012, 4 de octubre de 2013, 12 de marzo de 2014 y 23 de septiembre de 2016, de la CNMV, los siguientes trámites: 
Código Descripción 
CDP Comunicación de posiciones en derivados de materias primas. 
COM Comunicación de operaciones bajo Muflir artículo 26. 
ELP Solicitud de exención de límites de posiciones. 
NNA Notificación de actividades relacionadas con la negociación algorítmica. 
NAA Notificación de la excepción de actividad auxiliar. 
NAI Notificación de actividad de internalización sistemática. 
NOD Notificación de las operaciones de directivos y personas vinculadas. 
CIL Notificación sobre las liquidaciones internalizadas. 
CIP Comunicación de información privilegiada. 
DIS Comunicación de otra información relevante, regulada y corporativa. 
CCE Comunicación comercializadoras de IIC extranjeras no armonizadas. 
DXA Delegación de envío datos estadísticos de IIC extranjeras. 
SGE Estados gestoras extranjeras. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite COM deberá contener la información determinada en los anexos I y II del Reglamento Delegado (UE) 2017/590 de la Comisión, de 28 de julio de 2016. Con el objetivo de facilitar la comunicación prevista en el artículo 26 del Reglamento (UE) n.º 600/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, que establece que las empresas de servicios de inversión que ejecuten operaciones sobre instrumentos financieros deberán comunicar los datos completos y exactos de esas operaciones a la autoridad competente con la mayor brevedad, y a más tardar al cierre del siguiente día hábil. Las instrucciones técnicas de reporte (Muflir transaction reporting instructions) publicadas por la AEVM el 29 de mayo de 2018 incluyen los esquemas XML de los ficheros definidos para la comunicación, así como las validaciones aplicables a estos reportes, facilitando el desarrollo de los sistemas a implementar y la estandarización de los envíos de la información. La información remitida a través del trámite COM reemplazará a la que se venía enviando a través del trámite CDT, que queda eliminado. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite NAI permite cumplir con la obligación de realizar la notificación de la actividad de internalización sistemática que viene establecida en los artículos 15.1 y 18.4 del Reglamento (UE) n.º 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite NOD permite cumplir con la obligación de realizar la notificación de las operaciones de directivos y personas vinculadas que viene establecida en artículo 19 del Reglamento sobre abuso de mercado, en el artículo 2 del Reglamento de Ejecución (UE) 2016/523 de la Comisión, de 10 de marzo de 2016; y en el artículo 10 del Reglamento Delegado (UE) 2016/522 de la Comisión, de 17 de diciembre de 2015. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite NNA permite cumplir con la obligación de realizar la notificación de las actividades relacionadas con la negociación algorítmica y de la previsión de servicios de acceso directo al mercado que viene establecida en el artículo 17, apartados 2 y 5, de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite CIL deberá contener la información determinada en el anexo I del Reglamento de Ejecución (UE) n.º 2017/393 de la Comisión, de 11 de noviembre de 2016. El objetivo de esta estandarización es facilitar el tratamiento coherente y eficiente de grandes volúmenes de datos, tal y como se señala en los considerandos del citado Reglamento de Ejecución. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite CDP deberá contener la información determinada en el cuadro 2 del anexo II del Reglamento de Ejecución (UE) n.º 2017/1093 de la Comisión, de 20 de junio de 2017, por el que se establecen normas técnicas de ejecución relativas al formato de los informes de posiciones de las empresas de servicios de inversión y los organismos rectores del mercado. El objetivo de esta estandarización es posibilitar la supervisión del cumplimiento de lo dispuesto en el artículo 57, apartado 1, de la  Directiva2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite ELP deberá contener los elementos de información señalados en el apartado 2 del artículo 8 del Reglamento Delegado (UE) 2017/591 de la Comisión, de 1 de diciembre de 2016, de forma que se pueda realizar la tramitación de la exención prevista en el último párrafo del apartado 1 del artículo 57 de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite NAA permite la tramitación de la excepción prevista en el artículo 2.1.j) de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014. El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite contiene los siguientes campos: datos identificativos de la entidad que quiere hacer uso de la excepción (denominación, identificación y domicilio) y de persona de contacto a efectos del trámite electrónico (nombre y apellidos, identificación, teléfono, dirección de correo electrónico y relación con la entidad). En la solicitud se debe adjuntar un fichero que contenga la certificación del órgano de administración en relación con que la entidad ha decidido hacer uso de dicha excepción y ha designado a la persona identificada como contacto en el formulario de acceso al procedimiento para realizar la gestión telemática ante la CNMV. Esta certificación debe ser específica para el año correspondiente. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite CIP, relativo a la presentación ante la CNMV de las comunicaciones de información privilegiada reguladas en el artículo 226 de la LMV, deberá contener los siguientes campos: datos identificativos de la entidad declarante y de la entidad objeto de la comunicación, tipología y breve descripción de la información objeto de la comunicación. Además, se anexionará un fichero conteniendo detalle de la citada información. 
Los modelos de comunicación normalizada para la cumplimentación de los distintos sub trámites incluidos en el trámite DIS, relativo al cumplimiento por los emisores de valores o instrumentos financieros que sean objeto de negociación en un mercado regulado de la obligación establecida en el artículo 227 de la LMV respecto de las comunicaciones que deben realizar a la CNMV de las restantes informaciones de carácter financiero o corporativo relativas al propio emisor o a sus valores o instrumentos financieros que cualquier disposición legal o reglamentaria les obligue a hacer públicas en España, deberán contener los campos que se establezcan en cada momento para la remisión de la siguiente información: 
1. Cambios en los derechos vinculados a las clases de acciones o valores. 
2. Convocatoria de Junta o Asamblea. 
3. Estado miembro de origen. 
4. Informe de pagos a las Administraciones Públicas. 
5. Comunicaciones de operaciones vinculadas (cuando se modifique la Ley de Sociedades de Capital y se obligue a su publicación). 
6. Total número de derechos de voto y de capital. 
7. Reglamento de la Junta (notificación de la aprobación por la Junta y notificación posterior de su inscripción en el Registro Mercantil). 
8. Reglamento del Consejo (notificación de la aprobación por el Consejo y notificación posterior de su inscripción en el Registro Mercantil). 
9. Otra información relevante. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite CCE permitirá a la entidad representante de la IIC extranjera, en lo referente a la información estadística, dar de alta/baja a las entidades comercializadoras de la IIC extranjera que representa. De esta forma dará cumplimiento al apartado 1 de la norma quinta de la Circular 2/2011, de 9 de junio, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre información de las instituciones de inversión colectiva extranjeras inscritas en los Registros de la CNMV. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite DXA permitirá tramitar la delegación de los envíos de información estadística a los que están obligados las entidades comercializadoras de IIC extranjeras, según dispone la Circular 2/2011, de 9 de junio, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La opción de realizar esta delegación está contemplada en el apartado 3 de la norma quinta de dicha Circular. 
El modelo de comunicación normalizada para la cumplimentación del trámite SGE permitirá a las entidades gestoras de la Unión Europea autorizadas para la realización de actividades de gestión colectiva y prestación de servicios de inversión y auxiliares en territorio español a través de sucursal la remisión de los estados de información a la que se encuentran obligadas de conformidad con la norma adicional bis de la Circular 1/2010, de 28 de julio, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, de información reservada de las entidades que prestan servicios de inversión. 
Segundo. 
Se eliminan de la relación del anexo I de la Resolución de 16 de noviembre de 2011, de la CNMV, modificada por las Resoluciones de 28 de febrero de 2012, 31 de octubre de 2012, 4 de octubre de 2013, 12 de marzo de 2014 y 23 de septiembre de 2016, de la CNMV, los trámites TAR y CDT. 
El anexo I de la Resolución de 16 de noviembre de 2011, de la CNMV, modificado, se incorpora como anexo a esta Resolución. 
Disposición final única. 
La presente disposición entrará en vigor el día siguiente al de su publicación en el BOE. 
Madrid, 24 de octubre de 2019. –El Presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, Sebastián Albella Amigo. 
ANEXO I 
De la Resolución de 16 de noviembre de 2011, de la CNMV, modificado por las Resoluciones de 28 de febrero de 2012, 31 de octubre de 2012, 4 de octubre de 2013, 12 de marzo de 2014, 23 de septiembre de 2016 y 24 de octubre de 2019, de la CNMV 
Trámites mediante documentos electrónicos normalizados 
Código Descripción 
ADA Certificaciones complementarias de admisiones. 
ALR Alegaciones de entidades reclamadas por inversores. 
CAA Cuentas anuales auditadas de sociedades cotizadas. 
CAE Cuentas anuales auditadas e informe complementario de las ESI y sus grupos consolidables. 
CAG Cuentas anuales auditadas de las SGIIC. 
CAI Cuentas anuales auditadas de las IIC. 
CCE Comunicación comercializadoras de IIC extranjeras no armonizadas. 
CDD Cuadros de difusión de ofertas públicas. 
CDP Comunicación de posiciones en derivados de materias primas. 
CAP Comunicación de acciones propias (autocartera). 
CFP Condiciones finales de pagarés. 
CIL Notificación sobre las liquidaciones internalizadas. 
CIP Comunicación de información privilegiada. 
COM Comunicación de operaciones bajo Muflir artículo 26. 
COS Comunicación de operaciones sospechosas. 
CSI consejeros de sociedades de inversión. 
DIS Comunicación de otra información relevante, regulada y corporativa. 
DXA Delegación de envío datos estadísticos de IIC extranjeras. 
ECI Estados contables y estadísticos de sociedades gestoras de IIC. 
ECR Estados financieros de entidades de capital riesgo. 
ECS Estados financieros de los grupos consolidables de sociedades y agencias de valores. 
EEA Expedientes de emisión y admisión. 
EEI Estados Estadísticos de IIC extranjeras. 
EFF Estados financieros de fondos y sociedades de inversión inmobiliaria. 
EFI Estados financieros de fondos y sociedades de inversión mobiliaria. 
EFS Estados financieros de sociedades y agencias de valores y sociedades gestoras de cartera. 
EGC Estados contables y estadísticos de las sociedades gestoras de entidades de capital riesgo. 
EIT Extractos de informes de tasación. 
ELP Solicitud de exención de límites de posiciones. 
ERI Estatutos y Reglamentos de IIC. 
ESR Estados de información reservada y pública de las sociedades rectoras. 
EXD Documentación de expedientes de entidades. 
FAB Información periódica de fondos de activos bancarios. 
FAI Función de auditoría interna. 
FIA Información de fondos de inversión alternativa. 
FOI Folletos de IIC. 
FTA Informes de fondos de titulización. 
HSR Hecho significativo o relevante. 
IAA Informe anual de autoevaluación de las ESI y sus grupos consolidables. 
ICI Informe de control interno de las ESI y sus grupos consolidables. 
IEE Informe de experto EAFI personas físicas. 
IGC Informe anual de gobierno corporativo. 
IPA Informe de auditores sobre la protección de activos de las ESI y entidades financieras. 
IPE Informes periódicos de IIC. 
IPP Información pública periódica (trimestrales y semestrales) de entidades emisoras de valores admitidos a negociación. 
IRC Informe de remuneraciones de consejeros. 
IRE Información reservada anual de las ESI. 
ISD Informes semestrales de depositarios. 
NAA Notificación de la excepción de actividad auxiliar. 
NAI Notificación de actividad de internalización sistemática. 
NDA Negociación diaria del mercado AIAF. 
NNA Notificación de actividades relacionadas con la negociación algorítmica. 
NOD Notificación de las operaciones de directivos y personas vinculadas. 
NVI Nota de Valores de emisión individual de renta fija. 
OIF Estados estadísticos sobre activos y pasivos de las IIC de la UE. 
PCO Notificación de posiciones cortas. 
PGE Colocación de pagarés. 
PSC Participaciones significativas en sociedades cotizadas. 
PSI Participaciones significativas en IIC. 
REC Reclamaciones colectivas de inversores. 
RIX Registro de instituciones de inversión colectiva extranjeras.RPE Representantes de empresas de servicios de inversión. 
SCM Solicitud de excepción a notificar participaciones significativas aplicable a los creadores del mercado. 
SGE Estados gestoras extranjeras. 
SLT Solicitud de autorización a liquidación de tasas por vía telemática. 
TAS Liquidación de tasas por vía telemática. 
TIT Información de gestoras de titulización. 
UME Información estadística para Unión Monetaria Europea. 
WAR Características de warrants agrupados en una emisión. 
ZZZ Envío de un documento con formato libre.