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miércoles, 5 de julio de 2017

DECISIONES DE POLÍTICA MONETARIA - TIPOS INTERÉS - INFLACIÓN - BANCOS CENTRALES Y SUS POLÍTICA EN EL COMERCIO DE DIVISAS


Las tasas/tipos de interés es quizás el principal factor que mueve el comercio de divisas. Este mercado se rige por las tasas de interés determinante en el valor/cotización de una determinada moneda. Por eso que siempre estaremos atentos a como respiran los bancos centrales, sus políticas monetarias y como va tomando decisiones de tipos de interés. Un banco central toma decisiones sobre los tipos buscando la estabilidad de precios, esto es, controlar la inflación.

La inflación es el aumento constante de los precios de bines y servicios. Una inflación moderada y controlada suele ser consecuencia del crecimiento económico. Es bueno.

Por el contrario una inflación excesiva , o incluso la negativa (sin ser deflación) perjudica la economía y produce grandes desequilibrios. Por eso los reguladores centrales están vigilantes de los indicadores económicos en relación con este particular. Uno fundamental el Ipc.

Una de las mayores influencias en la decisión del tipo de interés de un banco central es la estabilidad de precios, o “inflación“. La inflación es un aumento constante de los precios de los bienes y servicios. La inflación es la razón por la que sus padres o los padres de sus padres pagaron un centavo por un refresco en la década de 1920, pero ahora la gente paga veinte veces más por el mismo producto.

PRINCIPALES BANCOS CENTRALES

Reserva Federal (Fed) Estados Unidos de América

Banco Central Europeo (BCE) Unión Europea

Banco de Inglaterra (BOE) Reino Unido

Banco de Japón (BOJ) Japón

Banco de la Reserva de Australia (RBA) Australia

Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) Nueva Zelanda

Banco de Canadá (BoC) Canadá

Banco Nacional de Suiza (SNB) Suiza

Banco Popular de China (PBOC) China

Que hacen los reguladores centrales:

Si interesa mantener la inflación en un determinado nivel, los bancos probablemente aumentarán los tipos, que provocará un menor crecimiento general de la economía y la inflación se moverá lentamente.

Con tasas altas, provoca que unidades familiares (consumidores) y empresas pidan menos préstamos y ahorren más, que provocará que la actividad económica sea menos intensa. Los préstamos se vuelven carísimos y se los depósitos son atractivos.

Políticas de tasas a la baja, provoca que empresas y consumidores dinamicen la solicitud de Préstanos. Esto favorece el impulso del gasto del capital y de las familias (gasto minorista), lo que favorece y dinamiza la recuperación económica.

Este devenir de tipos y políticas tiene consecuencias directas sobre el comercio de divisas. Las monedad de los países depende del tipo de interés, provocando flujos de capital global hacia fuera o hacia dentro de un estado. Los inversores toman en consideración y analizan las tasas de interés para tomar decisiones de invertir en un país u otro. Da pautas.

Si tengo que elegir entre cuentas corrientes con distintos tipos de interés, elegiré la oferte de mayor tasa porque me permitirá ganar más dinero. Las divisas funcionan igual. Cuanto mayor sea la tasa de interés, mayor será la fortaleza de la moneda. Hay una propensión a que las monedas de países con bajas tasas de interés se debiliten el en largo plazo.

Expectativas con respecto a las tasas de interés 

Creo que en este apartado de expectativa basta con señalar que los participantes en el comercio de divisas no viven focalizados en los tipos de interés actuales ya que el mercado ha descontado y procesado esta circunstancia que ya está incluida en el precio actual. Lo importante para los operadores comerciales es el futuro, lo que se espera que ocurra con los tipos de interés en datas futuras.

Y habrá que tener en cuenta que las tasas cambiarán en función de las decisiones de política monetaria, en función de los ciclos monetarios. Si han estado subiendo, subiendo durante un largo período de tiempo, es casi seguro e inevitable antes o después ocurrirá lo contrario. Es por ello que los especuladores tratarán de determinar cuando ocurrirá y cual será la magnitud del cambio.

El mercado siempre proporciona señales que los operadores deben seguir con atención, tal es su naturaleza. Un cambio en las expectativas es una señal de que comenzará un cambio en la especulación, ganando más ímpetu a medida que el cambio de la tasa de interés se acerca.

Mientras que las tasas de interés cambian con el cambio gradual de la política monetaria, el sentimiento del mercado también puede cambiar súbitamente a partir de un solo reporte o cambio en la política monetaria. Esto hace que las tasas de interés cambien de una manera más drástica o incluso en la dirección opuesta a la que se anticipó originalmente. Por lo tanto es importante tener cuidado al tratar de anticipar un cambio.

Diferenciales en las tasas de interés

Es importante en este mundo del comercio de divisas la comparación entre la tasa de interés de una moneda en la de otra moneda base de decisión para decidir sobre si una moneda puede fortalecer debilitar en relación a otra. Es el diferencial de tipos de interés.

Ejemplo de movimiento brusco: El aumento de la tasa de interés de una moneda con la disminución de la tasa de interés de la otra moneda es un escenario cuasi perfecto para movimientos bruscos en el mercado. Hablamos de altísima volatilidad.

Tasas de interés nominales / reales

Cuando la gente habla de las tasas de interés, se refieren ya sea a la tasa de interés nominal o la tasa de interés real. Diferencias:

El tipo de interés nominal no siempre cuenta toda la historia. La tasa de interés nominal es la tasa antes de los ajustes por inflación.

Tasa de interés real = tasa de interés nominal – inflación esperada

lunes, 25 de agosto de 2014

MERCADO DE DIVISAS - FOREX- ENCUENTA SOBRE EL MERCADO DE DIVISAS Y DERIVADOS OTC EN ESPAÑA

El mercado financiero internacional más grande del mundo es el mercado de divisas. Los volúmenes que se mueven en este mercado son inmensos. Se conoce como FOREX.
La globalización ha permitido la realización de operaciones comerciales y de inversión, directamente o indirectamente en países distintos del propio. Es ha sido posible gracias a la relación que existen entra las monedas. Cuándo hay mucha demanda de una moneda, se aprecia, con respecto a otra, que se deprecia y es un mercado que está abierto veinticuatro horas al día, cinco días a la semana. Europa, América, Asia y Oceanía (cuando abren unos, cierran otros). Los operadores del mercado de divisas acudirán a este mercado cuando tengan la necesidad de convertir una moneda en otra como consecuencia de las operaciones de comercio internacional, de especulaciones o como cobertura de riesgo de cambio. Londres es el mayor centro de operaciones con divisas, a la que le siguen Nueva York, Tokio y Singapur.
La encuesta realizada en abril de 2013 contó con la colaboración de los bancos centrales y las autoridades monetarias de cincuenta y tres países.
El estudio en España abarcó ocho entidades de crédito, que se supone suministran una estimación adecuada del volumen total del mercado español.
Las principales conclusiones para el mercado español de divisas son:
El volumen medio diario negociado durante abril de 2013 fue de 43 miles de millones de dólares USA, un 47% más que el negociado en el mismo mes de 2010.
Por segmentos de mercado las operaciones FX swap fueron de 24,9 miles de millones  de dólares USA, un 48% más que en 2010; el mercado al contado supuso 13,6 miles de millones de dólares USA, lo que representa un incremento del 64% respecto a 2010, las operaciones a plazo ascendieron a 3,2 miles de millones, con un incremento del 19% respecto al importe de 2010, los currency swaps representan un 1%, de las operaciones, con un descenso del 57% respecto al mismo mes del 2010 y las opciones sobre divisas representan el 2% lo que supone un aumento del 20% respecto a 2010.
El dólar Usa fue la moneda  más negociada, estando presente en el 85%  del total de las transacciones, mientras que el euro se negoció en el 74% de las operaciones.
Las transacciones euro/dólar Usa representaron el 60% del total de operaciones repartidas de la siguiente forma: 58% de transacciones al contado, 17% de contratos a plazo, 68% de los FX swaps, 23% de los currency swaps y el 21% de las opciones sobre divisas.
Las transacciones euro/otras divisas representaron el 14% del total. Las transacciones dólar Usa/otras divisas el 25%.
Por entidades de contrapartida, las operaciones con entidades de crédito informantes fueron de 25,7 miles de millones de dólares Usa, representando un 60% del total, mientras que las realizadas con otras instituciones financieras y con clientes no financieros representaron respectivamente un 36% y un 5% del total de transacciones.
Para el mercado OTC de tipos de interés los datos son:

El volumen medio diario negociado durante el mes de abril de 2013 fue de 13,7 miles de millones de dólares USA un 55% menos respecto a 2010.
Por instrumentos, la contratación de swaps fue de 5,6 miles de millones de dólares Usa, un 78% más baja que en el mismo periodo de 2010, el volumen negociado de FRAs se incrementó en un 91%, siendo su contratación de 6,9 miles de millones de dólares USA, y la de opciones fue de 1,3 miles de millones de dólares Usa, un 45% inferior al volumen negociado en el mismo mes de 2010.
El euro fue la moneda en la que se negoció el mayor volumen de operaciones, representado el 87% de la negociación total de derivados de tipos de interés.
Por entidades de contrapartida, las operaciones con entidades de crédito informantes fueron de 3,2 miles de millones de dólares Usa, representando un 23% del total, mientras que las realizadas con otras instituciones financieras y con clientes no financieros representaron respectivamente un 75% y un 2% del total de transacciones”. Fuente Banco España.

viernes, 7 de febrero de 2014

IBEX 35 - CIERRE MERCADOS - USD/JPY - BOLSAS EUROPEAS - PRIMA DE RIESGO 07-02-2014

Usd/Jpy (1D) 07-02-2014
Viernes, 07 de febrero de 2014
El Ibex 35 encadenó tres alzas consecutivas esta semana (miércoles, jueves y hoy viernes). Se va de fin de semana perforando la resistencia psicológica de los 10.050 puntos.  La crisis de las economías emergentes y la desaceleración  de la economía china son motivos para reorganizar las inversiones.  El Banco Central Europeo (BCE) defendió hoy de nuevo la legalidad del programa de compra de deuda soberana de los países de la zona del euro con dificultades de financiación.
El Tribunal Constitucional Alemán elevó hoy al Tribunal de Justicia de la Unión Europea (UE) la demanda contra el programa de compra de deuda soberana del BCE tras declararse no competente en la materia. El Presidente del Tribunal Alemán habla de excesos de competencia en las operaciones monetarias.
Mari Draghi manifestó el pasado jueves que los tipos de interés seguirán bajos por un tiempo, relativamente largo, por entender que la inflación seguirá baja y con debilidad económica. Dice estar preparado para actuar, si fuese necesario.  América también ayudó un poco.
El Ibex cerraba en 1.072,40 (día anterior 9.964,40). El mínimo de la sesión se situó en 9.910,70 y el máximo en 1.086,70 puntos. Las mayores ganancias correspondieron a Grifols, Acs y Bankia con unas ganancias del 2,70%, 2,20% y 2,19% respectivamente. Los premios “patitos feos” se los llevaron  Caixabank, Bme y Enagas con unos retrocesos del 0,88%, 0,69% y 0,68% respectivamente. Con estos guarismos la ganancia acumulada en este año es un 1,57%.
En el mercado secundario de renta fija el tipo de interés exigido para el Bono Español a 10 años fue de del 3.599%. La prima de riesgo bajó hasta los 193 p.b. (variación de -6 frente a la alemana).  Una muy buena noticia para España. El Bono Alemán a 10 años está en 1,662%.
EUROPA
El FTSE 100 gana un 0,20% situándose en los 6.571,68 puntos, el Cac 40 francés avanza un 0,96% y se posiciona en los 4.228,18 puntos y el DAX 30 alemán aumenta un 0,49% hasta los 9.301,92 puntos.
AL OTRO LADO DEL ATLÁNTICO
 En relación con el índice de desempleo en Estados Unidos bajó hasta  6,6 % en este pasado mes de enero. Se crearon 113.000 empleos. El consenso del mercado estaba en 185.000. En relación con las cotizaciones empresariales, señalar la fuerte caída de Twitter ayer jueves (24%).  Hoy, domina el verde.
Fuente: WSJ

En relación con el Usd/Jpy el lunes cerraba en rojo en 101,17 (mínimo 100,77) para recuperar la senda alista. El punto pivote  se sitúa en 101,79, un soporte a tener en cuenta en 100,46 y resistencia en 103,31. La perspectiva para la próxima semana, las EMA200  y  EMA100 nos indican comprar y los indicadores técnicos venta. Iniciamos la semana neutral, esperando acontecimientos.
Saludos y buen fin de semana, recordando que son opiniones y nunca recomendaciones.

jueves, 5 de diciembre de 2013

EL BCE MANTIENE LOS TIPOS DE INTERÉS. MARIO DRAGHI DICE QUE ESTÁ PREPARADO PARA ACTUAR

En la reunión de hoy del Consejo de Gobierno del BCE ha decidido que el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés aplicables a la facilidad marginal de crédito y a la facilidad de depósito se mantendrá sin variación en el 0,25%, 0,75% y 0,00% respectivamente. (Fuente: BCE)
Fráncfort, el 05 de diciembre 2013. Mario Draghi, presidente del BCE
Señoras y señores, estoy muy contento de darle la bienvenida a nuestra conferencia de prensa. Ahora voy a informar sobre los resultados de la reunión de hoy del Consejo de Gobierno, que también estuvo presente el Vicepresidente de la Comisión, el Sr. Rehn.
Sobre la base de su análisis económico y monetario periódico, decidimos mantener los tipos de interés oficiales del BCE sin cambios. Información y análisis Incoming han confirmado nuestras decisiones de evaluación y de política monetaria del mes pasado. Se espera que las presiones de precios subyacentes en la zona del euro continúen siendo moderadas en el mediano plazo. De acuerdo con este cuadro, la evolución monetaria y de crédito sigue siendo tenue. Al mismo tiempo, las expectativas de inflación para la zona del euro a medio y largo plazo siguen firmemente ancladas en línea con nuestro objetivo de mantener la inflación en tasas inferiores, aunque próximas, al 2%. Tal constelación sugiere que podemos experimentar un prolongado período de baja inflación, para ser seguido por un movimiento gradual al alza hacia tasas de inflación inferiores, aunque próximas, al 2% después. Nuestra postura de la política monetaria seguirá siendo acomodaticia durante el tiempo que sea necesario, y por lo tanto se seguirá ayudando a la recuperación gradual de la economía en la zona euro. En este contexto, el Consejo de Gobierno ha confirmado su orientación hacia delante que sigue esperando que los tipos de interés oficiales del BCE se mantengan en los niveles actuales o más bajos durante un período prolongado de tiempo. Esta expectativa sigue basándose en una perspectiva global moderado de la inflación que se extiende en el mediano plazo, dada la debilidad de base amplia de la economía y la dinámica monetaria tenues. Con respecto a las condiciones del mercado monetario y su potencial impacto en nuestra postura de política monetaria, estamos monitoreando de cerca los acontecimientos y estamos dispuestos a considerar todos los instrumentos disponibles.
Permítanme explicar nuestra evaluación con mayor detalle, a partir del análisis económico. Tras una subida del 0,3% en el segundo trimestre de 2013, el PIB real de la zona del euro aumentó un 0,1%, en tasa intertrimestral, en el tercer trimestre. La evolución de los indicadores de confianza basados ​​en encuestas hasta noviembre son consistentes con una tasa de crecimiento positiva también en el cuarto trimestre del año. De cara a 2014 y 2015, se espera que la producción se recuperará a un ritmo más lento, debido en particular a una cierta mejora de la demanda interna apoyada por la orientación de la política monetaria acomodaticia. La actividad económica de la zona euro debería, además, beneficiarse de un fortalecimiento gradual de la demanda de exportaciones. Además, las mejoras generales en los mercados financieros se veían desde el año pasado parecen estar trabajando su camino a través de la economía real, como si el progreso logrado en la consolidación fiscal. Además, los ingresos reales se han beneficiado recientemente de la menor inflación de los precios de la energía. Al mismo tiempo, el desempleo en la zona del euro sigue siendo alta, y los ajustes del balance necesario en el público y el sector privado seguirá pesando sobre la actividad económica.
Esta evaluación también se refleja en los 12 2013 proyecciones macroeconómicas del Eurosistema para la zona del euro, que prevén el PIB real anual de la disminución de un 0,4% en 2013, antes de aumentar un 1,1% en 2014 y 1,5% en 2015. En comparación con las de septiembre de 2013 del BCE proyecciones macroeconómicas de la proyección de crecimiento del PIB real para 2013 no se ha modificado y se ha revisado al alza en 0,1 puntos porcentuales para 2014.
Los riesgos para las perspectivas económicas de la zona del euro son evaluados para estar en el lado negativo. La evolución de los mercados monetarios y financieros condiciones globales e incertidumbres relacionadas pueden tener el potencial de afectar negativamente a las condiciones económicas. Otros riesgos a la baja son los precios más altos de las materias primas, más débil de lo esperado de la demanda interna y el crecimiento de las exportaciones y la aplicación lenta o insuficiente de las reformas estructurales en los países de la zona euro.
De acuerdo con la estimación preliminar de Eurostat, la zona del euro la inflación medida por el IAPC se incrementó en noviembre de 2013 hasta el 0,9%, desde el 0,7% en octubre. El aumento fue ampliamente como se esperaba y se refleja, en particular, un efecto de base al alza de los precios de la energía y los servicios de mayor inflación de precios. Sobre la base de los precios vigentes de futuros de energía, se espera que las tasas anuales de inflación se mantenga en torno a los niveles actuales en los próximos meses. En el mediano plazo, se espera que las presiones de precios subyacentes en la zona del euro siga siendo moderada. Al mismo tiempo, las expectativas de inflación para la zona del euro a medio y largo plazo siguen firmemente ancladas en línea con nuestro objetivo de mantener la inflación en tasas inferiores, aunque próximas, al 2%.
En términos generales en línea con esta evaluación, los 12 2013 proyecciones macroeconómicas del Eurosistema para la zona del euro prevén inflación IPCA anual en el 1,4% en 2013, al 1,1% en 2014 y al 1,3% en 2015. En comparación con los 09 2013 BCE proyecciones macroeconómicas de la proyección de la inflación para 2013 se ha revisado a la baja en 0,1 puntos porcentuales y para 2014 se ha revisado a la baja en 0,2 puntos porcentuales.
Los riesgos para las perspectivas de evolución de los precios se ve que ser equilibrado en términos generales en el mediano plazo. Los riesgos al alza se refieren al aumento de los precios de los productos básicos y más fuerte que el aumento previsto de los precios administrados y los impuestos indirectos, mientras que los riesgos a la baja se derivan de la actividad económica más débil de lo esperado.
En cuanto a las proyecciones macroeconómicas de los expertos, permítanme informarles que el Consejo de Gobierno ha decidido publicar más detalles a partir de diciembre de 2013. Usted recibirá este material hoy después de la conferencia de prensa.
En cuanto al análisis monetario, los datos de octubre confirman la evaluación de débil crecimiento subyacente de dinero en sentido amplio (M3) y el crédito. El crecimiento interanual de M3 se moderó hasta el 1,4% en octubre, desde el 2,0% en septiembre. Esta moderación se relaciona en parte con un efecto de base. El crecimiento interanual de M1 se mantuvo fuerte en el 6,6%, lo que refleja una preferencia por la liquidez, a pesar de que estaba por debajo del máximo del 8,7% observado en abril. Entrada neta de capitales en la zona del euro siguen siendo el factor principal el apoyo al crecimiento interanual de M3, mientras que la tasa de variación interanual de los préstamos al sector privado se mantuvo débil. La tasa de crecimiento interanual de los préstamos a los hogares (ajustada de ventas y titulizaciones de préstamos) se situó en el 0,3% en octubre, prácticamente sin cambios desde el inicio del año. La tasa de variación interanual de los préstamos a las sociedades no financieras (ajustada de ventas y titulizaciones de préstamos) fue de -2,9% en octubre, después de -2,8% en septiembre y -2,9% en agosto. En general, la dinámica de los préstamos débiles de las sociedades no financieras continúan reflejando su relación quedado con el ciclo económico, riesgo de crédito y el ajuste permanente de los balances del sector financiero y no financiero.
Desde el verano de 2012 un progreso sustancial se ha hecho para mejorar la situación de la financiación de los bancos. Con el fin de garantizar una adecuada transmisión de la política monetaria a las condiciones de financiación en los países de la zona euro, es esencial que la fragmentación de los mercados de crédito de la zona euro se reduce aún más y que la capacidad de resistencia de los bancos se fortalece cuando sea necesario. Evaluación integral del BCE antes de adoptar su papel de supervisión en el marco del mecanismo de supervisión única seguirá apoyando este proceso de creación de confianza. Se mejorará la calidad de la información disponible sobre la situación de los bancos y el resultado en la identificación e implementación de las acciones correctivas necesarias. Pasos más decisivos para establecer una unión bancaria ayudarán a restaurar la confianza en el sistema financiero.
En síntesis, el análisis económico indica que podemos experimentar un prolongado período de baja inflación, para ser seguido por un movimiento gradual al alza hacia tasas de inflación inferiores, aunque próximas, al 2% después. Una verificación cruzada con las señales procedentes del análisis monetario confirma esta foto.
En cuanto a las políticas fiscales, el Consejo de Gobierno acoge favorablemente la evaluación de la Comisión Europea de los 2.014 proyectos de planes presupuestarios que se presentaron en octubre por primera vez en la normativa "de dos componentes". Este nuevo ejercicio de la vigilancia tiene que ser plenamente eficaz. Con el fin de poner altos ratios de deuda pública en una senda decreciente, los gobiernos no deben desentrañar sus esfuerzos para reducir el déficit y mantener el ajuste fiscal en el mediano plazo. En particular, las medidas de consolidación deben ser favorable al crecimiento y tener una perspectiva de mediano plazo, con el fin tanto de mejorar los servicios públicos y reducir al mínimo los efectos distorsionadores de los impuestos. Al mismo tiempo, existe la necesidad de seguir adelante con las reformas de productos y del mercado laboral, con el fin de mejorar la competitividad, aumentar el potencial de crecimiento, generar oportunidades de empleo y fomentar la capacidad de adaptación de nuestras economías. (Fuente BCE)

miércoles, 4 de diciembre de 2013

MANIPULAR EL EURÍBOR Y EL LÍBOR: CÁRTELES FINANCIEROS SIN ESCRÚPULOS

La Comisión Europea ha multado a 8 instituciones financieras internacionales un total de 1.712.468. 000 € por participar en cárteles ilegales en los mercados de derivados financieros que cubren el Espacio Económico Europeo (EEE). Cuatro de estas instituciones participaron en un cártel relacionado con los derivados de tasas de interés denominadas en la moneda euro. Seis de ellos participaron en uno o más carteles bilaterales relativos a los derivados de tasas de interés denominadas en yenes japoneses. Dicha colusión entre competidores está prohibida por el artículo 101 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea (TFUE) y el artículo 53 del Acuerdo EEE. Ambas decisiones fueron adoptadas en virtud de procedimiento de solución de cárteles de la Comisión; multas de las empresas se redujeron en un 10% por haber aceptado un acuerdo. 
Joaquín Almunia, Vicepresidente de la Comisión encargado de la política de competencia, dijo: "Lo que es sorprendente acerca de los escándalos LIBOR y EURIBOR es no sólo la manipulación de los puntos de referencia, que está siendo abordados por los reguladores financieros de todo el mundo, sino también la colusión entre los bancos que están supone que compiten entre sí. La decisión de hoy envía un mensaje claro de que la Comisión está decidida a combatir y sancionar estos cárteles en el sector financiero. Una sana competencia y la transparencia son fundamentales para los mercados financieros funcionen correctamente, al servicio de la economía real en lugar de los intereses de unos pocos"
Derivados de tipo de interés (por ejemplo, acuerdos de tipos de interés futuros, swaps, futuros, opciones) son productos financieros que son utilizados por los bancos o las compañías de la gestión del riesgo de las fluctuaciones de los tipos de interés. Estos productos se comercializan en todo el mundo y juegan un papel clave en la economía global. Ellos derivan su valor de nivel de una tasa de interés de referencia, tales como la tasa interbancaria de oferta de Londres (LIBOR) - que se utiliza para diversas monedas, incluyendo el yen japonés (JPY) - o el Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR), para la euro. Estos puntos de referencia reflejan el promedio de las cotizaciones presentadas a diario por un número de bancos que son miembros de un grupo especial (panel de bancos). Tienen el propósito de reflejar el costo de los préstamos interbancarios en una moneda determinada y servir de base para varios instrumentos financieros derivados. Los bancos de inversión compiten entre sí en el comercio de estos derivados. Los niveles de estas tasas de referencia pueden afectar a cualquiera de los flujos de efectivo que un banco recibe de una entidad de contrapartida, o el flujo de caja que tiene que pagar a la contraparte con arreglo a los contratos de derivados de tipo de interés.
El cártel de los derivados de tipos de interés del euro (EIRD)
El cártel EIRD funcionó entre septiembre de 2005 y mayo de 2008. Las partes de sedimentación son Barclays, Deutsche Bank, RBS y Société Générale. El cártel dirigido a distorsionar el curso normal de los componentes del precio de estos derivados. Los operadores de los diferentes bancos discutieron presentaciones de su banco para el cálculo del EURIBOR, así como sus estrategias comerciales y de precios.
La investigación de la Comisión empezó con las inspecciones no anunciadas en octubre de 2011.
 La Comisión abrió el procedimiento en marzo de 2013. Barclays no fue multado, ya que se benefició de inmunidad en virtud de la Comisión 2006 Comunicación de clemencia por haber revelado la existencia del cártel a la Comisión. Deutsche Bank, RBS y Société Générale beneficiaron de una reducción de sus multas por su cooperación en la investigación dentro del programa de clemencia de la Comisión. Estas compañías recibieron una nueva reducción de multa del 10% por haber accedido a resolver el caso con la Comisión.
En el marco de la misma investigación, los procedimientos se abrieron contra Crédit Agricole, HSBC y JP Morgan y la investigación continuarán bajo el procedimiento estándar (no-liquidación) cartel.
Los cárteles en derivados de tipo de interés Yen (YIRD)
En el sector YIRD, la Comisión descubrió 7 infracciones bilaterales diferenciadas que duran entre 1 y 10 meses en el período de 2007 a 2010. La colusión incluyó discusiones entre los comerciantes de los bancos participantes en ciertas presentaciones JPY LIBOR. Los agentes económicos que participen también intercambiaron, en ocasiones, la información comercialmente sensible relativa ya sea a posiciones de negociación o para futuras presentaciones JPY LIBOR (y en una de las infracciones relativas a determinadas presentaciones futuras del Euro yen TIBOR - Tokio tasa interbancaria de oferta). Los bancos que participan en una o varias de las infracciones son UBS, RBS, Deutsche Bank, Citigroup y JP Morgan. El corredor de RP Martin facilitó una de las infracciones por el uso de sus contactos con una serie de bancos de paneles JPY LIBOR que no participó en la infracción, con el fin de influir en sus presentaciones JPY LIBOR.
La Comisión inició un procedimiento en febrero de 2013. UBS recibió inmunidad completa bajo 2006 Comunicación de clemencia de la Comisión por haber revelado a la Comisión la existencia de las infracciones. Citigroup también se benefició de la inmunidad total por su participación en una infracción bilateral. Para su cooperación con la investigación, la Comisión concedió reducciones finas para Citigroup, Deutsche Bank, RBS y RP Martin, bajo el programa de clemencia de la Comisión. Las empresas también se les han concedido una reducción de la multa del 10% por estar de acuerdo para resolver el caso con la Comisión.
En el marco de la misma investigación, la Comisión también ha abierto un procedimiento contra el corredor de efectivo ICAP. Esta investigación continúa bajo el procedimiento estándar (sin liquidación) cartel.
Fuente: Comunicado prensa de la Comisión Europea

lunes, 25 de noviembre de 2013

DECISIONES POLÍTICA MONETARIA BCE 07-11-2013

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, el día 7 de noviembre de 2013 tomó decisiones de política monetaria:
El tipo de interés aplicable a las operaciones principales de financiación del Eurosistema se reducirá en 25 puntos básicos hasta situarse en el 0,25%, a partir de la operación que se liquidará el 13 de noviembre de 2013.
El tipo de interés aplicable a la facilidad marginal de crédito se reducirá en 25 puntos básicos hasta situarse en el 0,75%, con efectos a partir del 13 de noviembre de 2013.
 El tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito se mantendrá sin variación en el 0,00%.
Fuente: BCE

jueves, 31 de octubre de 2013

USD/JPY 24-10-2013 OPINIÓN PRIMA DE RIESGO BONO ESPAÑOL A 10 AÑOS

Usd/Jpy 
Jueves, 31 de octubre de 2013
El dólar americano se depreció frente al yen japonés; las noticias de la Fed en la tarde noche de ayer fueron menos pesimista en relación a la economía americana. El programa de compra de activos sigue invariable por el momento. La opinión de los expertos es que seguirán los estímulos.  Tampoco reveló si en la reunión de diciembre comenzará una reducción paulatina de estas ayudas; tal vez quede para el próximo año (primavera).
Con respecto al Banco de Japón, continúa con los estímulos a su economía tal cual. Su objetivo prioritario es conseguir una tasa de inflación del 2% antes de que finalice 2015, en una economía envuelta en sinergias deflacionistas.
Mi opinión sobre el par Usd/Jpy sigue siendo alcista con objetivos de 98,69. En la franja horaria de las 19 horas su volatilidad fue alta, cosa previsible por las noticias macro. Para posiciones cortas tendremos una resistencia  importante en 97,43 que de romperse nuestro próximo objetivo  lo sitúo en 96,99.
En estos momentos, en el gráfico diario, el par cotiza en guarismos por encima de la de la (EMA200) que es de 96,35.
En otro orden de cosas, la prima de riesgo española se está por debajo de la italiana (que sirva de consuelo) y es de 236 p.b. La rentabilidad del bono español a diez años es del 4,07% y es bastante para una economía en shock, acentuada por políticas erróneas que lastran la demanda interna, trasvasando rentas de las unidades familiares al capital. Estas prácticas nos están taiwanizando.
Se trata de opiniones. No son recomendaciones de inversión.

martes, 29 de octubre de 2013

USD/JPY MARTES 29-OCTUBRE-2013

Usd/Jpy 29-10-2013
Martes, 29 de octubre de 2013
Se han publicado datos económicos de Japón. Ventas minoristas, gasto de los hogares (anual) y la tasa de desempleo son los esperados por el consenso del mercado.
También se han publicado los datos macro  en los Estados Unidos; la confianza de los consumidores ha caído  (71,2, anterior 80,2);  las ventas minoristas también han caído (-0.1%); el índice de precios de la producción mensual ha sido peor de lo esperado (-0.1%). Hay otros datos en el día de hoy con menos incidencia en la volatilidad de la moneda.
El par Usd/Jpy  ha subido en el día de hoy, si bien ha bajado en la jornada asiática.
El mínimo  se situaba en 97,44 alcanzando el máximo en 98,28. Parece que lo mejor será esperar la consolidación y un posible retroceso para ir en corto con objetivos en 97,43. Otro escenario sería  entrar en largo con precios por encima de 97,71 con atención a la  (EMA200), que en el gráfico diario, marca bastante lateralidad con síntomas alcistas.
Mañana miércoles estaremos atentos a los acontecimientos en los EEUU: La declaración del Comité Federal del Mercado Abierto de la Reserva Federal, decisión de los tipos de interés, los cambios de empleo no agrícolas, el IPC subyacente, en especial el mensual. Datos que generarán mucha volatilidad.
Esta es una opinión, no es una recomendación.

martes, 3 de septiembre de 2013

ÍNDICE BIC MAC THE ECONOMIST

El índice Bic-Mac  fue inventado  The Economist en el siglo pasado (1986). La idea económica es avanzar  en las tasas de cambio que permitan la formación de precios igualitarios para una cesta de productos idénticos en todo el mundo. Las monedas deberían estar en un nivel perfecto donde los bienes y servicios tengan precios iguales. Es la teoría de la paridad del poder adquisitivo.
La famosa hamburguesa Bic Mac, ¿Quién no la conoce? Es una estrella famosa, bien recibida. La hamburguesa de Mac Donald’s,  disponible en muchos países, es “la cesta de productos” que viene a expresar el comportamiento de las monedas en las diferentes economías a largo plazo. El Bic Mac es una guía divertida para comparar si los tipos de cambio igualan el precio de la hamburguesa gigante en todos los lugares. Es la teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA). Parece ser que el fundamento del índice Bic Mac, en algunos casos, sirve para predecir las tendencias en los tipos de cambio. Por poner un ejemplo, Noruega tiene una moneda sobrevalorada y en el caso opuesto tenemos La India. Os animoa bucear en este estupendo indicador de la hamburguesa The Big Mac index.