LA ESTANFLACIÓN ES UN FENÓMENO ECONÓMICO EN EL QUE UNA ECONOMÍA SE VE AFECTADA SIMULTÁNEAMENTE POR EL AUMENTO DE LOS PRECIOS Y EL ESTANCAMIENTO DE LOS NIVELES DE PRODUCCIÓN Y EMPLEO

La estanflación es un fenómeno económico caracterizado por períodos de inflación considerable, crecimiento escaso o nulo y alto desempleo. Antes de la década de 1970, las teorías económicas dominantes sugerían que la inflación casi siempre aumentaba cuando la tasa de desempleo era baja y disminuía cuando era alta. Desde entonces, los economistas han tenido que refinar sus teorías económicas.

¿Qué es la estanflación?

La estanflación es un término utilizado para describir una economía que experimenta una inflación significativa, un alto desempleo y un crecimiento económico lento o nulo. El término es una combinación de las palabras «estancamiento del PIB e «inflación.Los períodos de estanflación prevalecieron en las décadas de 1970 y 1980 en la mayoría de las principales economías. Esto sorprendió a los economistas, ya que la teoría económica dominante de la época, la teoría macroeconómica keynesiana, postulaba que los aumentos de la inflación y el desempleo no podían ocurrir simultáneamente.

Esto se basó en parte en la Curva de Phillips , un modelo económico utilizado para argumentar la existencia de una relación inversa entre el desempleo y la inflación. Desde entonces, los economistas han identificado numerosos factores potenciales que influyen en la estanflación, como un shock repentino de oferta y políticas gubernamentales perjudiciales.

Nota: Si bien la estanflación prevaleció en la década de 1970 durante la crisis del petróleo y en la de 1980, no ha sido un problema en los últimos tiempos. Los gobiernos han colaborado estrechamente con los bancos centrales para monitorear e intervenir con el fin de controlar la inflación sin provocar una disminución de la producción económica y evitando políticas que probablemente la fomenten.

¿Qué causa la estanflación?

Las causas de la estanflación son objeto de un intenso debate entre los economistas, ya que la teoría económica predominante antes de la década de 1970, impulsada por la estanflación, no la creía posible, ya que la Curva de Phillips respaldaba la teoría de que el desempleo y la inflación estaban inversamente relacionados. Sin embargo, los economistas han sugerido diversas teorías sobre sus causas.

1.Shock de oferta

• La teoría del shock de oferta postula que la estanflación se produce como resultado de una disminución repentina en la oferta de un servicio o producto. Esto provoca un aumento drástico de los precios, lo que suele reducir los márgenes de beneficio de la mayoría de las empresas y ralentizar el crecimiento económico.

2. Malas políticas monetarias

• La teoría de las malas políticas sostiene que la estanflación suele ser resultado de una mala política económica. El intento del banco central y del gobierno de regular la economía suele llevarlos a tomar decisiones equivocadas. Por ejemplo, antes de la década de 1970, Estados Unidos se centró en el máximo empleo en toda su economía tras la Ley de Empleo de 1946 , lo que, inadvertidamente, provocó un aumento de la inflación y afectó al empleo y al crecimiento.
• Las políticas gubernamentales que regulan la economía también pueden tener un impacto, como lo demuestra la estrategia de Nixon de devaluar el dólar e instaurar congelaciones de salarios y precios, conocida como el Shock de Nixon. En última instancia, los bancos centrales y los legisladores tienen dificultades para abordar la estanflación, ya que las intervenciones para apoyar sus objetivos de estabilidad de precios, bajo desempleo y crecimiento económico pueden ser contradictorias.

3. Acumulación diferencial

• Una teoría creada por los economistas Jonathan Nitzan y Shimshon Bichler, la explicación de la estanflación basada en la acumulación diferencial sostiene que existe una relación entre las fusiones y adquisiciones, la estanflación y la globalización. Similar a la teoría del shock de oferta, postulan que la acumulación diferencial impulsa las fusiones y adquisiciones, las cuales concentran el poder de limitar la oferta de materias primas y el capital acumulado en menos manos, lo que conlleva un mayor riesgo de estanflación.

4. Demanda de atracción

• Propuesta por el economista Eduardo Loyo , la teoría de la estanflación por demanda sugiere que la estanflación puede ocurrir exclusivamente por shocks monetarios, sin necesidad de un shock de oferta. Esto ocurre cuando los gobiernos implementan regulaciones de ajuste monetario, como el aumento de la tasa de interés federal o una reducción de la oferta monetaria.

5. Aumento de costos

• La teoría de la inflación de costos considera la inflación de la oferta como un factor clave de la estanflación. En este caso, el aumento de precios genera desempleo, ya que suele reducir los márgenes de beneficio de las empresas, lo que a su vez reduce la producción económica. La inflación de la oferta también puede verse afectada por factores como aranceles, aumentos salariales o escasez de mano de obra.

6. Fin del patrón oro

• Históricamente, la decisión de Nixon de poner fin a la convertibilidad del dólar estadounidense en oro, lo que provocó el fin del Sistema de Bretton Woods, se considera un factor desencadenante de la estanflación de la década de 1970. El patrón oro hizo a Estados Unidos vulnerable a las corridas de los inversores en oro, ya que había más dólares en manos extranjeras que reservas de oro en el país. En 1971, Nixon cerró la ventanilla del oro que permitía el intercambio de dólares por oro. En 1976, el valor del dólar estadounidense se desvinculó oficialmente del oro. Ambas medidas devaluaron el dólar, lo que afectó la inflación y el crecimiento económico y condujo a la estanflación.

Conclusión: No todos los economistas están de acuerdo sobre las causas de la estanflación. Sigue siendo un tema de intenso debate. Pero la mayoría coincide en que la estanflación es un problema

Consecuencia de la estanflación económica

• ¿Cuáles son las consecuencias de la estanflación para la gente común? Cuando ocurre, tiene un impacto directo en la asequibilidad, dificultando que muchos cubran sus necesidades básicas, especialmente quienes se encuentran desempleados. Para quienes tienen empleo, la estanflación podría conllevar riesgos de pérdida de empleos y salarios más bajos, lo que reduciría la confianza y el poder adquisitivo de los consumidores.
• Los inversores también sufren la estanflación. Esta suele resultar en menores márgenes de beneficio debido al aumento de los precios de los insumos y la disminución de las ventas. Esto repercute en el mercado bursátil, ya que el S&P 500 ha tenido una rentabilidad media del 2,5 % trimestral en los últimos 60 años, pero históricamente ha tenido una rentabilidad del -2,1 % en épocas de estanflación, según un informe de Goldman Sachs . La estanflación puede afectar directamente a los inversores al reducir el crecimiento de las ganancias por acción de las empresas, lo que a su vez repercute en los precios de las acciones.
• Los inversores en dividendos también podrían verse afectados negativamente, ya que las empresas reducen o suspenden sus dividendos para ahorrar efectivo. Quienes invierten en acciones de crecimiento podrían sufrir pérdidas significativas, ya que muchos inversores podrían haber previsto objetivos de crecimiento que la estanflación dificultaría su cumplimiento.
• Si la estanflación se prolonga lo suficiente, algunas empresas podrían quebrar, lo que causaría pérdidas significativas a los inversores. La incapacidad de las empresas para pagar sus deudas probablemente también afectaría los precios de los bonos. Sin embargo, existen maneras en que los inversores pueden cubrir el riesgo de inflación, incluyendo fondos diseñados específicamente para afrontar periodos de alta inflación.
• Los inversores preocupados por el impacto de la estanflación en sus carteras tal vez quieran cambiar su estrategia de inversión o decidir permanecer en acciones de primera línea de industrias básicas con ganancias estables que probablemente resistan la estanflación o se recuperen rápidamente.
• La estanflación podría afectar al comercio internacional al incrementar los precios globales de las materias primas, incluidos los alimentos, lo que encarece considerablemente las operaciones comerciales y aumenta aún más la inflación. El desempleo, tanto nacional como global, también puede reducir la producción económica mundial, la confianza del consumidor y el gasto, lo que aumenta el desempleo en más áreas debido a la interconexión del comercio global.
• Las diferentes políticas nacionales para combatir la estanflación también podrían afectar al comercio mundial, ya que crean diferentes condiciones para la recuperación que podrían entrar en conflicto. Esto suele afectar más a las economías emergentes y en desarrollo, ya que muchos de estos países no tienen la capacidad de implementar las políticas monetarias o de estímulo que otras naciones utilizan para combatir la estanflación debido a sus elevadas ratios de déficit/PIB.

Ejemplo de estanflación de la década de 1970

• El ejemplo más comúnmente citado de estanflación es la crisis del petróleo de la década de 1970. En octubre de 1973, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) declaró un embargo de envío de petróleo a los Estados Unidos y a los aliados europeos de Israel en respuesta al apoyo occidental a Israel durante la Guerra del Yom Kippur.
• El embargo petrolero provocó un aumento inmediato de los precios del petróleo de más del 300 %. Esto generó graves problemas en Estados Unidos, un país dependiente del automóvil, donde los precios del petróleo se mantuvieron elevados incluso después del fin del embargo en marzo de 1974. Esto coincidió con la migración de empleos manufactureros fuera de EE. UU. para ahorrar en mano de obra y el aumento de los gastos de la guerra de Vietnam, lo que condujo a un período prolongado de estanflación, donde los elevados precios del petróleo provocaron un rápido aumento de la inflación, un aumento del desempleo y un estancamiento de la economía.
• El giro de la economía estadounidense desde el sector manufacturero hacia empleos de servicios peor remunerados provocó que los salarios reales dejaran de crecer y condujo a una menor confianza del consumidor y a una reducción del gasto, lo que exacerbó aún más la crisis.
• El presidente Richard Nixon intentó mitigar la estanflación de la década de 1970 devaluando el dólar y declarando congelaciones de precios y salarios. Sin embargo, esta estrategia no funcionó y Jeremy Siegel, un destacado economista, la considera uno de los grandes fracasos de la política macroeconómica estadounidense. Muchos economistas creen ahora que el crecimiento de la oferta monetaria impulsado por la Reserva Federal fue el principal factor de la crisis de estanflación de la década de 1970.
• En aquel entonces, se creía que la alta inflación conllevaba un bajo desempleo, pero durante la década de 1970, tanto el desempleo como la inflación aumentaron. Para frenar la estanflación, fue necesario recalibrar la política económica para centrarse en el bajo desempleo y la estabilidad de precios.

Conclusión: No todos los economistas creen que el embargo petrolero y la escasez de petróleo fueron la causa principal de la estanflación de la década de 1970.

Respuestas a la estanflación

• Responder a la inflación es difícil tanto para los bancos centrales como para los responsables de las políticas económicas, ya que centrarse en un aspecto del problema puede tener un impacto negativo en otro. Por ejemplo, el aumento de los tipos de interés eleva el coste del crédito y reduce la demanda, lo que a su vez reduce la inflación, pero también provoca una desaceleración del crecimiento del PIB.

Respuestas monetaristas

• Una respuesta monetarista a la estanflación sería reducir la inflación incluso si esta provoca un aumento a corto plazo del desempleo y una disminución del crecimiento económico. Esta estrategia, empleada por el gobierno conservador del Reino Unido entre 1979 y 1984, condujo a una recesión.

Respuestas del lado de la oferta

• Aumentar la oferta agregada mediante políticas diseñadas para apoyar a las empresas a reducir costos y aumentar la eficiencia, como la desregulación y la suspensión de aranceles, podría utilizarse para abordar la inflación de costos. Sin embargo, estas estrategias suelen descartarse, ya que son políticas nacionales para abordar la escasez global de oferta.

Respuestas al control salarial

• Si la estanflación es causada por el aumento de los salarios, se podría implementar un control salarial para limitar los rápidos aumentos salariales que están causando inflación de precios y reduciendo los márgenes de ganancia.

Respuestas neoclásicas

• El economista Friedrich Hayek propuso que los gobiernos combatieran la inflación poniendo fin a las políticas monetarias expansivas y esperando a que los precios se ajustaran mediante el libre mercado. Esto implica reducir medidas como la expansión de la oferta monetaria y las reducciones de los tipos de interés.

Esperando respuestas

• Muchos economistas creen que lo mejor ante la estanflación podría ser no hacer nada. En ocasiones, la estanflación puede corregirse con el tiempo, y las intervenciones para intentar frenarla podrían provocar recesiones con caídas drásticas del PIB.

Cobertura contra la inflación

• Los inversores preocupados por el impacto de la estanflación en sus carteras tal vez quieran cambiar su estrategia de inversión o decidir permanecer en acciones de primera línea de industrias básicas con ganancias estables que probablemente resistan la estanflación o se recuperen rápidamente.
• Existen otras maneras en que los inversores pueden cubrir el riesgo de inflación, incluyendo la inversión en fondos diseñados específicamente para afrontar periodos de alta inflación. Como ocurre en cualquier mercado o entorno económico, es prudente que los inversores a largo plazo mantengan la diversificación y continúen con el promedio del costo en dólares y el reequilibrio periódico de su cartera.

Resumen

• Los economistas han luchado durante mucho tiempo para comprender las causas de la estanflación y la mejor manera de intervenir cuando ocurre. Si bien existen numerosas teorías, estas son muy controvertidas.
• La estanflación es un problema complejo de abordar, lo que dificulta que los bancos centrales y los responsables políticos respondan eficazmente.

Fuente: Escrito por Amanda Réaume (Seeking Alpha)

POLÍTICA MONETARIA: LA FED RECORTA LOS TIPOS INTERÉS UN CUARTO DE PUNTO ANTE LOS RIESGOS DE LA ECONOMÍA DE ESTADOS UNIDOS

La Reserva Federal emite una declaración del FOMC

• Los indicadores recientes sugieren que el crecimiento de la actividad económica se moderó en el primer semestre del año. La creación de empleo se ha desacelerado y la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente, pero se mantiene baja. La inflación ha aumentado y se mantiene algo elevada.
• El Comité busca alcanzar el máximo empleo e inflación a una tasa del 2% a largo plazo. La incertidumbre sobre las perspectivas económicas sigue siendo elevada. El Comité está atento a los riesgos para ambos lados de su doble mandato y considera que los riesgos a la baja para el empleo han aumentado.
• Para respaldar sus objetivos y en vista del cambio en el balance de riesgos, el Comité decidió reducir el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en 0,25 puntos porcentuales, a un rango entre el 4% y el 4,25%. Al considerar ajustes adicionales al rango objetivo de la tasa de los fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el balance de riesgos. El Comité seguirá reduciendo sus tenencias de valores del Tesoro, deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas de agencias. El Comité mantiene su firme compromiso de impulsar el máximo empleo y de que la inflación vuelva a su objetivo del 2%.
• Al evaluar la orientación adecuada de la política monetaria, el Comité seguirá monitoreando las implicaciones de la información entrante para las perspectivas económicas. El Comité estará dispuesto a ajustar la orientación de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que puedan obstaculizar el logro de sus objetivos. Las evaluaciones del Comité considerarán una amplia gama de información, incluyendo datos sobre las condiciones del mercado laboral, las presiones inflacionarias y las expectativas de inflación, así como la evolución financiera e internacional.

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Votaron a favor de la medida de política monetaria Jerome H. Powell, presidente; John C. Williams, vicepresidente; Michael S. Barr; Michelle W. Bowman; Susan M. Collins; Lisa D. Cook; Austan D. Goolsbee; Philip N. Jefferson; Alberto G. Musalem; Jeffrey R. Schmid; y Christopher J. Waller. Votó en contra Stephen I. Miran, quien prefería reducir el rango objetivo de la tasa de fondos federales en medio punto porcentual en esta reunión.

Fuente: Federal  Reserve Gov

BANCO CENTRAL EUROPEO HA CUMPLIDO LO ESPERADO Y DECIDE UN NUEVO RECORTE DE 25 PUNTOS BÁSICOS

Decisiones de política monetaria (06-03-2025, BCE)

• El Consejo de Gobierno ha decidido hoy bajar los tres tipos de interés oficiales del BCE 25 puntos básicos. En particular, la decisión de reducir el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito —tipo de interés mediante el que el Consejo de Gobierno guía la orientación de la política monetaria— se basa en su evaluación actualizada de las perspectivas de inflación, de la dinámica de la inflación subyacente y de la intensidad de la transmisión de la política monetaria.El proceso de desinflación sigue avanzando. En términos generales, la inflación ha seguido evolucionando en consonancia con lo esperado por nuestros expertos, y las últimas proyecciones están estrechamente alineadas con las anteriores perspectivas de inflación. Los expertos consideran ahora que la inflación general se situará, en promedio, en el 2,3 % en 2025, el 1,9 % en 2026 y el 2,0 % en 2027. La revisión al alza de la inflación general para 2025 refleja un mayor dinamismo de los precios de la energía. También prevén que la inflación, excluidos la energía y los alimentos, se situará, en promedio, en el 2,2 % en 2025, el 2,0 % en 2026 y el 1,9 % en 2027.
• La mayoría de los indicadores de la inflación subyacente sugieren que la inflación se estabilizará de forma sostenida en torno al objetivo del Consejo de Gobierno del 2 % a medio plazo. La inflación interna sigue siendo elevada, debido principalmente a que los salarios y los precios en algunos sectores están aún ajustándose a la anterior escalada de la inflación con un retraso considerable. No obstante, el crecimiento de los salarios se está moderando según lo esperado, y los beneficios están amortiguando en parte el impacto sobre la inflación.
• La política monetaria está adoptando una orientación considerablemente menos restrictiva, dado que las bajadas de los tipos de interés están reduciendo el coste del crédito nuevo para empresas y hogares y el crecimiento de los préstamos está repuntando. Al mismo tiempo, las anteriores subidas de los tipos de interés, que continúan transmitiéndose al saldo vivo del crédito, son un factor adverso para la relajación de las condiciones de financiación, y la concesión de préstamos sigue siendo, en general, contenida. La economía continúa afrontando retos y los expertos han vuelto a rebajar sus proyecciones de crecimiento hasta el 0,9 % para 2025, el 1,2 % para 2026 y el 1,3 % para 2027. Las correcciones a la baja para 2025 y 2026 reflejan un descenso de las exportaciones y la persistente debilidad de la inversión, atribuible en parte a la elevada incertidumbre sobre las políticas comerciales y a la incertidumbre sobre las políticas económicas en general. El aumento de las rentas reales y la desaparición gradual de los efectos de las anteriores subidas de los tipos de interés siguen siendo los principales factores en los que se apoya la recuperación esperada de la demanda con el paso del tiempo.
• El Consejo de Gobierno tiene la determinación de asegurar que la inflación se estabilice de forma sostenida en su objetivo del 2 % a medio plazo, y, especialmente en el contexto actual de aumento de la incertidumbre, aplicará un enfoque dependiente de los datos, en el que las decisiones se adoptan en cada reunión, para determinar la orientación apropiada de la política monetaria. En particular, las decisiones del Consejo de Gobierno sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria, sin comprometerse de antemano con ninguna senda concreta de tipos.

Tipos de interés oficiales del BCE

• El Consejo de Gobierno ha decidido hoy bajar los tres tipos de interés oficiales del BCE 25 puntos básicos. En consecuencia, los tipos de interés aplicables a la facilidad de depósito, a las operaciones principales de financiación y a la facilidad marginal de crédito se reducirán hasta el 2,50 %, el 2,65 % y el 2,90 %, respectivamente, con efectos a partir del 12 de marzo de 2025.

Programa de compras de activos (APP) y programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP)

• El tamaño de las carteras del APP y el PEPP está disminuyendo a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema ha dejado de reinvertir el principal de los valores que van venciendo.
• El Consejo de Gobierno está preparado para ajustar todos sus instrumentos en el marco de su mandato para asegurar que la inflación se estabilice de forma sostenida en su objetivo del 2 % a medio plazo y preservar el buen funcionamiento de la transmisión de la política monetaria. Además, el Instrumento para la Protección de la Transmisión está disponible para contrarrestar dinámicas de mercado injustificadas y desordenadas que constituyan una seria amenaza para la transmisión de la política monetaria en los países de la zona del euro, lo que permite al Consejo de Gobierno cumplir con mayor efectividad su mandato de estabilidad de precios.

EL BCE CUMPLE EL GUIÓN PREVISTO Y MANTIENE LOS TIPOS EN EL 4,25%

 

8 de julio de 2024

El Consejo de Gobierno ha decidido hoy mantener sin variación los tres tipos de interés oficiales del BCE. La información más reciente respalda, en líneas generales, la anterior valoración del Consejo de Gobierno sobre las perspectivas de inflación a medio plazo. Si bien algunos indicadores de la inflación subyacente aumentaron en mayo debido a factores transitorios, la mayor parte se han mantenido estables o han descendido en junio. En línea con lo esperado, el impacto inflacionista del elevado crecimiento de los salarios se ha visto absorbido por los beneficios. La política monetaria mantiene unas condiciones de financiación restrictivas. Al mismo tiempo, las presiones inflacionistas internas siguen siendo intensas, la inflación de los servicios es elevada y es probable que la inflación general continúe por encima del objetivo hasta bien avanzado el próximo año.

El Consejo de Gobierno tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2 % a medio plazo, y mantendrá los tipos de interés oficiales en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr ese objetivo. El Consejo de Gobierno continuará aplicando un enfoque dependiente de los datos, en el que las decisiones se adoptan en cada reunión, para determinar el nivel de restricción y su duración apropiados. En particular, sus decisiones sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria, sin comprometerse de antemano con ninguna senda concreta de tipos.

Tipos de interés oficiales del BCE

El tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito se mantendrán sin variación en el 4,25 %, 4,50 % y 3,75 %, respectivamente.

Programa de compras de activos (APP) y programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP)

El tamaño de la cartera del APP está disminuyendo a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema ha dejado de reinvertir el principal de los valores que van venciendo.

El Eurosistema ha dejado de reinvertir íntegramente el principal de los valores adquiridos en el marco del PEPP que van venciendo, lo que está reduciendo la cartera del programa en 7,5 mm de euros mensuales en promedio. El Consejo de Gobierno prevé poner fin a las reinversiones en el marco del PEPP a final de 2024.

El Consejo de Gobierno continuará actuando con flexibilidad en la reinversión del principal de los valores de esa cartera que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.

Operaciones de financiación

A medida que las entidades de crédito reembolsen los importes obtenidos en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente la forma en que esas operaciones y sus actuales reembolsos están contribuyendo a la orientación de su política monetaria.

El Consejo de Gobierno está preparado para ajustar todos sus instrumentos en el marco de su mandato para asegurar que la inflación vuelva a situarse en su objetivo del 2 % a medio plazo y preservar el buen funcionamiento de la transmisión de la política monetaria. Además, el Instrumento para la Protección de la Transmisión está disponible para contrarrestar dinámicas de mercado no deseadas o desordenadas que constituyan una seria amenaza para la transmisión de la política monetaria en todos los países de la zona del euro, lo que permite al Consejo de Gobierno cumplir con mayor efectividad su mandato de estabilidad de precios.

FUENTE: NOTA PRENSA DEL BCE

CIERRE DE MERCADOS - INCERTIBUMBRE - PRÓXIMA CAMPAÑA DE RESULTADOS EMPRESARIALES - SNAP DECEPCIONA A LOS MERCADOS

Viernes, 21 de octubre de 2022

Tiempos revueltos: Rendimiento de los bonos en alza, resultados empresariales dispares, gran volatilidad en los mercados, miedo al endurecimiento monetario. Los mercados financieros parecen desorientados, desordenados a pesar que a principio de la semana hubo un rebote interesante.

Y las próximas sesiones, mas de lo mismo con la presentación de la temporada de resultados, esperando las medidas que sobre política monetaria tomarán la Reserva Federal Americana y el Banco Central Europeo.

La semana que viene va a ser muy ajetreada, con las decisiones de política monetaria en la zona euro (jueves 27) y en Japón (viernes 28). Las primeras estimaciones del PIB del tercer trimestre de China (probablemente el miércoles 26) y de Estados Unidos (el jueves 27) también estarán en la agenda. Otras estadísticas importantes son los indicadores PMI de octubre (lunes 24) y la inflación PCE estadounidense (viernes 28). Por si fuera poco, durante la semana se conocerán los resultados de más de 300 empresas de los índices S&P500 y Euro Stoxx.

Destacamos las siguientes: Total Energies, SAP, Novartis, Apple, Amazón y Microsoft.

COMPAÑÍA SNAP

Los resultados financieros de Snap son decepcionantes. El grupo advirtió que las perspectivas de fin de año serán menos boyantes de lo previsto. Fuente: Elaboración propia - Gráfico de 1D

LA RESERVA FEDERAL AMERICANA CONTEMPLA TIPOS MÁS ALTOS DURANTE ALGÚN TIEMPO

La Reserva Federal ha discutido mantener los tipos de interés en niveles restrictivos durante algún tiempo, en un intento por controlar la inflación vertiginosa.

El banco central del país del Tío Sam subió los tipos 0,75 pb por segundo mes consecutivo en julio. Las actas de esa reunión revelan que está preparada para continuar con una política monetaria más estricta para frenar las subidas de precios, a pesar de la evidencia de que está provocando la desaceleración de la economía.

La Reserva Federal también advirtió que esos aumentos aún no han tenido un efecto significativo y que la inflación podría permanecer alta por un tiempo.

Hoy, los mercados estadounidenses podrían verse afectados por el índice de fabricación de la Fed de Filadelfia, que se publica hoy. Atentos

CRISIS FINANCIERA TURCA - MINISTRO DE FINANZAS YERNO DE ERDOGAN - POLÍTICA ERRÓNEA DEL SUPERPRESIDENTE

 

Fuente:Banco Central Turquía

Fuente. Banco Central Turquía

Fuente: Banco Central Turquía

Alemania teme que el colapso de la economía turca se extienda por el viejo continente con consecuencias imprevisibles. La crisis turca es el resultado de unas políticas monetaria y fiscales laxas, equivocadas por parte de Erdogan, de su propia creación. El Banco Central Turco no tiene autonomía. 

Europa y en especial Alemania siguen con preocupación los acontecimientos, y aunque se considere prestar asistencia financiera, porque a la Unión no le interesa una Turquía desestabilizada, de momento toca esperar. Y es que Turquía en los últimos años ha mantenido una postura muy agresiva hacia lo vecinos europeos, con especial significación contra Alemania. 

Existe un acuerdo de refugiados entre la Unión Europa y Ankara. Algunos temen que esta tensión pueda dinamitar este pacto. El acuerdo seguirá adelante porque Ankara necesita divisas como el agua de mayo. Turquía es un importador neto de petróleo comercializado en dólares. 

La exposición comercial de Europa a Turquía es manejable por los porcentajes de exportaciones en relación al total. De la misma forma ocurre con la exposición del riesgo turco para los bancos europeos que, si bien es importante, también es posible su manejo. 

Está claro que, si Ankara sigue con esta trayectoria, necesitara una ayuda (un rescate). El modo de rescate europeo solo es para miembros. Además, se exigiría la aceptación por parte de la administración turca importantísimos recortes de gastos vinculados a las ayudas. 

La fuerte expansión de la economía turca ayudó a Erdogan a consolidar su poder. No quiere implementar medidas políticas difíciles como puede ser el control de la inflación, la subida de tasas y detener la fuerte caída de la lira turca. Frenaría la expansión que le aupó y le consolido en el poder cuasi absoluto. 

El superpresidente nombró a su yerno ministro de finanzas y del tesoro, dejando al Banco Central sin ninguna autonomía. La consecuencia inmediata es que Ankara perdió la confianza de los inversores internacionales. Enrocarse no servirá de nada. Confiar en Dios y Alá (Venezuela y Turquía) que arreglen la economía es sibilino. 

En tiempos difíciles no es bueno buscar el enfrentamiento. El mandatario turco busca conflictos con el Tío Sam encarcelando a un pastor estadounidense, amenazando con el boicot a los iPhone y otros electrodomésticos de EEUU. Y llamó terroristas económicos y traidores a los críticos domésticos que advierten el manejo de esta crisis con medidas equivocadas por parte del señor Erdogan. Son enemigos de la patria los que discrepan de su política económica. 

Todos creen que finalmente Turquía recibirá ayuda del Fondo Monetario Internacional a pesar de que el superpresidente fue muy voraz y crítico con el FMI. Aceptar la ayuda del FMI, supone abandonar sus teorías de que él puede solucionar la crisis y admitir su incompetencia. El señor Erdogan es un líder de corte muy autoritario. Admitir errores por su parte, no será fácil. 

Puede mirar a Venezuela. Caracas se negó al rescate internacional y acusó a occidente de una guerra global contra el país caribeño. Tremendo error de unos gobernantes miopes, dictatoriales. Según el FMI, Venezuela tendrá una hiper inflación del 1.000.00 por ciento a finales de este año. Con la ayuda de Dios, Maduro no solucionó los gravísimos problemas de su país. Está próximo al abismo. 

Si las autoridades turcas siguen la senda de Venezuela, que se encomienden a Alá. Correrán la misma suerte que el país venezolano.

DECISIONES DE POLÍTICA MONETARIA - TIPOS INTERÉS - INFLACIÓN - BANCOS CENTRALES Y SUS POLÍTICA EN EL COMERCIO DE DIVISAS

Las tasas/tipos de interés es quizás el principal factor que mueve el comercio de divisas. Este mercado se rige por las tasas de interés determinante en el valor/cotización de una determinada moneda. Por eso que siempre estaremos atentos a como respiran los bancos centrales, sus políticas monetarias y como va tomando decisiones de tipos de interés. Un banco central toma decisiones sobre los tipos buscando la estabilidad de precios, esto es, controlar la inflación.

La inflación es el aumento constante de los precios de bines y servicios. Una inflación moderada y controlada suele ser consecuencia del crecimiento económico. Es bueno.

Por el contrario una inflación excesiva , o incluso la negativa (sin ser deflación) perjudica la economía y produce grandes desequilibrios. Por eso los reguladores centrales están vigilantes de los indicadores económicos en relación con este particular. Uno fundamental el Ipc.

Una de las mayores influencias en la decisión del tipo de interés de un banco central es la estabilidad de precios, o “inflación“. La inflación es un aumento constante de los precios de los bienes y servicios. La inflación es la razón por la que sus padres o los padres de sus padres pagaron un centavo por un refresco en la década de 1920, pero ahora la gente paga veinte veces más por el mismo producto.

PRINCIPALES BANCOS CENTRALES

Reserva Federal (Fed) Estados Unidos de América

Banco Central Europeo (BCE) Unión Europea

Banco de Inglaterra (BOE) Reino Unido

Banco de Japón (BOJ) Japón

Banco de la Reserva de Australia (RBA) Australia

Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) Nueva Zelanda

Banco de Canadá (BoC) Canadá

Banco Nacional de Suiza (SNB) Suiza

Banco Popular de China (PBOC) China

Que hacen los reguladores centrales:

Si interesa mantener la inflación en un determinado nivel, los bancos probablemente aumentarán los tipos, que provocará un menor crecimiento general de la economía y la inflación se moverá lentamente.

Con tasas altas, provoca que unidades familiares (consumidores) y empresas pidan menos préstamos y ahorren más, que provocará que la actividad económica sea menos intensa. Los préstamos se vuelven carísimos y se los depósitos son atractivos.

Políticas de tasas a la baja, provoca que empresas y consumidores dinamicen la solicitud de Préstanos. Esto favorece el impulso del gasto del capital y de las familias (gasto minorista), lo que favorece y dinamiza la recuperación económica.

Este devenir de tipos y políticas tiene consecuencias directas sobre el comercio de divisas. Las monedad de los países depende del tipo de interés, provocando flujos de capital global hacia fuera o hacia dentro de un estado. Los inversores toman en consideración y analizan las tasas de interés para tomar decisiones de invertir en un país u otro. Da pautas.

Si tengo que elegir entre cuentas corrientes con distintos tipos de interés, elegiré la oferte de mayor tasa porque me permitirá ganar más dinero. Las divisas funcionan igual. Cuanto mayor sea la tasa de interés, mayor será la fortaleza de la moneda. Hay una propensión a que las monedas de países con bajas tasas de interés se debiliten el en largo plazo.

Expectativas con respecto a las tasas de interés 

Creo que en este apartado de expectativa basta con señalar que los participantes en el comercio de divisas no viven focalizados en los tipos de interés actuales ya que el mercado ha descontado y procesado esta circunstancia que ya está incluida en el precio actual. Lo importante para los operadores comerciales es el futuro, lo que se espera que ocurra con los tipos de interés en datas futuras.

Y habrá que tener en cuenta que las tasas cambiarán en función de las decisiones de política monetaria, en función de los ciclos monetarios. Si han estado subiendo, subiendo durante un largo período de tiempo, es casi seguro e inevitable antes o después ocurrirá lo contrario. Es por ello que los especuladores tratarán de determinar cuando ocurrirá y cual será la magnitud del cambio.

El mercado siempre proporciona señales que los operadores deben seguir con atención, tal es su naturaleza. Un cambio en las expectativas es una señal de que comenzará un cambio en la especulación, ganando más ímpetu a medida que el cambio de la tasa de interés se acerca.

Mientras que las tasas de interés cambian con el cambio gradual de la política monetaria, el sentimiento del mercado también puede cambiar súbitamente a partir de un solo reporte o cambio en la política monetaria. Esto hace que las tasas de interés cambien de una manera más drástica o incluso en la dirección opuesta a la que se anticipó originalmente. Por lo tanto es importante tener cuidado al tratar de anticipar un cambio.

Diferenciales en las tasas de interés

Es importante en este mundo del comercio de divisas la comparación entre la tasa de interés de una moneda en la de otra moneda base de decisión para decidir sobre si una moneda puede fortalecer debilitar en relación a otra. Es el diferencial de tipos de interés.

Ejemplo de movimiento brusco: El aumento de la tasa de interés de una moneda con la disminución de la tasa de interés de la otra moneda es un escenario cuasi perfecto para movimientos bruscos en el mercado. Hablamos de altísima volatilidad.

Tasas de interés nominales / reales

Cuando la gente habla de las tasas de interés, se refieren ya sea a la tasa de interés nominal o la tasa de interés real. Diferencias:

El tipo de interés nominal no siempre cuenta toda la historia. La tasa de interés nominal es la tasa antes de los ajustes por inflación.

Tasa de interés real = tasa de interés nominal – inflación esperada