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sábado, 4 de abril de 2020

RIESGOS ASOCIADOS A LA RENTA FIJA

RIESGO DE TIPO DE INTERÉS: RIESGO DE PRECIO Y RIESGO DE REINVERSIÓN 
El riesgo de tipo de interés está asociado a las oscilaciones que pueden sufrir el valor de los activos de renta fija como consecuencia de los cambios en los tipos de interés. Tiene dos vertientes el riesgo de precio y el riesgo de reinversión. 
RIESGO DE PRECIO: los cambios en los tipos de interés dan lugar a variaciones en sentido inverso en el valor de los bonos: un incremento en los tipos de interés supone una reducción en el valor de los bonos, y viceversa, una reducción en los tipos de interés trae como consecuencia un incremento de dicho valor. El motivo es que, cuando los tipos suben, las nuevas emisiones que salen al mercado ofrecen una remuneración más atractiva; por tanto, las antiguas sólo se negociarán en la medida en que su precio se reduzca, garantizando al comprador una rentabilidad equivalente a la de las nuevas emisiones. Y a la inversa, cuando los tipos de interés disminuyen, el precio en mercado secundario de las emisiones antiguas subirá. En ambos casos, son los movimientos en la Tasa Interna Rendimiento TIR lo que ajusta el precio. 
RIESGO DE REINVERSIÓN: los cambios en los tipos de interés dan lugar a variaciones en el rendimiento obtenido por la reinversión de los flujos intermedios de caja generados por una cartera de bonos. Tales flujos de caja pueden ser reinvertidos en el momento que se generan, al tipo de interés vigente en el mercado, de modo que, si se produce un incremento en los tipos de interés, aumenta el rendimiento obtenido por la reinversión de los flujos intermedios de caja, y si disminuyen los tipos de interés se reduce tal rendimiento. 
Puede observarse que el riesgo de precio y el riesgo de reinversión actúan en sentido contrario contrarrestándose. Los incrementos en los tipos de interés tienen un efecto negativo sobre el valor de los bonos y un efecto positivo sobre el rendimiento de la reinversión de los flujos intermedios de caja de una cartera. Por el contrario, las reducciones en los tipos de interés tienen un efecto positivo sobre el valor de los bonos y un efecto negativo sobre el rendimiento de la reinversión de los flujos intermedios de caja 
RIESGO DE CRÉDITO 
El riesgo de crédito es el riesgo de que el emisor de un valor no pueda hacer frente a sus pagos, tanto de cupones como de reembolso del principal, o de que se produzca un retraso en los mismos. El emisor puede ser una empresa, entidad financiera, un Estado o un organismo público. 
Cuando el emisor de los valores de renta fija es un Estado, el riesgo de crédito se denomina Riesgo País. En los Estados occidentales es prácticamente inexistente, aunque en algunas ocasiones se han producido suspensiones unilaterales en el pago de los intereses de la deuda pública externa emitida por países en vías de desarrollo. 
En general, en nuestro entorno económico, se considera que las emisiones del Estado son activos libres de riesgo, siempre que se mantengan hasta el vencimiento - si antes de la amortización se venden los valores en el mercado secundario, se obtendrá el precio que el mercado esté dispuesto a pagar en ese momento -. Cualquier emisor privado, por muy solvente que sea, incorpora un riesgo superior al de los valores públicos; por eso, también suelen exigirse mayores rentabilidades. Ese diferencial de rentabilidad que se pide a los valores privados respecto a la deuda pública se denomina prima de riesgo. 
Antes de invertir, es conveniente tener en cuenta la calidad de crédito del emisor. Como hemos expuesto en el capítulo anterior, pueden consultarse el rating, es decir, las calificaciones que realizan las agencias especializadas, sobre la calidad crediticia y fortaleza financiera de las sociedades emisoras, Estados y Administraciones Públicas. 
Estas calificaciones pueden ser sobre el emisor y/o cada una de sus emisiones. 
Hay que tener en cuenta, no obstante, que las calificaciones pueden ser revisadas, suspendidas o retiradas en cualquier momento por parte de la agencia calificadora. 
RIESGO DE LIQUIDEZ 
El riesgo de falta de liquidez se refiere a una posible penalización en el precio obtenido al deshacer la inversión, en el caso de que fuese necesario realizar la venta con rapidez. En casos extremos, podría suponer la imposibilidad de recuperar el dinero en el momento deseado. 
Antes de elegir un activo, hay que recordar que la falta de liquidez es un coste que siempre asume el inversor. 
El concepto de riesgo de liquidez de un bono viene determinado por el spread (diferencial u horquilla) que hay entre el BID (oferta) y el ASK (demanda) de su cotización. 
Un elevado spread significa que el mercado tiene poca liquidez, donde las escasas posiciones de oferta y demanda están lógicamente más distanciadas. Ello afectará al precio por el propio mayor spread y por el mayor rendimiento exigido por el mercado.
RIESGO DE TIPO DE CAMBIO
Está asociado a la posibilidad de una evolución desfavorable de los tipos de cambio. Aparece cuando la inversión se realiza en una divisa diferente a la del país de origen.
RIESGO DE AMORTIZACIÓN ANTICIPADA
Es un riesgo asociado a activos de renta fija que incorporan una opción de recompra o amortización anticipada por parte del emisor. Este tipo de opciones da lugar a la existencia de incertidumbre acerca de los flujos de caja a generar por el activo en el futuro, y a que su potencial de revalorización se reduzca debido al aumento de las probabilidades de amortización anticipada.
Este tipo de riesgo es poco frecuente. La gran mayoría de emisores llegan a su vencimiento y no se amortizan anticipadamente.
RIESGO DE INFLACIÓN
En un entorno de alta inflación, podemos encontrarnos en una situación en la que los rendimientos generados por los cupones no compensen la pérdida de poder adquisitivo generada por la inflación. Es decir, tendrán rendimientos reales negativos.
RIESGO OPERATIVO
El riesgo operativo o de procedimiento deriva de la posibilidad de cometer errores al transmitir instrucciones de compra o venta a las entidades financieras. Es el único riesgo que el inversor puede anular por completo, revisando con cuidado las órdenes antes de transmitirlas al intermediario. Después es necesario comprobar que las ejecuciones se corresponden con las instrucciones transmitidas y la situación del mercado, y realizar un adecuado seguimiento periódico.


miércoles, 20 de septiembre de 2017

DECLARACIÓN DE LA RESERVA FEDERAL AMERICANA

20 de septiembre de 2017

La Reserva Federal emite una declaración del FOMC

Para su liberación a las 2:00 pm EDT
La información recibida desde que el Comité Federal de Mercado Abierto se reunió en julio indica que el mercado de trabajo ha seguido fortaleciéndose y que la actividad económica ha estado subiendo moderadamente en lo que va del año. Los aumentos de empleo se han mantenido sólidos en los últimos meses, y la tasa de desempleo se ha mantenido baja. El gasto de los hogares se ha expandido a un ritmo moderado y el crecimiento de la inversión fija empresarial ha aumentado en los últimos trimestres. En un período de 12 meses, la inflación general y la medida excluyendo los precios de los alimentos y la energía han disminuido este año y están por debajo del 2 por ciento. Las medidas de compensación de la inflación basadas en el mercado siguen siendo bajas; las medidas basadas en encuestas de las expectativas de inflación a más largo plazo no cambian en lo esencial.
De conformidad con su mandato estatutario, el Comité procura fomentar el máximo empleo y la estabilidad de precios. Los huracanes Harvey, Irma y Maria han devastado muchas comunidades, causando severas dificultades. Las perturbaciones y la reconstrucción relacionadas con las tormentas afectarán la actividad económica en el corto plazo, pero la experiencia pasada sugiere que es poco probable que las tormentas alteren sustancialmente el curso de la economía nacional a medio plazo. Por consiguiente, el Comité sigue esperando que, con ajustes graduales en la orientación de la política monetaria, la actividad económica se amplíe a un ritmo moderado y las condiciones del mercado laboral se fortalezcan un poco más. Los precios más altos de la gasolina y algunos otros artículos después de los huracanes probablemente aumentarán la inflación temporalmente; aparte de ese efecto, se prevé que la inflación a 12 meses se mantenga algo por debajo del 2% a corto plazo, pero se estabilice en torno al objetivo del 2% del Comité a medio plazo. Los riesgos a corto plazo para las perspectivas económicas parecen estar más bien equilibrados, pero el Comité está siguiendo de cerca la evolución de la inflación.
En vista de las condiciones de mercado de trabajo y la inflación esperadas, el Comité decidió mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales de 1 a 1-1 / 4 por ciento. La postura de la política monetaria sigue siendo acomodaticia, apoyando así un cierto fortalecimiento en las condiciones del mercado de trabajo y un retorno sostenido a una inflación del 2 por ciento.
Al determinar el calendario y el tamaño de los ajustes futuros al rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité evaluará las condiciones económicas realizadas y esperadas en relación con sus objetivos de empleo máximo y la inflación del 2 por ciento. Esta evaluación tendrá en cuenta una amplia gama de información, incluida la medición de las condiciones del mercado de trabajo, los indicadores de las presiones inflacionarias y las expectativas de inflación y las lecturas sobre la evolución financiera e internacional. El Comité supervisará cuidadosamente la evolución de la inflación real y esperada en relación con su meta de inflación simétrica. El Comité espera que las condiciones económicas evolucionen de una manera que justifique un aumento gradual de la tasa de los fondos federales; es probable que la tasa de los fondos federales permanezca, durante algún tiempo, por debajo de los niveles que se espera que prevalezcan a largo plazo.
En octubre, el Comité iniciará el programa de normalización del balance descrito en la Adenda de junio de 2017 a los Principios y Planes de Normalización de Políticas del Comité.
Las votaciones para la acción de política monetaria del FOMC fueron: Janet L. Yellen, Presidenta; William C. Dudley, Vicepresidente; Lael Brainard; Charles L. Evans; Stanley Fischer; Patrick Harker; Robert S. Kaplan; Neel Kashkari; y Jerome H. Powell.
Fuente: Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal

martes, 4 de abril de 2017

NORMAS DE DESARROLLO DEL MiFID II Y MiFIR NIVEL II - IMPORTANTE

El próximo 3 de enero de 2018 comenzará a aplicarse la mayor parte de las disposiciones del conjunto normativo conformado por la Directiva MiFID II y por el Reglamento MiFIR, que se encuentra ya en vigor desde el mes de julio de 2014 (el nivel I).
La Comisión Nacional del Mercado de Valores informa mediante comunicación sobre la publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea, el 31 de marzo, de la directiva y los reglamentos delegados que componen el grueso de su desarrollo técnico (el nivel II).
Clicar en la siguiente imagen

martes, 9 de febrero de 2016

CIRCULAR DEL BANCO DE ESPAÑA SOBRE SUPERVISIÓN Y SOLVENCIA DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO PARA ADAPTARSE A BASILEA III - BOE

Martes, 09 de febrero de 2016. El Banco de España aprueba la circular sobre supervisión y solvencia de las entidades de crédito.
La crisis financiera internacional produjo un cambio sustancial en la regulación financiera, cuyo mayor exponente fue el “Marco regulador global para reforzar los bancos y sistemas bancarios” (conocido como Basilea III). La adaptación de Basilea III al ordenamiento jurídico de la Unión Europea tuvo lugar a través de dos normas fundamentales: el Reglamento (UE) nº 575/2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito y las empresas de inversión, y la Directiva 2013/36/UE, relativa al acceso a la actividad de las entidades de crédito y a la supervisión prudencial de las entidades de crédito y las empresas de inversión, cuya transposición nacional se culmina ahora.
La circular regula el régimen de las sucursales y la libre prestación de servicios en España de entidades de crédito con sede en Estados no miembros de la Unión Europea, establece una de las opciones regulatorias previstas en el Reglamento (UE) n.º 575/2013 (referente a la posibilidad de que las exposiciones frente a determinados entes del sector público reciban la misma ponderación que la administración de la que dependen) y desarrolla de forma comprensiva los requerimientos de colchones de capital. Asimismo, recoge diversas disposiciones relacionadas con la organización interna y la política de remuneraciones de las entidades de crédito, con el proceso de autoevaluación del capital que deben realizar las entidades y con el proceso de revisión supervisora que llevará a cabo la autoridad competente. Por último, se incluyen también algunas particularidades del tratamiento de determinados tipos de riesgo, ciertos aspectos del régimen de supervisión adicional aplicable a los conglomerados financieros, así como las normas de transparencia de las entidades de crédito y sus obligaciones de información al Banco de España. (Fuente Banco de España)

jueves, 5 de noviembre de 2015

COLORES PARA CLASIFICAR EL RIESGO DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS - MINISTERIO DE ECONOMÍA Y COMPETITIVIDAD - PRODUCTOS FINANCIEROS Y SU RIESGO

Jueves, 05 de noviembre de 2015. Código de colores para clasificar el riesgo de los productos que nos ofrecen las entidades financieras. PUBLICADO EN BOE DE HOY.
El Ministerio de Economía y Competitividad aprueba mediante una Orden ECC/2316/2015, de 4 de noviembre, las obligaciones de información y clasificación de productos financieros. Aparece publicado en el BOE de hoy (BOE nº 265 de 05/11/2015, p. 104567 a 104580 (14 páginas).
Una clasificación de colores para depósitos, bonos, acciones, seguros y planes de pensiones. También habrá candados (en función de la liquidez del producto). Y una ¡exclamación!, cuando sea un producto difícil de entender por los clientes.
Estas medidas son consecuencia de la mala praxis en la comercialización de las Obligaciones (deuda) Subordinada y las Participaciones Preferentes.
Los colores irán del verde (menor riesgo) al rojo (mayor riesgo). La mayor intensidad del color determinara (mucho) en el color rojo y (poco) en el color verde.
Dicho de otra manera: los depósitos, bonos, acciones y seguros se clasificarán del 1 (poco) al 6 (mucho). Los planes de pensiones se clasificarán del 1 (poco) al 7 (mucho), dependiendo de la volatilidad histórica de la institución. También los fondos de inversión se clasificarán del 1 al 7.
La publicidad deberá ser coherente con lo que se ofrece y entregada antes de su comercialización. Algunas cosas, de momento, se quedan fuera como pueden ser futuros, opciones y productos que están en función de la fluctuación de subyacentes. Algo es algo.
Os dejo imagen de los colores que ha de indicar la representación del riesgo y que aparece publicada en el BOE de hoy (PINCHAR EN IMAGEN)

miércoles, 10 de septiembre de 2014

LA CNMV CLASIFICA LOS PRODUCTOS FINANCIEROS POR RIESGO Y COMPLEJIDAD PARA REFORZAR LA PROTECCIÓN AL INVERSOR

La Comisión Nacional del Mercado de Valores ha elaborado un sistema universal de clasificación de instrumentos financieros con una escala de colores de cinco niveles de riesgo dirigido a los inversores minoristas, con el fin de mejorar la información antes de su contratación. El supervisor ha informado (nota de prensa de la CNMV) de que ha decidido realizar una consulta a los distintos participantes en el mercado de valores para elaborar una Circular que regule este  sistema de alertas o avisos, también denominado “semáforo o alerta con iconos y colores
El comunicado de ADICAE, cauta dice “La iniciativa hecha pública por la CNMV para identificar los diferentes tipos de productos de ahorro-inversión que se ofertan por las entidades financieras puede acabar convirtiéndose en una nueva salvaguarda para la banca al comercializar de manera masiva y fraudulenta productos tóxicos entre los consumidores.
Ya en su día otro instrumento similar (el “test de idoneidad” que impuso la normativa europea MIFID) derivó en un agravamiento de los problemas y abusos sobre los consumidores, al emplearlo las entidades como justificación manipulada de que el cliente contrataba a sabiendas de los riesgos que comportaban productos como las participaciones preferentes”.