DISTRIBUCIÓN DE LAS LETRAS DEL TESORO ESPAÑA POR TENEDORES (DICIEMBRE DE 2024 Y ENERO DE 2025)

Fuente: elaboración propia - Datos del Tesoro.es

Fuente: elaboración propia - Datos del Tesoro.es

PÉRDIDA DE CONFIANZA. EL MERCADO ESTÁ VENDIENDO BONOS ESTADOUNIDENSES DE FORMA GENERALIZADA

Buenas noches.

Llegamos al final de la semana inmersos en tambores de guerra comercial, desatada por el tariff man, seguidor el Mckinley, que fue vigésimo quinto presidente de los EEUU.Estamos en tregua de guerra. Noventa días. Da la sensación que atacar varios frentes a la vez era demasiado para el flamante presidente.

Se centra en China. La artillería arancelaria está en el campo de batalla y las armas tarifarias a pleno rendimiento con guarismos por encima del 100%.

Hay un bloqueo en el frente de batalla. Si no aflojan, la actividad comercial estará interrumpida entre las dos economías más importantes del planeta.

El frente de batalla “Unión Europea” queda aparcado por tres meses. La respuesta desde Europa es la aceptación de la tregua. No salimos indemnes. Mientras tanto, como buenos ciudadanos, aceptamos una tarifa plana del 10%. Y contentos.

Esta semana hemos vivido una volatilidad brutal, con vaivenes constantes en los índices bursátiles. Y el presidente americano aconsejando comprar títulos, antes de ordenar la tregua arancelaria. Lo nunca visto.

Los guarimos registrados en los mercados financieros de todo el mundo, serán de estudio en las universidades y en las escuelas de negocios por las generaciones venideras.

El informe de la Universidad de Michigan, sobre la confianza del consumidor, ha sido un hándicap para los mercados.

Este informe mide las expectativas que tienen los ciudadanos de Estados Unidos del comportamiento de la economía durante el año próximo. Con la llegada de Donald la confianza está por los suelos.

Lo que sin duda puede hacer temblar a este hombre, con ideas de finales de siglo XIX, es el precio de los bonos. El país del Tío Sam está muy endeudado.

La caída del precio de los bonos de los Estados Unidos a largo plazo (30 años) ha sido relevante. En el día de hoy su rentabilidad se aproximó al cinco por ciento. Con estos porcentajes, la bolsa no puede asumir con alzas positivas las posibles buenas noticias sobre los aranceles de Trump.

El bono americano, hasta la llegada de este presidente, era un activo seguro. Se está descontando la pérdida de confianza, aumentando la prima de riesgo de forma considerable, también para los empréstitos de las empresas y los activos del país.

El dólar se está depreciando y el oro es el gran beneficiado.

Fuente: Elaboración propia - Datos de U. de Michigan

DATOS ÚLTIMA SUBASTA TESORO PÚBLICO DE ESPÑA

Fuente: Tesoro Público

RENTA FIJA

LA RENTA FIJA ES LA QUE NOS DEBE PREOCUPAR

Los movimientos rápidos con intervenciones explícitas por parte de los Bancos Centrales han sido determinantes para que los movimientos en le mercado de renta fija no fueran tan superlativos como en la crisis del 2007 /2008. Después de los vaivenes de los primeros días parece que el mercado de bonos se ha ido ajustando poco a poco. Este mercado necesita recuperar la confianza pronto.

Tampoco esta crisis tiene las mismas connotaciones que la de 2008. Al principio del estallido de la pandemia, todas las compañías cayeron por igual presas del temor y de la incertidumbre del futuro. 

Habrá una selección de compañías que podrán seguir con su actividad tradicional sin problemas y otras que sufrirán por la de falta de liquidez.

China parece que ha salido. Será un espejo al que mirar. Serán necesarios estímulos fiscales orientados a la reducción de los impuestos principalmente a las pequeñas, medianas empresas y autónomos.

El consumo es débil. Se puede optar por lógica dar dinero a los consumidores. Esto tiene inconvenientes, porque si los consumidores no tienen confianza, en vez de gastar para estimular la demanda interna, provocará un aumento del ahorro. 

El estado puede estimular la demanda vía gastos en infraestructuras de futuro. Un plan expansivo acordado en la Unión Europea más desunida que nunca.

“Art. 2 TUE. La Comunidad tendrá por misión promover, mediante el establecimiento de un mercado común y de una unión económica y monetaria y mediante la realización de las políticas o acciones comunes... la cohesión económica y social y la solidaridad entre los Estados miembros”

Todavía está presente la crisis de 2008 con las consecuencias nefastas para los ciudadanos con una respuesta tardía cargada de limitaciones con políticas restrictivas por parte de la Unión Europea. En estos momentos es cuando los europeos tenemos que ser solidarios. Nos necesitamos.

RESULTADOS DE LAS ÚLTIMAS SUBASTAS - BARÓMETRO DE LA DEUDA PÚBLICA - ENERO 2020

Últimas subastas Tesoro Público de España

Fuente: Tesoro Público

Fuente: Tesoro Público

Fuente: Tesoro Público

CIERRE DE MERCADOS - IBEX 35 EN DESCENSO - GOLDMAN SACHS QUIERE PENETRAR EN EL NEGOCIO MINORISTA - SIN IMPUESTO AL SOL

Buenas tardes.

El principal índice de la bolsa española cerro esta última jornada con caídas. Es la segunda semana consecutiva de retroceso y mirando a los datos macro del Tío Sam, especialmente a los datos de empleo que preocupaban a los inversores del viejo continente por la posible subida de tipos por parte de la Reserva Federal Americana lo que provoca tensiones a la baja en la renta variable europea.

Y el aumento de la rentabilidad de los bonos del tesoro de los Estados Unidos, provocó una venta generalizada ejerciendo presión sobre las bolsas en el contexto global de los mercados.En España el sector de los bancos sufrió una caída casi en bloque.

La CNMV abre expediente a Telepizza en relación con la dimisión de un consejero.

La prestación por maternidad no debe tributar en IRPF. Estaremos atentos a los posibles solicitudes de devolución. 

El Gobierno de España amplía el bono social de electricidad y se carga el incongruente impuesto al sol. 

Goldman Sachs parece que tiene intención de entrar en el negocio de la banca minorista en España. Me parece una muy buena noticia para los usuarios para dinamizar la competencia. En el Reino Unido entro con la marca Marcus y parece que está haciendo pupa a la firma española Santander.

Resumen de la jornada de los datos más relevantes de la semana facilitados por Infobolsa

BARÓMETRO DE LA DEUDA PÚBLICA: LETRAS, BONOS Y OBLIGACIONES

Fuente: Tesoro Público

ÚLTIMAS SUBASTAS DEL TESORO PÚBLICO DE SEPTIEMBRE DE 2018

Subastas de los próximos meses de octubre y noviembre del Tesoro Público

Fuente: Tesoro Público

SUBASTA JUNIO 2018 - TESORO PÚBLICO

ABENGOA SE DESPLOMA EN BOLSA - SERÁ EXCLUIDA DEL IBEX 35 - SOLICITA EL PRECONCURSO DE ACREEDORES - COMUNICACIÓN DE GONVARRI

Píldora Abengoa se desploma en bolsa. Será excluida del Ibex 35

El Ibex 35 sube en el día de hoy. Los inversores esperan noticias del Banco Central Europeo, después de la reunión que se celebrará la próxima semana.

Abengoa, una de las empresas más representativas de las puertas giratorias, se dejaba en el día de hoy un 40%, después de perder en la sesión anterior un 54%. La empresa de ingeniería sevillana, endeudada hasta la médula, trata de refinanciar deudas con la banca. Se ha visto en la necesidad de solicitar el preconcurso de areedores para intentar conseguir la supervivencia de la Compañía, mediante un convenio negociado en los próximos meses que evite entrar en el concurso de acreedores. El precio de la acción se situó en 0,2520 euros. Será excluida del Selectivo Español.

El grupo vasco Gestamp decidió no acudir a la ampliación de capital, lo que hubiera supuesto un balón de oxígeno y de esperanza para empleados, accionistas y bonistas.  

FONDO DE REESTRUCTURACIÓN ORDENADA BANCARIA - EMISIÓN DE BONOS FROB A DOS AÑOS

Resolución de 10 de abril de 2015, del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria, por la que se publican las características de una emisión de bonos a dos años por importe de 520.000.000 euros, con aval de la Administración General del Estado:

Denominación: Bonos FROB 2009-15.

Naturaleza de los valores: Bonos simples.

Divisa de la emisión: Euro.

Código ISIN: ES0302761046.

Importe: 520 millones de euros, constituidos por 5.200 valores, representados mediante anotaciones en cuenta, de 100.000 euros de valor nominal cada uno.

Calificación pendiente: Se ha solicitado la calificación crediticia de las agencias Fitch Ratings y Standard & Poor’s.

Fecha de emisión de los valores y desembolso efectivo: 15 de abril de 2015.

Precio de emisión: A la par (100%).

Tipo de interés: Fijo, del 0,218% nominal anual vencido, desde la fecha de emisión y desembolso hasta la fecha de vencimiento.

Fechas de pago de intereses: Anual.

Amortización: A la par, amortización única al vencimiento.

Vencimiento: 30 de abril de 2017.

Ver el contenido completo de la resolución en este enlace del Boe

BANCO CENTRAL EUROPEO - PROGRAMA DE COMPRA DE BONOS DECISIONES DE POLÍTICA MONETARIA - EXPANSIÓN CUANTITATIVA

El BCE amplía sus compras para incluir deuda emitida por administraciones centrales de la zona del euro, agencias e instituciones europeas.

Las compras mensuales de activos ascenderán a un total de 60 MM de euros. Se prevé que las compras continúen al menos hasta septiembre de 2016.

El programa tiene por objetivo el cumplimiento del mandato de estabilidad de precios e intentar que los niveles de inflación vuelvan a situarse en niveles próximos al 2 %.

Hasta la fecha el BCE  había evitado la utilización de la expansión cuantitativa, con la bajada de de tipos de interés y préstamos baratos a la banca, para estimular el crédito y la economía, medidas que no resultaron eficaces.

Está claro que el señor Draghi no decepcionó a los mercados, comparando 60 MM de € al mes (deuda pública + deuda privada) con un monto total de 1,14 billones de €, venciendo/convenciendo a Berlín de la necesidad de la expansión cuantitativa.

Las bolsas europeas cierran en máximos de siete años. Nuestro selectivo (Ibex 35) cerró en los 10.510,60 puntos, la prima de riesgo en 94,300, Bono Español a diez años 1,395 y Petróleo Brent en 48,81$.

EL BCE ANUNCIA LA AMPLIACIÓN DE SU PROGRAMA DE COMPRA DE ACTIVOS -  NOTA DE PRENSA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO (PINCHAR ENLACE)

Fuente: BCE

EUROPA SE ROMPE - TIPOS A DIEZ AÑOS EN PORTUGAL, IRLANDA Y ESPAÑA

Jueves, 16 octubre de 2014. Europa en alerta. Los inversores se refugian en los bonos alemanes y americanos.

En Portugal tipo a diez años sube 30 puntos básicos, hasta el 3,58%, el irlandés sube 20 puntos básicos a 1,90%, y el rendimiento español avanza 29 puntos básicos, hasta el 2,40% 

EMISIÓN BONOS POR PARTE DE BANESCO - BANCO ETCHEVARRÍA ABANCA - PUBLICACIÓN ANUNCIO EN EL BOLETÍN OFICIAL DEL REGISTRO MERCANTIL

Emisión de Bonos canjeables por parte de Banesco. Anuncio que aparece en el Borme del hoy 23 de septiembre de 2014.

Banesco ha tenido que pagar un tipo de interés elevado, exigido por los inversores institucionales  para le emisión de casi 270 millones de € para la filiar española Abanca, resultado de la fusión de las antiguas cajas de Galicia. Hay un proceso de fusión de Abanca con el Banco Etchevarría.

Al ser entidades que no cotizan, Banesco Holding tuvo que elevar el tipo de interés hasta el 10% para esta emisión de bonos garantizados que se realizará el primer día de octubre del presente año. Los inversores institucionales compensan riesgos con tipo de interés.

Características:

Bonos canjeables y garantizados (canjeables por accione sociedad resultante fusión)

Emisión: el 01 de octubre de 2014

Vencimiento: 01 de octubre de 2019

Tipo de interés: 10% hasta el 01 octubre 2014

                         11% el último año (5º año)

Banesco tiene intención de lograr la fusión del Etchevarría y Abanca antes de la fecha de vencimiento de la Emisión. La idea debe de ser  la de cotizar en bolsa en el menor tiempo posible. Esperemos que estos acontecimientos. Los bonos serán obligatoriamente canjeables en acciones del banco fusionado. Se habla de tres supuestos:

a)  Momento en que se produzca la admisión a cotización del banco fusionado de conformidad con una Opv: El número de acciones a entregadas en canje tras una Opv será determinado dividiendo el importe nominal del bono entre el precio de canje en la Opv, equivalente al 80% del precio de Opv.

b) Canje anticipado obligatorio: los bonos serán canjeados al precio de canje basado en el valor contable, equivalente al resultado de multiplicar 0,7 por el valor contable por acción.

c) Incumplimientos: Si se produce incumplimiento después de la fusión entre Abanca y Etchevarría, el comisario, previo acuerdo de la asamblea general de bonistas, podrá declarar que los bonos sean canjeados al precio de canje pertinente en caso de supuesto de incumplimiento.

Garantías: Prenda acciones de Abanca. Una vez fusionadas las entidades Echevarría y Abanca, se cancelará la prenda existente y se sustituirá por una nueva prenda sobre las acciones de la entidad fusionada.

PRODUCTOS DE RENTA FIJA - GUIA DE LA CNMV

RESULTADO DE LA SUBASTA DE OBLIGACIONES Y BONOS DEL ESTADO CELEBRADA EL 20 DE MARZO DE 2014 - BOE DEL 04-04-2014

RIESGOS - AGENCIAS DE RATING - CALIDAD CREDITICIA - RIESGO - IMPAGO

El rating es la calificación que se otorga a los emisores en función de su calidad crediticia. El más elevado corresponde, por lo general, a los estados y aquellos organismos a los que el Estado avala sus emisiones. Las grandes compañías, en función de su volumen y buen nombre suelen también recibir calificaciones altas.

La calificación más bajas, se otorgan a aquellas emisiones de mayor riesgo, es decir, las efectuadas por emisores a los que se les imputa mayor riesgo de impago. Se suelen denominar bonos de alta rentabilidad (high yield) aquellos que son emitidos por emisores de baja calificación.

La importancia de estas calificaciones es que a mayor riesgo obligan al emisor a efectuar sus emisiones con un tipo de interés más elevado, es decir, una mayor remuneración para el inversor.

Estos suele medirse en términos de referencia con los bonos de la Deuda Pública, de forma que la diferencia respecto de la rentabilidad de los bonos soberanos se llama prima de riesgo de calidad, y fluctúa en función de la percepción que tengan los inversores sobre el riesgo de las emisiones.

De ahí que en épocas de crisis o incertidumbres los inversores acuden en mayor medida a los bonos públicos, algo que se suele denominar en el argot financiero como flight to quality, huida hacia la calidad o hacia un menor riesgo.

Las agencias de rating especializadas de más notoriedad son Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch. Su sistema de clasificación es alfabético con añadidos numéricos. La máxima calificación de un bono para Moody’s es Aaa, para Standard&Poor’s (S&P) es AAA. La calificación CCC ó Caa considera la emisión como muy especulativa, con grave riesgo y fuertes incertidumbres; CC sería la calificación cuando se ha interrumpido el pago del cupón por parte del emisor y DD cuando lleva impagado varios cupones.

Fuente:  bmerf  inversor particular

EL IBEX 35 POR ENCIMA DE LA BARRERA DE LOS 10.500 PUNTOS - BAJA LA PRIMA DE RIESGO - DATOS EUROSTAT 15-01-2014

El IBEX-35 sube un 1,38% y se sitúa en los 10.525,00 puntos en su cuarta subida consecutiva y la octava en lo que va de año. En lo que refiere al selectivo, BBVA, SACYR Y BANCO POPULAR  se sitúan al frente de las revalorizaciones con subidas del 4,04%, del 3,65% y 3,31%. En la zona de descensos, Viscofan cae un 1,45% y BME cede un 0,08%. En lo que va de año el rendimiento acumulado es del 6,13%.  En el mercado secundario de renta fija, el interés exigido por el bono español a diez años se sitúa en 3,76 % mientras que la prima de riesgo se enfría hasta los 195 puntos básicos, siendo de las que más baja en Europa junto con la de Portugal. Una buena noticia.

Las bolsas europeas también subieron con fuerza, siendo el DAX-30 alemán el de mayor subida (2%). Las previsiones de mejora por parte del Banco Mundial  junto con los datos macro referidos a la balanza comercial en UEM que a noviembre de 2013 reflejaba un superávit de 17.100 millones de € frente a los 16.500 millones de € que era el consenso del mercado.

Eurostat, 15 de noviembre de 2015. Balanza comercial  con superávit en la Zona Euro:

La primera estimación para la zona del euro  (EA17) el comercio de balanza de bienes con el resto del mundo en noviembre de 2013 dio un superávit € 17,1 mil millones, en comparación con 12,5 mil millones de euros en noviembre de 2012. El octubre 2013 saldo fue 16,8 mil millones, en comparación con 9,6 mil millones en octubre de 2012. En noviembre de 2013 con respecto a octubre de 2013, las exportaciones ajustadas cayeron un 0,2% y las importaciones un 1,3%. Datos de Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea.

RENTABILIDAD DE LA ÚLTIMA SUBASTA DE DEUDA PÚBLICA

Letras a 3 meses 0,294%

Letras a 6 meses 0,494%

Letras a 9 meses 0,682%

Letras a 12 meses 0,678%

Bonos a 2 años 1,903%

Bonos a 3 años 2,064%

Bonos a 5 años 2,871%

Obligaciones a 10 años 4,164%

IMPUESTO SOCIEDADES VALORES TESORO

Las rentas procedentes de los Valores del Tesoro, en cualquiera de sus modalidades, obtenidas por sujetos pasivos del Impuesto sobre Sociedades tributarán por este impuesto al tipo que le corresponda que, con carácter general es del 30%.
Su integración en el impuesto se realiza, normalmente, por el criterio de devengo; es decir, imputando a cada período impositivo las rentas devengadas en el mismo, con independencia de la fecha en que realmente se reciban.

Retención

En general, los rendimientos generados por los Valores del Tesoro cuya titularidad corresponda a sujetos pasivos del Impuesto sobre Sociedades están exonerados de retención a cuenta. 

No obstante, existen algunas excepciones en las que sí se aplicará retención a cuenta del 21%. Entre otras, podemos destacar las siguientes:

Los rendimientos derivados de cuentas financieras basadas en Valores del Tesoro. Los rendimientos derivados de las transmisiones o reembolsos de participaciones en Fondtesoro, salvo determinados supuestos.